一、金属板块

1、铜

伦铜受8000美元支撑技术性企稳回升，今日部分扳回前日跌幅。受此影响，沪铜主力1103合约今日小幅高开，随后震荡上行，空头平仓了结，10点左右日内高位回落，午后盘面基本维持在62000一线窄幅震荡，尾盘空头平仓，沪铜再次拉升，收于62480。沪铜开盘价62000，日涨670点，即1.08%，均价62224，最高62680，最低61650，成交量313808，持仓量下降6400手至132880手。

沪铜在跌破上行通道下轨之后，中短期内仍受到64000-65000一线压力，但下方61500支撑依然强劲。今日沪铜主力1103合约企稳回升。若隔夜外盘继续走强，则沪铜可能顺势而为，维持反弹行情，建议短线投资者可日内短多，注意止损，因政策压力犹在；长线投资者则仍以观望为主。沪铜上方强压64000、63000，下方支撑61500、60000。

（中期研究院研究员 沈丹 曾宁）

2、锌

前期主要受制于我国紧缩货币政策、欧洲债务危机以及基本面不理想的原因，沪锌出现了快速下跌。但昨日美元站上79，并没有对金属形成更重的压力。我国近期已经连续提高存款准备金率，短期内加息的可能性不大。17000-18000区间是2010年价格中枢，因此沪锌1103在快速下跌至17000附近时获得支撑。

今日沪锌1103主要在17300-17650之间进行了窄幅震荡，尾盘在空头平仓以及少量多头进场的作用下收在全日最高价附近。结合沪锌近期跌幅20%左右，技术上均线系统需要修复，因此判断沪锌存在反弹要求。特别是明日感恩节，外盘停盘一天，为多头炒作提供了难得的机会。因此预计明日沪锌将会强势反弹。明日上方压力：17650,17800,18000；下方支撑：17460，17300,17200

（中期研究院研究员 张浙榀）

3、钢材

今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4615点开盘，4695点收盘，最高4699点，最低4598点，价格上涨88点，涨幅1.91%，结算价4640；成交量减少9542手至158.6万手，持仓量增加9.84万手至78.9万手；交投区间集中在4625、4633-4636。

开盘后，在多头增仓影响下价格稳步上涨，之后在区间4620-4642震荡，尾盘时多头再次发动攻击大量增仓换来价格迅速上涨。可以说多头是影响今天市场的主要因素。

均线粘合是市场选择方向的时候，而这时市场似乎给出了明确的答案：多头大量增仓并且隔夜、成交量并未放大、价格大幅上涨、高于前期收盘价4670，这一切都是市场选择方向的信号。看来新一轮的下跌要被推迟。但投资者需要注意的是：主力多头增仓并不明显，而主力空头增仓更加集中，要谨防价格下跌风险，及时获利出局。

（中期研究院研究员 刘洁）

二、农业板块

1、豆类

11月24日，连豆早盘高开，全日基本处于高位震荡，盘终收高。主力9月合约收于4380点，上涨33点或0.76%。

连豆粕早盘高开，全天高位震荡整理，盘终收高。主力9月合约收于3260点，上涨31点或0.96%。

基本面上，市场再度聚焦到南美的不确定天气因素上。虽然，目前巴西和阿根廷天气状况已经有所好转，但拉尼娜现象所带来的负面影响，仍然引起了市场的忧虑，市场预计今年的拉尼娜会在12月份持续干旱，影响作物的早期生长阶段，并最终导致产量减少。美豆在经过一个深度调整之后，已经逐步消化了中国政策调控所带来的利空影响，并将注意力转移到了南美天气上来，后期这将成为一个潜在的炒作因素。

国内方面，彭博社报道称，中美达成了总金额30亿美元的大豆贸易协定，数量为550万吨。美国农业部预计，由于中国企业大豆压榨产能扩张迅猛，2010/2011年度中国进口大豆将达到5700万吨，这意味着与2009/2010年的5035万吨相比，增加近700万吨，再创新高。现货方面，目前国内现货市场上受到期货走势偏软影响，情绪较为低迷，尤其明显的是油厂的采购情绪。不过近期东北产区天气情况不佳，交通受阻使得大豆运输放缓，也在一定程度上对大豆价格形成支撑。

整体上看，前期的宏观利空因素已经基本得到市场消化，大宗商品企稳反弹迹象明显。从盘面看，豆类的企稳要早于整个商品市场。由于豆类的基本面整体尚好，后期重回升势的可能性较大。

操作上，以日内逢低买入为主。建议关注，连豆9月合约在4350点附近的买入机会，连豆粕9月合约在3250点附近的买入机会。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

由于市场又开始担心全球第二大产糖国--印度的食糖供给出问题，本周二ICE糖市原糖期货价格暴涨逾3%。当日1103期约糖价暴涨83个点，收于27.33美分/磅，5月7日糖价一度下探13个月以来13美分/磅的低点；1105期约糖价同时暴涨78个点，以24.93美分/磅报收。

今日郑糖1109合约小幅高开于6415，早盘期价逐级走高后在6437一线附近震荡整理。盘中最高上摸至6488，最低下探至6360。最终报收于6484，上涨187，收出小阳线。今日郑糖成交量明显缩水，减少53万手降至172.1万手，持仓量则增加15916手升至48.8万手。

基本面上，由于目前新糖上市量有限，因此糖价可以继续高位运行。不过糖源的逐渐增加已使业界已开始调整糖价的心理预期，周一国储糖竞拍行情的降温便印证了这一点。后期随着南方新糖集中上市时间的日益临近，食糖价格所面临的调整压力将会逐步加大。技术面上，近期郑糖与外盘ICE原糖的走势如出一辙，基本都维持宽幅震荡格局，内外盘在经历了前期的暴跌行情之后，高位所积累的风险得到了较大程度的释放，目前盘面止跌迹象明显。就郑糖而言，虽然新糖的逐步上市及国家调控力度的加大使郑糖有所承压，多头信心短期难以凝聚，但本榨季供给缺口的预期及制糖成本的提高也为期价提供了较强的支撑。目前KDJ指标有形成金叉的趋势，预计郑糖近期将维持震荡偏强的走势，操作上建议6550之下多单谨慎入场。上方压力位6550，下方支撑位5750。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、玉米

周三，大连玉米期货早盘跳空高开后小幅下挫，随后展开震荡，盘终收涨。11月24日，玉米1109合约减仓缩量收阴线，开盘价2296元/吨，收盘价2289元/吨，上涨6元/吨。

近期大连玉米呈弱势整理行情，今日受到美盘玉米提振小幅收涨。从现货市场来看，国家政策初见成效，玉米现货涨势止步，局部地区玉米价格出现小幅回落；但是农民惜售心理依然普遍存在，需求旺盛，玉米供需面偏紧格局未变，玉米中长期的走势依然向好。目前玉米期现价均处在历史高位，尤其是9月中旬以来玉米期价一路冲高，涨幅达400点，存在整理需求，短期内将进一步消化调控政策带来的利空影响。从盘面上来看，玉米1109合约有止跌企稳迹象，但技术面依然偏弱。操作上建议投资者观望为主，上方压力位2350，下方支撑位2250。后期密切关注现货动向、农民出粮进度以及国家政策变化。

（中期研究院研究员 胡娇瑜）

4、棉花

11月24日，郑棉低开高走收涨。主力1105合约早盘大幅低开于24675点，随后得到买盘推动而上行，最高冲至26025点时受受到股指及整个商品市场走低的影响而回落，尾盘在空头获利盘平仓的带动下反弹，最终报收于25755点，涨190点，或0.74%，成交量为186万手，持仓量增加3656手，为20.9万手。

11月23日，洲际交易所(ICE)棉花期货周二收低。由于投资人担心对于中国政府对通胀而采取进一步的措施可能影响大宗商品的价格而撤离，导致指标ICE3月期棉合约收低6美分，或5.1%,报每磅1.1179美元。

从基本面看，现货市场购销清淡，籽棉和皮棉价格回落较快，中国棉花价格指数收于27288元，跌593元/吨。由于买卖双方对棉花价格的分歧，导致市场观望情绪浓厚。一方面纺企对继续降低报价，另一方面农户和现货商宁存不卖。这其实对于期货价格构成了一定的支撑，只要纺企还有需求，那么这种局面最终将会被打破，而想让现货商亏本卖棉的可能性不大，所以棉花现货价格回稳将会在未来回稳的可能性较大。

从政策面看，郑州、上海和大连商品交易所全部都停止了日内交易手续费减半的优惠政策，这也反映出国家对于期货市场巨幅波动的担忧，如果商品市场，特别是农产品重燃升势，那么国家毫无疑问的将出台新的政策进行打压。

从前20名会员持仓上看，多头主力永安期货再次坚定不移的增仓，而空头方面中粮、长江和永安都小幅增仓。这也预示着在25000点附近多空双方将会继续展开争夺。

从技术面看，郑棉收出小阳线并顽强站上25000点的支撑位，但是，近期棉花还难以走出独立于大势的行情。明日仍将以震荡偏强的走势为主，建议投资者观望，激进的投资者可以日内高抛低吸。

（中期研究院研究员 汤瑜）

5、谷物-早籼稻

11月24日ER1105合约低开低走，其后于2,395元/吨处展开震荡，尾盘受其他商品走强提振快速拉升。今日开盘于2,409元/吨，盘中最高至2,415元/吨，最低至2,386元/吨。最终报收于2,411元/吨，下跌5元/吨,跌幅0.21%。

基本面上，随着10月CPI创出25个月以来的新高，更加坚定了国家控制物价过快上涨的决心，近期相关调控政策密集出台。

一是国务院在17日专题研究部署了稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。确定了立足当前、着眼长远，综合施策、重点治理，保障民生、稳定预期的调控原则。

二是央行通过加息和提高存款准备金不断回收过剩的流动性，本月10天之内连续两次提高了存款准备金，全力抗通胀的决心前所未有。

三是铁道部加强了东北粮食的外运，国家粮食局也加强了对秋粮收购监督检查，各项措施正在落实当中。在一系列政策组合拳的精确调控下，市场的预期已经有所改变，做多热情有所减弱。

技术面看，今日ER1105合约低位震荡，从周k线和日k线看，期货价格仍有进一步调整的要求。操作上建议投资者观望，等待低位做多。上方压力位2,755元/吨，下方支撑位2,540元/吨。

（中期研究院研究员 宋楚平）

6、油脂-豆油：

周二CBOT大豆期货市场连续第二个交易日收高，由于担心南美产区干旱可能导致大豆减产并使全球供应保持紧张，此前人们担心中国进口需求稳固正在消耗国际大豆供应。当日的美豆油就目前美豆结转库存非常紧张，所以市场对南美大豆的情况特别关注。受原油的拖累，当日豆油走势还是很弱的。国际油脂原料大豆的供应紧张也使得，投机资金青睐于美豆的炒作。美豆油1月合约的成交、持仓量也逐步增加，目前还是看50点整数关口的支撑是否牢固，短期由于暴跌，有逐步企稳，酝酿反弹之势，投机客户建议逢低建多，或前期多单止盈离场。

今日连豆油1109合约小幅高开，全天震荡走高，尾盘冲高。主力合约增仓缩量，收阳线。今日在整体金融市场走强下，豆油尾盘快速拉升，国内大豆价位仍较为坚挺，国内豆油现货也止跌稳步走高，今日人民日报发文：抑制通货膨胀对股市是长期利好，这是政策面发出利好股市的信号。所以，在整体市场逐渐恢复过程中，前期期价快速下行的豆油伴随美豆的企稳走高，势必将迎来一个快速上涨的行情。前期的农产品调控政策，已经短期内系统性风险得以释放。从技术上看，豆油1109合约前期快速急跌，今日收出一根看涨吞没的阳线，MACD绿柱缩短，KDJ短线有逢低形成金叉的概率加大，建议高位空单在9200-9488一带逐步投机的空单离场，逢低建多最佳入场点，是均线附近。现货企业在现货上，不要盲目的恐慌，担心库存和销售，12月末仍会迎来采购的旺季。对于投机者而言，若无持仓，建议观望或日内交易等待明确的方向再入场。豆油1109合约预计下方支撑9150，上方压力9600。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

棕榈油：

今日，BMD毛棕榈油期货价格周三午盘上扬，追随CBOT市场和大连商品交易所豆油期货的涨势。  产量不佳和出口需求增加提振毛棕榈油期货，但市场人气仍然谨慎，因美元走强。印尼将12月棕榈油出口关税自目前的10%上调至15%,因棕榈油价格上涨。这也无疑利多马棕榈油期价。

今日连棕榈油1109合约小幅高开，全天震荡走高，尾盘冲高。主力合约减仓缩量，收阳线。基本面，国内各港口的棕榈油现货报价已经止跌企稳，近期宏观调控的利空已经基本消化，对于涨幅不明显的棕榈油来说，还是一个价格洼地。从持仓上看，下跌中持仓数量减少，多空均有减持动作，但是空头减持更为明显，说明在这波系统性风险中前期被套空头有了出走的机会，而多头对后市仍存信心。今日东航期货、宝成期货都大幅加多单，今日前期的空头平仓，也助推期价逐步走高。棕榈油1109合约的走势明显强于豆油和菜籽油，基本面向好，在油脂止跌企稳后，做多气氛仍是较为旺盛，留意8600的重要支撑位的有效性，建议棕榈油现货需求企业和贸易商仍是站上8300一线进场买入1109合约套保，投机者也是关注8300一带的支撑，逢低逐步多单进场，目前下方支撑8300，上方压力8800。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

三、工业板块

1、LLDPE

受昨日连塑跌停及国际原油昨夜收低影响，连塑今日低开，并顺势下行。上午，连塑有一定的反弹欲望，但主力合约L1105一直未能翻红。下午，再次回踩到10600一线，尾盘又拉回。最终，连塑走出震荡收阳之势。连塑主力合约L1105较前一日小幅收低30点，或0.25%。L1105合约早盘开于11620点，尾盘收于11765点，最高11790点，最低11435点。今日连塑的成交量较前一日有所增加，而持仓量则有所缩减。

应该说，近日对于整个大宗商品市场来讲，都是逐步震荡构筑短期底部的阶段，LLDPE也不例外。但是，与其它品种的区别在于：目前LLDPE的现货价格依旧低迷中，同时，从技术分析角度看，连塑的强支撑位在11300附近，目前处于悬在半空中的状态，存在继续小幅下探的可能性。还需关注的一点是，目前市场上有部分资金在做和连塑相关的套利：1、买L1101，卖L1105；2、买TA105，卖L1105。这两个套利，都会对L1105形成一定的压制作用。因此，我们认为虽然连塑也进入震荡筑底阶段，但是，大幅反弹时机尚需等待，不必急于入场做多。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PTA

随着欧元兑美元走高，且API库存数据以及发布的美国原油库存量意外大涨，国际原油价格飘红。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1105开盘于昨日结算价基本持平，开盘9700，盘中价格大幅攀升，最高9784，最低9594，午后价格震荡走低后小幅回补，最终收于9724，较上一交易日结算价涨16点，涨幅0.16%，成交量884096手，持仓量192484手。

总的来说，因有关欧洲主权债务危机问题的担忧抑制了交易员们对风险资产的需求，使得国际油价小幅走高，PX价格大幅上扬。亚洲和华东现货方面行情趋稳，下游聚酯切片市场继续走软，涤纶短纤价格持续低迷。技术上，今日PTA主力合约TA1105小幅回升，期价冲高回落走势犹如过山车，但受9700点支撑较为明显，从多空持仓报告上看，做多热情减退。操作上，短期内有反抽上方均线压力的可能，建议投资者日内偏空思路为主，不宜盲目抄底。

（中期研究院研究员 徐珊）

3、PVC

PVC今日稍高开盘后，日内维持震荡整理格局，主力V1105收于十字星。全天成交总计115468手，合约持仓总计减少4400手至65578手。其中V1105早盘开于8500点，日内最高8545点，最低8400点，盘尾收于8505点，较上一交易日收跌45点，或0.53％。

主力V1105合约日内震幅有所缩小，盘终报收一根十字星线。日前PVC期价在高位成本与政策利空的博弈下，预计短期内难有有效突破，仍将以区间震荡为主。建议投资者日内短线操作思路，逢低可适当逐步建多单。

（中期研究院研究员 韩雪）

4、燃料油

受原油继续小幅下挫影响，燃料油早盘低开，日内呈宽幅震荡，主力1103合约开盘价4680元/吨，盘中震荡区间在[4707，4670]之间，收盘4706元/吨，结算价小幅下跌至4691元/吨，主力成交7.62万手，成交有所缩小，持仓未有太大变化。

尽管爱尔兰拟将接受救助计划，但其他欧洲国家尤其是葡萄牙、西班牙等再度进入人们的视线，人们对风险又开始变得担心。另外朝鲜与韩国23日造成交火后，投资者也开始撤离风险资产。同时美国API数据显示，近一周美国原油库存呈增加之势。这一切叠加起来，压制了原油价格短期内上行的动能。

从国内情况看，商品期货的金融属性表露的愈加明显。尽管近期“柴油荒”事件对燃料油产生较强的支撑，然而缺乏资金介入，燃料油表现略显平淡，并随市场整体下行。预计未来一段时间，随着对国内政策的消化，市场存在一定的反弹需求，可在4600附近逐步介入多单。

（中期研究院研究员 包娟）

四、股指期货

今天工商银行以跌停板复牌，上证指数跳空低开一个点。但是，复牌的利空以及外围市场疲软的情绪没有影响到大盘整体反弹的行情，A股市场今日出现了较大幅度的反弹行情。

期指在盘中三次下探至3150点附近后形成较为有力的支撑，指数进一步杀跌的动能减小。技术上看，期指12月合约60分钟MACD产生明显的底背离，这是形成波段底部的重要标准之一，K线形态上今日的最低的没有击破昨日3065.4点，出现了明显的企稳信号。

操作建议：明日我们仍然建议把握日内的短多机会。

（中期研究院研究员  冯宸垚）