昨日金融市场于前日大涨后普遍小幅休整，不过由于美元仍下跌，回落幅度有限，其中伦铜小幅回落，期价仍收于5千美元之上，技术上表现为强势休整，期价仍需进一步测试4月高点4950的支撑。基本面，周二公布的中国官方PMI指数上涨，为连续三月保持在50荣枯线之上，美国公布的ISM指数也为第三个月连续上升，4月成屋签约销售则意外大涨，数据加强经济回升的信心，此外，有报道称亚洲国家可能抛售美元，令美元继续受压，从而对金融市场带来支撑。不过美元已接近本轮起涨的0.382位，加上近期跌幅很大，随时可能产生反弹。因此周边市场方面原油和股市有利多支持，美元则存在不确定性。总体炒作经济回升的美元贬值的方向不会因为短暂的技术调整而改变。

现货方面，虽然近几日伦敦库存下降速度减缓，但考虑注销仓单，可用库存仅余27万吨，较年初几乎下降了一半，由于中国进口已经亏损，欧美仍处于消费淡季，近期不可能指望库存继续大幅下降，但经济数据所显示的西方经济回升和库存重建预期可能在淡季结束后发挥作用。而中国现货疲软，昨日现货已转为贴水，不过库存仍处低水平，在消化了目前的现货压力后重新进口可期。因此，随时间的推移，现货将重新转向利多。从今日表现看，由于伦铜技术形态较为强势，沪铜今日多头信心较足，虽然现货报价低于4万，而且当月价格已较远月贴水，说明现货情况确实很差，但期价盘中未探昨日的低点，而尾盘在反复测试4万压力后，受沪市大盘大幅拉升影响，期价快速上冲收于新高，高位强势整固的形态。不过持仓大增4万余手，多空分岐加剧，资金博弈明显。笔者认为今日创新高说明技术上的强势，很可能在此简单等待均线靠拢后继续上涨，不过短线还是注意美元等周边因素的不确实影响。总之，近期通胀因素和西方经济回升炒作造成铜价于淡季提前启动，由于暂时得不到现货的配合，会有所震荡。短线看，铜价刚刚突破上行，涨幅过大需要整固，伦铜于5000美元沪铜于4万元可能有所震荡。操作上，中线多头持有，沪铜逢低买入，关注5日均线支撑。耐心等待调整之后继续上涨。

迈科金属邓宏

2009-6-3