| 来源： |
倍特期货 |
发布时间： |
2011年03月01日 08:22 |
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股指：股指日内震荡偏多外盘：道指：12130.45+61.95，NASDAQ：2781.05+43.15，S&P500：1319.88+13.78。油价回落缓解了市场对个人消费不利以及企业生产成本上升延缓美国经济复苏的担忧。
A股：上证2905.05+26.49；深证12902.43+268.55；沪深300现指3239.56+41.94。消息面：温家宝：十二五规划确定经济增速7%；1月份央企净利润同比增长24%；全国两会本周开幕；北上广深2月楼市成交急跌过半；期指：IF1103 3255.2+44.8。成交20.8万手，持仓及日增仓28559+1558手。期指震荡上行，整体还是维持区间震荡格局。
期现价差：
IF1103 IF1104 IF1106 IF1109现指 +15.6 +38.0 +76.0 +122.0操作建议：股指维持区间震荡，不宜追涨杀跌。
（倍特分析师苏毅荻）
金属：区间下沿回转反弹
先来看看上周外盘市场挫跌前的相关品种持仓调整变化——
道指期货上，基金有明显的加空动作，小投机部位则没有这种警惕性，净持仓看，基金仍然是看多的，这个小节奏按对锁处理对待，基金把握的不错。
美元指数上，基金分歧加大，净空温和增加，小投机部位则是温和看多的状态，由于美元指数上各类别群体的合计净持仓，都属于较小的规模，且大家都在不断的尝试动态调整，所以，对于美元指数的走势，暂不报什么波段预期，大家都在划船，基金对于节奏的把握，近期并不好，上周调仓动作状态稍好些而已。周线级别上，美元指数正在测试08年以来的中期低点连线，这已经是美元指数第三次试探这个重要的支持线，做空美元指数的人小心翼翼，是很正常的，周月线级别看，随时反手拉出阳线也不奇怪，做证券的客户对于美元指数的反弹戒备心理很重。
主要货币对子的表现看，商品货币上基金多头温和回吐，但避险货币调仓状态分化，多瑞郎空日元，欧系货币上基金主要做多欧元，汇市的表现情绪看，对于中东北非局势的恶化，准备也并不充分，但基金抓住瑞郎这个牛鼻子，已经算成功了。
外盘金属持仓调整看，黄金上基金重新中幅加多，避险这条线也逮住了，白银和纽铜上基金态度保守，纽铜上有中幅减多单的表现，资金控制进退还是有理有节的，金属品种上基金净多的基调不改。
原油期货上，基金算是最为成功的，大幅减空加多，当周净多持仓规模增加5万余手，但小部位没有跟随。
综合上述品种的调整状态来对比，基金在诸市场联动中，扭住了原油和避险品种，对于股指有对锁动作，金属上也温和减多，已经算是应对有序了。外盘金属走势节奏上，关键的技术位都没有坏，本周初金属期价在各自的区间下沿做技术回转反弹，合乎情理。上周农系产品的大幅波动，倒是有失态的表现，原因不得而知。
回到国内来，三个金属品种的节奏在反弹中，也在分化，沪铜的对称区间反弹状态最明显，沪锌空头压力相对最重，沪铝走势表现最稳，只是没有投机性而已。沪铜期价本周反弹压力可能试探75600水平，沪锌仍然蕴含再次反扑2万关口的机会，沪铝期价最稳，也最没有想头，17100-17250区域盘整。
收盘比价的变化显示，沪铜收盘比价可以参考7.50-7.55区间，沪锌的收盘比价则已经下降到7.78，日内按照7.80跟随即可，沪铝的比价粗略参考6.70左右。金属现货状态有轻微改善迹象，但与传统的消费季节的表现仍不匹配，两会前还需要继续考察现货多头的诚意。本周初金属反弹中，未见近月价差改善状态，行情仍以投机盘推动的反弹预期主导，不做更高预期。
本周信息面提示，国内2月制造业PMI指数预计将创6个月以来的低值，欧洲央行预期继续维持利率不变，但要注意其对于通胀的表态，中东情势仍余波未平，但只要不把以色列和伊朗牵扯进来，油价继续疯涨对金属的冲击将有限。
操作建议，现货和技术面都在改善，但价差结构仍不理想，按照纯技术反弹走区间对称的走势对待，铜轻多，冲高注意机动了结，锌和铝暂不持仓，日内交易为好。
（倍特分析师：魏宏杰）
橡胶：
回顾：上周东京胶和沪胶呈现出快速滑落的态势，沪胶跌幅更是显著，中东局势不稳，全球股市大多处在跌势，原油价格大幅上涨，引发各国对通胀的担忧加剧。此外，国内调控物价的决心比往常更为坚决，也引发市场的担忧。盘上面，沪胶指数下滑13%的幅度，连续两周6%的幅度，呈现中期回调态势，下跌过程中市场资金并未有大幅离场迹象，60日均线还是具有较强支撑。
后市展望：东南亚各产胶国处于低产季节，原料供应有限，全球最大生产国泰国2月末开始的减产期要到4月恢复，国内停割期也要到3月中旬才能逐渐恢复，低产季节原料有限，对市场有一定支撑。但是在宏观调控的大环境下还需谨慎，本周行情可能会出现震荡反复，甚至会在技术位企稳，操作上短线思路，前期空单减持，依托60日均线操作。
（倍特分析师：刘堃）
玉米，早籼稻：本周预料有一定向上修正，但预计最终在外盘的压制下，在后半周将出现一定程度的下跌。
外盘的制约性主要表现在：
美元指数的向上修正。虽然近期欧洲央行的加息步骤在邻近，导致欧元兑美元录得几个月来的新高。但我们考虑美元的技术上存在反弹需求，并且近期的汇率价格已经出现一定程度的超买，因此美元指数有望修正到77.5 - 78。
对于中国紧缩政策的持续担忧。虽然这一担忧出现了一定的缓解，但是温总理昨日公开表态今年中国政府的首要目标是控制物价，政府GDP目标调低到7%，这是政府对于市场预期的重要指导。我们预料外盘或更积极的对于这一表态做出反应。
供应偏紧的局面得到季节性缓和。目前南美洲的谷物收获期就要来临，将对市场的看涨情绪造成一定的遏制。虽然玉米和早籼稻不会受到直接冲击，但整体农产品市场的偏弱会令这两个品种造成一定的承压。
基于以上外盘的因素，从国内的角度看，仍然存在通胀与政府调控的主要矛盾。我们并不反对市场会有一些显著的反弹，但同时我们并不能忽视我们政府的这根调控指挥棒随时可能落下，并且时点上出人意料。
玉米的重要支撑2380，重要阻力2480。早籼稻的重要支撑2571，重要阻力2700。
从交易策略的角度上看，逢低买入，逢高卖出，是比较明确的思想。追高杀跌对于这两个品种而言并不是一个明智的选择。
（倍特分析师：胡由甲）
棉花：节奏复杂，套利稳健上周CF1109如期考验29800一线。从美国棉花从连续跌停到连续涨停的状态观察，棉花整体波动节奏非常复杂。我们仍认为套利策略最为稳健。CF1109 VS CF1201价差在4800偏高一线，可了结买进空远，并反向操作
豆类和食用油：技术修复阶段，注意资金管控经过上周的系统性风险冲击以后，本周豆类和食用油都将处于对此风险的消化过程，并通过逐步反弹来修正恶劣的技术面。鉴于整体市场情况仍较负责，操作上以资金管控为首要。说到底就是一定要克制追涨。技术目标实时跟进。
白糖：无任何预期，维持高位震荡国储糖价格的走高给予期糖价格以支撑。我们仍认为：糖价目前处于上下两难的无预期阶段。糖价本身仍以高位震荡为主，且缺乏明确的节奏感。从技术看：SR1109对应7180对期价存有强支撑；SR1201对应支撑处于6780。本周糖价温和反弹为主。操作上克制任意的追涨杀跌。
（倍特分析师：李攀峰）
以上观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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