一、金属板块

1、钢材

今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4701点开盘，4683点收盘，最高4738点，最低4680点，价格下跌12点，跌幅0.26%，结算价4711；成交量增加9.15万手至167.7万手，持仓量减少3.03万手至75.8万手；交投区间集中在4715-4720。

今日开盘后多头再度增仓推高价格，价格在4735附近受到明显压力；之后多头稳步平仓致使价格小幅回落，而价格跌破4700支撑时成交量明显放大，随后4700成为日内压力，4680成为日内支撑；尾盘受橡胶和有色金属大幅跳水影响钢材多头大量平仓并致使成交量放大，但仍没有跌破4680。

虽然今日空头大举进攻橡胶，但多头毫不示弱，多空双方在橡胶的重要点位31500展开焦灼，最终以尾盘多空离场、价格大幅下跌而结束战斗。从今天市场走势可以看出，虽然商品仍处于中线空头格局，但短期多头也比较强劲，因此预计斗争将延续。

螺纹钢价格回落到4580-4715的震荡区间，短期依然保持震荡思路。重点压力位4735附近，可以在该点位附近尝试做空。

（中期研究院研究员 刘洁）

2、锌

隔夜虽然美元指数大涨，但伦锌最终收平于上期所收盘价附近，而且由于沪锌1103在17000附近存在强支撑，存在反弹要求，因此今日早盘大幅高开300点，开盘于17750附近。但17800上方压力明显，下行至17500-17700区间后开始窄幅震荡。多空争夺异常激烈。尾盘受到多头离场的打压，沪锌快速下跌，最终收盘于17370，收跌90点，跌幅0.52%。

目前美元指数已经成反转之势，是对金属最大的压制。欧洲爱尔兰已经接受欧盟援助，但市场开始担忧葡萄牙和西班牙债务问题，主权债务担忧仍在。这促使美元指数强势上行，80关口唾手可得。

今日上海沪锌报价17000附近，早盘仍存一定期现套利空间，但可操作性并不太强。

从今日走势看，沪锌虽有反弹要求，但弱势明显。因此建议在反弹过程中采用逢高沽空的策略。明日重要压力位：17500,17600,17750；重要支撑位：17300,17200,17125。

（中期研究院研究员 全龙善）

                    二、农业板块

1、白糖

由于市场担心全球第二大产糖国--印度的食糖供给出问题，加上全球第三大食糖出口国--澳大利亚食糖出口有限，本周三ICE糖市原糖期货价格继续暴涨。当日1103期约糖价暴涨62个点，收于27.95美分/磅，本周至此糖价已上涨了6.9%，5月7日糖价一度下探13个月以来13美分/磅的低点；1105期约糖价同时暴涨50个点，以25.43美分/磅报收。周四为西方感恩节，ICE糖市放假。

今日郑糖1109合约大幅高开于6510，全天基本维持缓慢震荡下行的走势，盘中最高上摸至6528，最低下探至6420。最终报收于6423，下跌61，收出小阴线。今日郑糖成交量继续缩水，减少42.1万手降至130万手，持仓量则增加2676手升至49.1万手。

基本面上，虽然产区开榨糖厂数量在不断增加，但新糖供应量仍相对偏少，加之国储糖出库量不大，因此现货市场并未受到新糖上市的明显冲击，报价呈现出稳中有升的坚挺格局。预计从12月中旬开始，市场将同时迎来食糖供应和需求的高峰，在制糖成本抬升的基础上，食糖底价将高于往年，且食糖需求递增的趋势将为糖价提供较强的支撑。技术面上，今日郑糖走势略为疲软，虽然外盘由跌翻红的表现换来了郑糖应景的高开，但随后在空头资金的打压下震荡回落，并下穿10日均线，最终收于5日均线上方。目前MACD中绿柱逐渐缩短，且KDJ指标中K线上穿D线形成金叉，预计郑糖近期将维持震荡偏强的走势，操作上建议6550之下多单谨慎入场。上方压力位6550，下方支撑位5750。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

2、玉米

周四，大连玉米期货小幅走高。连玉米1109合约小幅高开于2295，随后震荡走高，上摸至今日最高位2322，午盘回落，盘尾收于2295，上涨6元/吨，涨幅0.26，成交量增加32.1万手至93.1万手，持仓增加18122手至32.2万手。

从现货市场来看，国家政策初见成效，玉米现货涨势止步，局部地区玉米价格出现小幅回落。但是我国玉米供需面偏紧格局未变，且政府对玉米的供应形势的态度已有所改变，要求银行对供给缺口较大的玉米、棉花等农产品品种予以重点支持，以提高市场供应量。

今日大连玉米期货市场，交投活跃，收十字星，上影线偏长。从盘面上来看，玉米1109合约处于技术性弱势，均线系统呈现空头向下排列，操作投资者以振荡偏空思路来对待，下方支撑位2225。后期密切关注现货动向、农民出粮进度以及国家政策变化。

（中期研究院研究员 胡娇瑜）

3、谷物-早籼稻

11月25日，ER1105合约高开于2420元/吨，其后于2,409元/吨处展开震荡，尾盘受投机卖盘打压收低。盘中最高至2,427元/吨，最低至2,382元/吨。最终报收于2,383元/吨，下跌14元/吨,跌幅0.85%。

基本面上，由于成本推高，早籼稻价格底部受到较强支撑。

成本主要为两个方面，其一是劳动力成本，大约占总成本的38%左右。由于我国南方山地比较多，大型机械很难大规模推广，而且早籼稻属于劳动密集型产业，人工成本的持续上升将会推高早籼稻价格。

其二是种子、化肥、农药，大约占总成本的28%左右。由于我国耕地面积比较紧张，很难采用轮耕制度，因此农民只能采取加大对种子、化肥、农药的投入来保证单产，所以我国早籼稻价格很多时候与石油价格表现出较强的相关性。而石油价格近年来也在不断走高，相关成本难以下降。

技术面看，从周k线来看，前期价格上冲乏力，5周均线已出现勾头，MACD指标红柱高位回落，有调整的需求。从日k线看，短期5、10日均线形成死叉，MACD指标绿柱增长，下行动力需要时间化解。不过期货价格仍将保持在2,300元/吨-2,588元/吨的震荡区间内，下方沿5日均线为第一支撑位，2,300元/吨为第二支撑位。

（中期研究院研究员 宋楚平）

三、工业板块

1、LLDPE

受昨夜原油大幅收涨的利好带动，连塑今日高开，之后，在疲惫的市场情绪下，缓步下行，最终收阴。连塑主力合约L1105较前一日微幅收涨5点，或0.04%。L1105合约早盘开于11905点，尾盘收于11655点，最高11970点，最低11650点。今日连塑的成交量和持仓量均较前一日有所缩减。

目前，LLDPE尚未完全企稳，虽然，逐步筑底行情已经展开。对于LLDPE来讲，较为理想的底部区域为11300附近，近日向下触及该点位的可能性较大，毕竟，目前的位置从技术上看，总体属于一种悬空状态。还需关注的一点是，目前市场上有部分资金在做和连塑相关的套利：1、买L1101，卖L1105；2、买TA105，卖L1105。这两个套利，都会对L1105形成一定的压制作用。因此，我们认为虽然连塑也进入震荡筑底阶段，但是，大幅反弹时机尚需等待，不必急于入场做多。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PTA

因多项经济数据显示美国经济前景改善，鼓舞投资者信心，隔夜国际原油价格大幅上涨，扭转了此前跌向80美元的走势。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1105高开低走，盘中期货价格开盘跳水，最高9850，最低9606，午后价格持续震荡走低，最终收于9610，较上一交易日结算价下跌78，跌幅0.81%，成交量571256手，持仓量187244手。

总的来说，隔夜国际油价大幅攀升，加之美国原油库存增加，投资者选择获利回吐， 今日原油价格小幅走低，PX价格则结束了之前的跌势。亚洲和华东现货方面气氛有所上扬，下游聚酯切片市场继续走软，涤纶短纤价格有所下滑。技术上，今日PTA主力合约TA1105高开低走，价格跌破5日均线和20日均线，并向下寻找支撑，市场做多意愿减退，成交量大幅缩水。技术上，短期内建议投资者多头适当减持，日内偏空思路为主，关注9500一线支撑。

（中期研究院研究员 徐珊）