?铜：注销仓单大增 伦铜尾盘收高

伦铜当日延续近期跌势，但受伦铜库存注销仓单大幅增加影响，尾盘走高，LME三个月铜收盘报每吨7490美元，电子盘收至7395美元/吨。

隔夜伦铜走低，沪铜主力合约CU1005早盘低开于59580元/吨，开盘短暂回升至当日最高59970元/吨，此后缓步走低，午盘开盘受外盘影响快速下探至当日最低58600元/吨，此后跌幅有所缩窄，全天收报59360元/吨，下跌1430元，成交量446150手，持仓205670手。

尽管此前奥巴马提出限制金融机构的规模及其交易活动的议案对美元走势产生一定的影响，但本周欧元区诸多不利经济数据还是令市场对欧元区经济担忧，加之希腊主权问题仍然受市场关注，美元自盘中低点回升。但受此前美国经济数据不利影响，日元作为更安全的避险货币受到市场青睐，在一定程度上抑制美元近期涨势。总体来看，欧元区诸多不确定性仍将维持美元反弹。

基本面方面，伦铜注销仓单大幅增加至万吨以上，伦铜库存涨势可能进一步趋缓，对铜价形成支撑，但近期对中国货币政策收紧的担忧仍然是影响铜价短期走势的主要因素，有报道称南京多家银行已经暂停个人房贷，这在一定程度上反应目前市场资金趋紧，且房贷收紧对房地产市场的影响削弱中国铜需求预期，给市场带来一定的负面影响。

总体而言，资金问题依然是近期影响铜价走势的主导因素，并在近期仍将影响铜价走势。预计隔夜伦铜反弹带动沪铜周一高开，但铜价短期内会受到一定的压力，建议近期以控制仓位为主。

?黄金三连阴 调整或将持续

美国总统奥巴马对银行规模和高风险投资行为实施限制的计划继续打压整个市场，避险情绪推升美元。美元指数在78.3附近小幅震荡，最终收于78.26。黄金连续第三日继续下跌13.50美元，跌幅1.2%，收于每盎司1,089.70美元；原油下跌了2%，收于每桶74.54美元；美股方面，由于受谷歌公司财报的不佳的影响，科技板块领跌，其次是金融板块，美国三大股指全线下挫，道指下跌217.50点，收于10,172.38点，跌幅2.09%。

从欧洲国家的债务问题，到中国数据引发其进一步收紧流动性的预期，还是奥巴马对金融业加强监管，使市场的风险情绪急转，避险情绪推动美元强势上涨，风险资产价格回调。我们看到上周五美元窄幅震荡收跌，但也未能推动金价回升。资金面上，CFTC持仓报告上显示，美黄金多头大幅减仓，同时空头加仓明显；黄金SPDR基金的持仓量本月持续减仓，新上市的铂金等贵金属ETF前期对金价有一定的提振，但近几日也受累于市场调整，连续下跌。本周市场将重点关注27日美联储的议息会议，美联储会后声明对于目前美国经济状况的评估，以及是否开始收紧流动性。29日将公布的美国GDP数据，美国上市公司将有苹果、雅虎和强生等巨头公布四季报。在美元强势的趋势下，投机热情的降温或将使黄金延续调整的走势，下一支撑位1060-1050美元/盎司，但也需要关注黄金在1100整数关有一定支撑，短期有窄幅震荡的可能。

?美国金融市场动荡 大宗商品相继落马

美国奥巴马总统限制银行的言论引发金融市场动荡，原油期货大跌，美国三大股指齐跌。22日，期货市场受来自美国的利空以及近期国内货币市场资金收紧预期增加的影响低开低走，沪胶跌破20日均线支撑，日胶一度跌破290整数位。截止收盘，沪胶主力合约1005曾一度跌至24105元，近收盘时有所反弹，最后报收于24475元，下跌875元或3.45%，成交量大增至1121418手；日胶主力合约1006收于290.3日元，大跌12.3日元或4.06%。

国内收紧流动性预期近期持续笼罩在商品市场上空。新年伊始，针对信贷高速增长的现象，央行频频出拳，1个月内央行已多次通过公开市场操作回收流动性，且相继2次上调央票利率，并从18日起将存款类金融机构人民币存款准备金率提高0.5个百分点。市场担心，我国收缩信贷可能导致经济增长放缓，对全球经济复苏也产生不利影响，促使商品市场承压。

奥巴马限制银行冒险的提案，令商品市场雪上加霜。美国总统奥巴马21日公布了对大型银行规模和交易操作的新限制提议，以加强金融监管，减少银行的投机冒险行为。由于这项提案可能会对美国大型银行的交易活动造成负面影响，提案公布后，美股大幅下跌。受市场风险意识增加的影响，美元连续反弹，原油跌破75美元，拖累商品市场走低。

然而目前天胶基本面整体依旧向好，东南亚主产区陆续开始停割，加之市场天胶现货库存不多，现货胶价高位坚挺，天胶继续回落空间或将有限，但目前仍需警惕来自政策面的风险。

?连豆市场探底回升，回调走势有所企稳

本周连豆市场持续调整走势，豆粕及豆油市场继续下挫，内忧外患加重市场回调走势。国内流通性的收紧以及国外市场的下跌对国内市场走势产生压力，近期国内农产品市场走势疲软，豆类三个品种联袂下挫。不过，大豆及豆粕、豆油市场走势仍需分别看待。大豆市场受到国储收购政策支撑，下跌空间相对有限。虽然远月走势存在不确定性，但在国家逐年提高农产品收购价格的宏观调控意图下，远月合约同样会受到收储政策预期支撑。因此，对于大豆市场而言，可以等待回调之后的买入机会。豆粕及豆油市场受外盘走势影响更大，外盘下跌拖累国内油粕走势。除此之外，近期国内进口大豆到港数量较大，豆粕及豆油供给将上升，也增加油粕市场的压力。不过，周五市场探底回升，油脂表现强劲，回调走势出现结束迹象，空单建议离场。结合国际市场走势来看，目前仍未出现能够支撑市场大幅上涨的因素，市场止跌之后可能转为震荡走势。另外，资金仍是影响市场走势的重要因素，需要继续关注资金动向。

从技术上看，A1009合约周K线图上期价回到3850技术位上方，但仍形成头部图形，短期走势仍不看好；M1009合约下方支撑位2800；Y1009在7270技术位受到支撑，回调走势企稳。

?玉米市场震荡下挫，周边市场拖累走势

本周大连玉米市场震荡下挫，市场成交清淡。现货市场涨跌互现，产区价格保持坚挺，期货市场跟随周边市场走弱。玉米市场基本面一直受到产区现货价格坚挺的支撑，但缺乏资金关注制约玉米市场走势。玉米市场国家调控能力较强，现货供给又相对充裕，资金操作谨慎。不过，从国内市场基本面情况来看，节前加工企业备货需求仍然旺盛，而农民因国储收购及减产对玉米价格产生较高心理预期，虽然在节前农民卖粮意愿会上升，但是相比之下，加工企业的收购热情更高，产区现货价格仍将保持坚挺。而期货市场由于缺乏资金关注，走势较为平淡。周五在周边市场大幅下挫拖累下，玉米市场破位下行。主力合约持仓量大幅缩减，资金缺乏追空意愿，而多单谨慎离场。然而，从玉米市场基本面来看，春节之前加工企业仍需补充库存，而农民尚存惜售心理，产区现货价格将继续保持坚挺走势。产区现货价格坚挺走势令期货市场下行空间有限，但缺乏资金关注，玉米市场上涨动力也显不足，预计期价将震荡缓慢上移。

从技术上看，C1009合约周K线图上跌破上行通道，但1870技术位为期价提供支撑。

?燃料油

国际原油期货市场近期一直被能源需求不佳、美国油品库存偏高的阴云所笼罩，加之经济面缺乏有效利好支撑，过去一周总体维持下行态势。美国东、北部地区本周气温高于历史同期，美国石油学会和美国能源信息署因公共假日而延迟公布库存数据，都抑制了投资者的热情。仅在周二，政治因素推动美国股市走高，打断了此前的油价五连阴。但其后，奥巴马宣布宣布对大银行规模和业务范围实施新限制，令道指重挫2%。周五的油市又因美股下滑，库存利空以及炼厂开工率不足而重现跌势。美国经济复苏的进程缓慢，而油价也由此进入下滑通道。本周上海燃料油期货振荡下行，主力1005合约本周开于4540元，收于4585元，交投区间介于4530-4638元，成交量为898166手较上周减少44182手，持仓量为143002手较上周增加22672手。基本面上，截止本周四，新加坡现货180CST平均价格为484.05美元/吨，较上周平均价501.55美元/吨下跌，跌幅为17.5美元/吨，或3.49%。国内需求由于高企的价位而偏于清淡，然而最近的寒冷空气无疑给燃油市场又打了一剂强心剂，虽然原油走势疲软，但是在成本高，供应紧，天气冷的多重因素支撑下，沪燃油下跌空间有限，预计仍将以震荡格局为主。

评论员: 刘丹吴秋娟 杜见暄 祝捷 郭玲燕 李强