?铜：中国保八成功  伦铜大跌

尽管中国经济数据走好，但美元盘中大幅攀升以及市场对于中国紧缩政策的关注引发铜价大跌。LME三个月铜收盘报每吨7265美元，电子盘收至7280美元/吨。

隔夜伦铜受美元上涨影响盘中大幅下挫，沪铜主力合约CU1005早盘低开于60800元/吨，全天维持地位震荡，最高至61230元/吨，最低至60300元/吨，全天收报60970元/吨，下跌530元，成交量354376手，持仓185938手。

中国公布的四季度经济数据大幅走好，但市场关注的焦点依然是通胀数据以及近期关于限制信贷的消息。市场对于目前信贷过快增长表示担忧，按照市场目前的预估，其信贷速度与全年规划极其不符，并会影响后期信贷的顺利进行，加之当日公布的CPI同比上涨1.9%，继续上扬，12月PPI也首次转正的影响。政策偏紧预期更高，市场对中国经济复苏是否会因此趋缓的担忧也开始升温，大宗商品价格随之下跌。

当日铜价大跌另外一个因素是美元盘中的大幅上扬。欧洲市场诸多利空提振美元走势，欧盟委员会一发言人否则正在酝酿对希望进行财政支持的任何计划，IMF对葡萄牙不断膨胀的财政赤字发出警告。且当日公布的欧元区PMI数据出现回落。但美元尾盘出现一波快速跳水，主要是因为美国首次申请救济金人数大幅上升以及总统奥巴马提出了一项提案，内容是把限制金融机构的规模及其交易活动作为减少银行家冒险行为的方式之一，以阻止另一场金融危机的发生。

基本面方面，中国去年12月精炼铜进口环比增长25.5%，进口量为244013吨。去年12月铜产量同比增长28.1%至418000吨。精炼铜产量环比出现下滑。伦铜库存再次大幅上涨，目前已超过53万吨。

总体而言，美元和中国紧缩的预期依然会在短期内对铜价形成压制，当日诸多经济数据均不利于经济复苏，铜需求预期减弱，中国因素在紧缩政策预期下也有所削弱，短期内以逢高减仓。

?钢材：现货市场持续下跌，期钢弱势不改

近期美元指数持续走高，突破前期高点，受此影响，商品市场整体承压，周四RB1005 WR1005低开低走，日内呈弱势震荡，成交量明显萎缩。RB1005开盘于4337，收于4352,收小阳线，跌幅达到0.27%。WR1005开盘于4158,日内走势与RB1005类似，收于4163，收十字星，跌幅0.31%。

周四国内钢材现货市场整体表现继续下跌。21日众多钢厂出台1月下旬出厂价格，沙钢、永钢、中天钢厂线材及螺纹钢出厂价格均维持上一期价格不变，除中天钢厂对前一期价格有一定退补外，其余钢厂均没有退补政策出台。近期现货市场表现清淡，成交较少。同时，由于市场对加息的预期较强，信贷有所收紧，贸易商资金紧缺，加之近日钢价持续下跌，导致部分贸易商有出货况现的意愿，因此，钢价仍将维持小幅下跌。

周四期钢依然表现偏弱的震荡盘整。虽然国家统计局周四公布经济数据，表明宏观经济向好，但当前国家对于通胀的措施频出，不久前上调存款准备金率，目前市场又传出加息的预期，同时，据媒体报道，多家银行接到通知，1月份剩余时间停止新增贷款，因此，对市场流动性收紧的预期和消息在短期内对市场有较大的影响。由于大量的贸易商通过贷款囤货，信贷紧缩对于贸易商的资金来说受到较大的影响，部分贸易商有出货兑现的意愿。因此，从现货市场来看，若众多贸易商出现资金断流问题，则短时间内抛售囤货将对市场产生较大冲击。同时，从成本方面来看，近日铁矿石也暂停了上涨的步伐，由于市场需求疲弱以及成本维稳的原因，钢厂调价基本持平。从周四的盘面来看，盘面空头气氛较浓，盘面仍有下行的可能，目前看4300有很强的支撑。若跌破4300，则仍将继续寻底。建议投资者空单可继续持有，长线做多时机仍需等待。

?基本面偏强 天胶延续强势

近日外部市场动荡，然而天胶市场表现相对强势，21日天胶继续攀升收涨。截止收盘，沪胶主力合约1005收于25730元，上涨285元或1.12%，成交1028470手，持仓量增加8746手至190406手。

21日，国家统计局公布2009年经济数据，2009年GDP上涨8.7%，12月CPI上涨1.9%。数据显示国内经济仍在不断的好转，然而向好的经济势头也加大了市场对于央行加息的担忧。

流动性方面，银监会主席刘明康否认禁止银行在1月剩余时间发放贷款，但表示，今年将控制信贷增长的步伐，预计今年新增贷款规模7.5万亿，而2009年为9.5万亿。我国收紧货币政策可能导致经济增速放缓的担忧拖累了股市和大宗商品市场。

然而基本面强势，为天胶期货提供坚实的支撑。供应方面，目前东南亚产区越南开始停割，泰国南部也将在2月开始停割，据悉天胶原料供应已减少70%。下游方面，日前中策、金宇等轮胎厂开始陆续提价，幅度在5%左右，这一定程度上提高下游对高位胶价的承受能力。下游补库情况，泰国12月橡胶出口劲增62.7%至304,508吨，因买家需要补充库存。出口商继续看好1月出口需求，因为中国买家可能赶在2月中旬农历新年长假之前买入橡胶。现货方面，主产区陆续停割，下游补库在即，助推胶价高位坚挺。中橡网国内现货报价24633元，挂单量为749吨，东南亚外盘胶价高位持稳，商家仍看涨后市。

笔者预计，天胶近期仍偏强，且基本面强势格局可能将继续支撑天胶冲击上个高点，目前行情转折尚无迹象，继续保持多头思路。

?连豆市场探底回升，下跌走势有所企稳

周三连豆市场增仓下行，市场空头气氛弥漫。国家收缩流通性的倾向愈发清晰，1月19日，央行发行的240亿元的1年期央票中标收益率1.9264%，上涨幅度达到8.3个基点，远高于预期。两周来央行两次上调央票收益率，这体现出收紧流动性的倾向，而未来有可能进一步收紧货币政策。流通性的收紧令农产品市场缺乏上涨动力，而国外市场利空因素的出现则令市场回调走势雪上加霜。近期多重利空因素叠加，加之期货上增仓下跌，预计豆类市场回调空间将加大。其中，大豆市场因有收储政策支撑，下跌空间相对有限。油脂空单继续持有，大豆不宜追空。

从技术上看，A1009合约下方支撑位3820；M1009合约支撑位2850；Y1009合约下方支撑位7270。

?玉米市场微幅收高，保持震荡上行走势

周四大连玉米市场微幅收高，持仓量上升。白糖期货大涨提振农产品市场人气，而玉米市场基本面一直受到产区现货价格坚挺的支撑。缺乏资金关注一直制约玉米市场走势。玉米市场国家调控能力较强，现货供给又相对充裕，资金操作谨慎。不过，从国内市场基本面情况来看，节前加工企业备货需求仍然旺盛，而农民因国储收购及减产对玉米价格产生较高心理预期，虽然在节前农民卖粮意愿会上升，但是相比之下，加工企业的收购热情更高，产区现货价格仍将保持坚挺。而期货市场由于缺乏资金关注，走势较为平淡，下行空间有限，但上涨动力也显不足，预计期价将震荡缓慢上移。

从技术上看，C1009合约日K线图短期走势缺乏方向，但11月份以来形成的上升趋势线为期价提供支撑作用。

?市场全线下跌，PVC仍旧疲弱

周三,美元、国际原油和金属以及道指都出现大幅上升的态势。受此影响，国内商品市场普遍高开，盘中大幅下挫，全板块品种全线收跌，并且上证指数大幅下挫。国内1月份剩余时间的叫停明显导致价格大幅下跌。能源化工品种继续疲弱态势。PVC主力合约V1005下跌40点，跌幅0.51%，收盘价格7740元/吨。持仓减少1800手，成交量略有放大。

隔夜NYMEX原油价格继续上升，上涨1.15美元，涨幅1.47%,收盘价格79.32元/桶。东南亚乙烯成交价格继续保持高位1400美元/吨。国内电石价格也继续上升，当前保持在3400元/吨水平。

PVC现货市场上，各个地区现货价格保持稳定。厦门地区PVC市场跌后稳定为主，当地电石法五型料市场价格为7550元/吨（送到），另有7500元/吨左右的低价。江苏常州地区PVC市场处于逐渐趋低的势头，当地电石法五型料市场价格低端已在7300元/吨左右，主要以接货量较大的下游企业为主，而贸易商的一般对外报价为7350-7400元/吨。

国内证券期货的全线下跌，造成市场暴跌态势。PVC仍旧疲弱，无明显表现。短期将保持震荡整理的态势，可保持观望，多单尝试介入。

?燃料油

受到国际原油期货回落的影响，沪燃油大幅低开，但是下方支撑有力，经过上午的盘整之后，下午震荡走高，收盘接近于日内高点。1月21日主力合约FU1005开盘4,561元/吨,较1月20日结算价下跌了44元/吨，即0.9%，盘终收于4，630元/吨。成交量为19.65万手，持仓量为147,238手，成交量较前一交易日的成交量增加了近30%，而持仓量也增加了12%。由于受到美元走强，以及中国银监会对贷款力度控制的影响，原油大幅回落。然而中国今日公布的良好经济数据，以及对2010年中国进口原油增长12%-15%的预期均对沪燃油形成有力支撑，使之尾盘收红。虽然目前原油价格走低，但沪燃料油受现货市场价格居高不下，目前仍维持前期震荡区间高位，预计在原油引导和资金推动的作用下后市仍有继续上行空间。

评论员: 刘丹吴秋娟 翁鸣晓 祝捷 郭玲燕 李强