??铜：匈牙利降息50基点  伦铜收高

美元小幅回调，多头逢低买入推升铜价走高。LME三个月铜收盘报每吨7465美元/吨，电子盘收至7455美元/吨。

周五伦铜大幅下跌后，买入涌现，带动铜价自低位反弹。沪铜主力合约CU1005早盘小幅高开于59780元/吨，开盘后短暂下挫至当日最低59280元/吨，此后在外盘带动下振荡回升，午盘最高至60060元/吨，全天收报59930元/吨，上涨560元，成交量316838手，持仓209794手。

匈牙利央行决定将其两周存款利率下调25个基点，至6%，在全球通胀压力加大之际，匈牙利的加息行为也凸显了其经济依然面临诸多问题。但降息幅度低于部分市场人士认为50个基点的预期。而当日公布的美国12月二手房销量数据弱于市场预期，加之德国政府上调其2010年经济增长预估、欧元区2009年11月工厂订单反弹，美元在一定程度上受压。总体来看，近期全球公布的相关经济数据较为疲弱。欧元区的经济问题依然是当前经济中最为令人担忧的主题，多个国家面临的赤字问题令欧元在一段时间内继续承压。中国收紧货币政策的担忧更是令市场对欧洲经济复苏表示担忧，但该担忧可能随着未来一两个月内信贷过度收紧的结束有所缓解，因为目前中国央行全年信贷目标尚没有发生大的变化。

基本面上并无太多消息，伦铜库存再次小幅下降，而其连续两日注销仓单维持在万吨以上表明近期伦铜库存连续攀升势头有可能继续减缓，市场对于铜需求有实质性回升。

总体而言，近期宏观面数据相对较弱，但伦铜库存走势对铜价有一定支撑，在无重大影响铜基本面的因素出现之前，美元走势短期内对铜价走势起着很大的作用，铜价过度下跌也将吸引逢低买入盘入场，预计铜价近期以区间振荡为主。

?数据打压美元 黄金仍失守1100

沪金20日平开于243.32元/克，受外盘重返1100美元上方以及国内金属上扬的带动下，黄金多头主动增仓，最高拉升至245.99元/克，尾盘价格回落至245.36元/克，上涨1.99元/克。

美国数段，数据方面，美国房地产交易商协会(NAR)在盘前报告称，美国12月二手房销售数字环比下降了16.7%，年化数字从11月份的654万幢下降至545万幢。二手房销售下滑16.7%，为NAR自1968年开始追踪此项数据以来的最大单月跌幅。此前市场平均预期12月二手房销售数据将下降11%、年化数字降至580万幢。不佳数据打压美元，美元指数收于78.19，形成十字星。原油上涨0.83%，收于75.16美元/桶；黄金收于1196.6美元/盎司，上涨0.64%。美股在买盘推动下，道指上涨23.88点，收于10196.86点，涨幅0.23%，但投资者情绪仍较为谨慎。

 昨日美元在二手房数据不佳的打压下探底回升，黄金一度攀升至1100美元上方，但昙花一现，卖盘的涌现回吐了较大涨幅，美元走弱的提振作用有限。本周三美联储将公布利率决定，，预计之前市场人气将较为谨慎，黄金短期维持震荡，上方压力较大，整体思路仍偏空，前期空单继续持有。

?流动性PK基本面 天胶高位盘整

美国奥巴马总统限制银行的言论引发金融市场动荡，22日原油跌破75美元，美元指数再度走高。再加上近期国内流动性收紧预期的影响，25日日胶和沪胶开盘走低，随后沪胶在30日均线处受到支撑展开反弹，全天呈弱势盘整走势。截止收盘，沪胶主力合约1005收于24590元，微跌70元或0.28%；日胶主力合约1006收于286.1日元，下跌3.2日元或1.11%。

国内收紧流动性预期近期持续笼罩在商品市场上空。新年伊始，针对信贷高速增长的现象，央行频频出拳，1个月内央行已多次通过公开市场操作回收流动性，且相继2次上调央票利率，并从18日起将存款类金融机构人民币存款准备金率提高0.5个百分点。市场担心，我国收缩信贷可能导致经济增长放缓，对全球经济复苏也产生不利影响，促使商品市场承压。

奥巴马限制银行冒险的提案，令商品市场雪上加霜。美国总统奥巴马21日公布了对大型银行规模和交易操作的新限制提议，以加强金融监管，减少银行的投机冒险行为。由于这项提案可能会对美国大型银行的交易活动造成负面影响，提案公布后，美股大幅下跌。受市场风险意识增加的影响，美元连续反弹，原油跌破75美元，拖累商品市场走低。

然而目前天胶现货价格高位持稳，基本面整体依旧向好。东南亚产区停割在即，产区胶商看涨后市，不管期货涨跌坚决报高外盘和东南亚现货价格，在东南亚外盘和日胶的强势支撑下，沪胶和国内现货胶价下跌空间有限，并且近期市场商家现货不多，商家也无意低价出货，现货市场看涨心态比较明显，但对于目前的高价现货，下游工厂成本压力较大，拿货比较谨慎，工厂等待胶价下调的机会，市场成交短期处于僵持状况。

总的认为，在流动性收紧预期与基本面偏强势的博弈下，天胶近期或维持高位盘整。至于天平偏向哪方，进一步关注政策力度、下游补库情况以及产区供应。

?连豆市场增仓上行，资金青睐油脂市场

受周边市场利空打压，上周五CBOT大豆期货市场小幅收低。3月大豆开盘951美分，高点955.5美分，低点947.5美分，收盘951.5美分，下跌2.5美分；5月大豆收盘959.25美分，下跌1.75美分。商品普遍下跌、担忧政府将对美国银行加强监管所导致的基金买盘量下降及利空供应基本面共同对大豆盘面构成压制。大豆整体基调依然利空，但短期内价格下跌令美豆出口需求保持强劲，且主力大豆合约没有再挑战近期低点，也传递出了一种信号，市场已经找寻到了可以守住需求的价值线。

今日连豆市场增仓上行，油脂市场大幅增仓。市场心态趋稳，资金回流市场，推动期价上行。国内市场自上周四以来表现强劲，但目前美豆市场保持回调走势，国内市场缺乏大幅上行动能，对豆粕及豆油市场保持谨慎观望态度。大豆市场需要关注，国家强调在今年秋粮上市后继续实行大豆临时收储政策，对大豆走势具有激励作用。另外，按照产区3740元/吨的收储底价计算，到9月份的仓单成本接近4000，即使不计算资金成本，仓单成本也在3900左右，因此对于大豆期货9月合约而言，3900为成本价格，3900以下可以逐步建立多单。

从技术上看，A1009合约低开高走，但3910技术位对期价产生压力；M1009合约受到2850技术位支撑；Y1009合约窄幅震荡，7270技术位为市场提供有效支撑。

?玉米市场增仓下跌，下行空间较为有限

受基金抛售及2010年美玉米种植面积预期提高打压，周五CBOT玉米期货市场收低。3月玉米开盘368美分，高点370.75美分，低点363.75美分，收盘364.75美分，下跌7.25美分；5月玉米收盘375.5美分，下跌7.25美分。市场全天呈下行走势，在交易的后半段时间里扩大跌幅并在尾盘收于日内低点附近。导致市场疲软的因素之一是Informa机构公布的面积预估报告。该机构预测，2010年美国玉米种植面积将较09年提高300万英亩。尽管这一数据较其上月报告仅有小幅增加，但也鼓励了一部分交易商做买小麦、卖玉米的套利。

今日大连玉米市场增仓下跌，在周边市场出现反弹走势的环境下，玉米市场疲弱表现令人意外。主力合约增仓下跌意味着市场空头力量占据主导。近期南方港口玉米价格有所下滑，另外由于南北港口玉米价格倒挂，北方港口贸易商发货不积极。同时，农民惜售心理较重，令供给压力转移至后期，增加市场对远期走势的看空心理。不过，目前国内产区加工企业仍需补充库存，而农民惜售心理较强，产区现货价格保持坚挺走势，期货市场回调空间预计有限。

从技术上看，C1009合约跌破去年11月以来形成的上行趋势线支撑，下方支撑位1850。

?燃料油

受到国际原油期货疲软的影响，沪燃油小幅低开后迅速走低，随后在30日线得到有力支撑，横向震荡整理。1月25日主力合约FU1005开盘4,570元/吨,较1月22日结算价下跌了7元/吨，即0.2%，盘终收于4，563元/吨。成交量为14.49万手，持仓量为147,376手，成交量较前一交易日的成交量减少了近40%，而持仓量则有少量增加。上周五，受到奥巴马言论的打压，美国股市大幅下挫，也使得油价大幅回落。市场有关中国央行将采取升息措施来抑制国内过热的经济增长的忧虑也令投资者避险情绪上升，亦对油价走势形成打压。国内需求由于高企的价位而偏于清淡，然而最近的寒冷空气无疑给燃油市场又打了一剂强心剂，虽然原油走势疲软，但是在成本高，供应紧，天气冷的多重因素支撑下，沪燃油下跌空间有限，预计仍将以震荡格局为主。

评论员: 刘丹吴秋娟 杜见暄 祝捷 郭玲燕 李强