?铜：日维持基准利率不变 伦铜下跌

受美元反弹以及对中国经济担忧影响，伦铜收低。LME三个月铜收盘报每吨7395美元/吨，电子盘收至7378美元/吨。

隔夜伦铜自地位反弹。沪铜主力合约CU1005早盘高开于60430元/吨，开盘最高至60450元/吨，此后受中国股市及外盘拖累逐步回落，午盘最低至59180元/吨，全天收报59210元/吨，下跌480元，成交量357058手，持仓216100手。

日本维持原有基准利率不变，这基本在市场预期之内，目前日本依然面临着较严重的通缩威胁，短期内政策不太可能偏紧。当日，美国公布的1月消费者信心指数为55.9，连续3个月上升，超过市场预期。但该数据盘中仅对美元形成短暂支撑。市场更多关注将要举行的美联储议息会议以及伯南克连任进展。而中国因素依然是当前压制市场的一个重要因素。市场担心中国可能会减缓增长步伐，影响全球经济复苏。加之，欧元区部分国家赤字问题仍然未能找到有效解决途径。欧元近期面临压力。

基本面方面，伦敦库存注销仓单连续三日维持在万吨以上，库存仅仅小幅上升，目前库存频繁出现回落。表明库存增幅开始减缓。中铝表示将逐渐将发展重点转向铜，但这是长期计划，短期内尚不会对市场供给产生较大影响。

总体而言，中国因素以及欧元区赤字问题依然对非美货币造成压力，经济复苏减缓预期对股市的打压也对铜价形成压制，但在大宗商品中相对较强的铜在低位依然有一定的买盘支撑，预计铜价维持振荡。

?股市跳水  螺纹维持弱势震荡

周二股市大幅下挫，螺纹受此影响高开低走，日内维持弱势震荡格局，小幅下跌。从国内现货市场来看，受国内有关央行紧缩货币政策的传闻不绝于耳，近期现货市场呈现全面下跌的走势。

从基本面来看，国内原材料价格涨势趋缓，随着市场价格的持续走低，市场观望气氛浓重，成交清淡。因此，钢厂近期除华北地区部分钢厂在下半周小幅上调线材出厂价格外，其他地区钢厂出厂价格均以下调为主，其中华东及西部地区钢厂下调幅度相对较大。周二河北钢铁集团出台2月份出厂价格，线材上调60元/吨，螺纹保持不变。国内建筑钢材市场库存量继续上升。截至上周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为139.17万吨，较上周末增加6.01万吨；螺纹钢库存总量为506.03万吨，较上周末增加20.4万吨。高库存低需求对钢价形成较大的压力。

近日期钢维持弱势震荡，4250一线有较强的支撑。在股市大幅下挫的情况下，表现出明显的抗跌性。建议投资者暂时观望，虽期钢有企稳的迹象但若股市继续下行，期钢也很难独善其身。从当前形势来看，春节前，期钢将维持弱势；春节后随着国内需求恢复，库存消化后期钢将迎来一波上涨。

?流动性PK基本面 天胶高位盘整

全美不动产协会(NAR)25日公布，美国12月成屋销售劲跌16.7%，年率为545万户，预估为590万户，11月年率修正后依然为654万户。此数据说明，迄今所展现的房屋需求反弹很大程度上是受政府刺激计划的支撑，复苏远未达到可以自我维持的程度。在此影响下，隔夜美元指数小跌，原油收报回75美元附近，这给商品市场一定的喘息机会。

受此提振，26日，天胶市场早盘小幅高开，但随后受国内股市大幅跳水影响，市场空头情绪滋生，天胶应声回落。截止收盘，沪胶主力合约1005收于24065元，下跌525元或2.14%；日胶主力合约1006收于282.2日元，下跌3.8日元或1.33%。

近期流动性因素持续令商品市场承压，但是天胶基本面依旧强势。东南亚产区原料下跌幅度有限，产区陆续停割以及对天胶后市需求的看好支撑胶价，天胶工厂坚持报高外盘价格，在东南亚外盘的强势带动下，沪胶和国内现货胶价下跌空间有限，并且近期市场商家现货不多，商家也无意低价出货。

总的认为，在流动性收紧预期与基本面偏强势的博弈下，天胶近期或维持高位盘整。至于天平偏向哪方，进一步关注政策力度、下游补库情况以及产区供应。

?连豆市场全线下挫，油脂下跌幅度较大

周二连豆市场全线下挫，油脂市场下跌幅度较大。目前豆类市场面临内忧外患双重压力，走势偏弱。一方面，美豆市场面临供给压力持续下行，创三个半月新低，拖累国内市场走势；另一方面，国内政府收紧流动性对金融市场走势产生利空影响，股市大幅下挫，商品市场难以独善其身。大连市场各品种之中，油脂市场下跌幅度较大。上周四以来，油脂市场在资金推动下连续三日反弹，然而资金市的特征决定市场波动幅度较大，资金的频繁进出导致市场走势反复。目前来看，在美豆市场保持弱势的情况下，国内豆类市场缺乏上行动能，短期弱势格局仍将持续。不过，受国储托市收购政策支撑，连豆市场下跌空间有限，走势相对坚挺。

从技术上看，A1009合约在3900附近震荡整理；M1009合约跌破2850技术位支撑，下方支撑位2790；Y1009合约下方支撑位7270。

?玉米市场维持弱势，主力合约小幅减仓

周二大连玉米市场维持弱势格局，主力合约小幅减仓，市场成交维持清淡局面。近期南方港口玉米价格有所下滑，另外由于南北港口玉米价格倒挂，北方港口贸易商发货不积极。同时，农民惜售心理较重，令供给压力转移至后期，增加市场对远期走势的看空心理。不过，目前国内产区加工企业仍需补充库存，而农民惜售心理较强，产区现货价格保持坚挺走势，期货市场回调空间预计有限。不过，期货市场连续下挫之后，市场空头氛围增强，加之周边市场下跌的不利影响，近期玉米市场预计将维持弱势格局。

从技术上看，C1009合约跌破去年11月以来形成的上行趋势线支撑，下方支撑位1850。

?燃料油

受到国际原油期货小幅上涨的影响，沪燃油开盘后小幅冲高，然而盘中持续震荡下行，盘尾稍有企稳。1月26日主力合约FU1005开盘4,569元/吨,较1月22日结算价上涨了3元/吨，即0.1%，盘终收于4，519元/吨。成交量为19.2万手，持仓量为13.9万手，成交量较前一交易日的成交量上涨超过了30%，而持仓量则有少量减少。由于美股市的走高，对国际原油市场提供了支撑，此外对伯南克连任美联储主席将获参议院批准也有一定提振作用。然而中国以及其他国家收紧市场流动性的可能对原油期价产生压制，预计油价将在75一线附近反复盘整。沪燃油的现货方面，华东，华南的货源紧缺情况依旧，报价处于高位而观望情绪浓厚，沪燃油期价今日一改前几日的强势，补跌至盘整位。预计后几日的震荡行情不会有根本改变。

评论员: 刘丹吴秋娟 翁鸣晓 祝捷 郭玲燕 李强