年内基金借定增狂捞数百亿纯利 N多富矿待挖
来源:每日经济新闻 发布时间:2014年12月29日 05:44 作者:董华

  2014年是个“定增年”,上市公司定增井喷,总共募集额度超过6000亿元。作为定增市场上最活跃的基金阵营,在这一年也捞金不少。截至12月26日,共有58家基金公司参与定增项目,同花顺数据显示,58家基金公司共动用资金超过1400亿元,定增的项目目前浮盈合计超过650亿元。但并非所有基金公司都能在定增市场中分得一杯羹,跌破增发价的股票也有不少。

  市场概览

  2014年基金参与定增浮盈超650亿

  2014年上市公司定增数量呈现井喷式增长,这一年堪称A股“定增元年”。

  同花顺数据显示,截至12月中旬,共有444家公司实施了定增,募资总额为6322.32亿元。尤其是下半年以来,随着大盘指数节节升高,定增市场再掀投资高潮。

  公募积极参与定增

  对于市场而言,定增往往意味着优质资产的注入、强大的资金支持等长期利好,所以定增通常意味着公司长期的盈利能力有望得到提升,股价也可能随之上升。

  事实上,一些好的增发项目,导致公司股价飙升三倍很常见,而这对于基金公司来说,也愿意为此冒险。

  因此,公募基金成为这场定增盛宴中最为活跃的阵营之一。

  近期,公募参与定增的热情高涨,从露天煤业(002128,SZ)、沧州明珠 (002108,SZ)和佳电股份(000922,SZ)3家上市公司非公开发行的获配名单就可以看出机构对于定增的追捧。

  其中,佳电股份定增吸引了包括大股东在内的9家机构认购。财通基金再度获配,该公司共动用14个基金专户,合计认购金额达1.35亿元,为最大买方。

  此外,招商财富、泰达宏利基金、申万菱信资管、上海证大投资、民生通惠资管等机构也参与认购。

  《每日经济新闻》记者注意到,此次佳电股份定增价为11.11元/股,12月26日佳电股份二级市场收盘价为13.03元。由此计算,参与定增的机构账面浮盈已达到17%。

  而此前露天煤业定增不仅吸引了广发基金、广发证券、申万菱信(上海)资管等基金、券商资管和基金子公司机构,还吸引了太平洋资管和华泰资管两家保险机构参与认购。

  此次露天煤业定增价为6.5元/股,截至12月26日,露天煤业收盘价已达到9.36元,获配机构的账面浮盈已达到44%。

  此外,丹甫股份(002366,SZ)自6月23日公告定增方案以来,截至7月底,股价最高涨幅达到248%。

  基金浮盈超650亿元

  而定增带来的赚钱效应也是不断放大。

  9月13日,信威集团(600485,SH)发布募集配套资金非公开发行公告,定增发行价是19.1元/股,12月26日的公司股票收盘价为48元,相对于定增时的发行价,股价已经上涨了151%。

  从基金获配的情况来看,财通基金获配了4841.36万股,单从信威集团就获得浮盈13.99亿元;而信达澳银获配1735.60万股,从该股浮盈5.02亿元。

  另外还有太平洋(601099,SH),东海基金就获配了7840万股,按照发行价5.37元和12月26日的收盘价14.72元计算,东海基金在该股上浮盈7.33亿元;民生加银基金获配7000万股,浮盈6.55亿元;天弘基金获配6600万股,浮盈6.17亿元;长信基金获配4600万股,浮盈4.30亿元。

  《每日经济新闻》记者注意到,2014年以来,截至12月26日,共有58家基金公司参与了定增。

  同花顺数据显示,除了 “定增王”财通基金,东海基金、华安基金和兴业全球分别参与了38次、36次和35次上市公司定增,宝盈基金和泰达宏利分别参与了23家和19家公司的定增。

  其中,财通基金共动用227亿元的资金参与定增,华安基金动用了132.78亿元,平安大华基金动用了93.75亿元,东海基金动用了91.06亿元。

  上述参与定增的58家基金公司中,目前的浮盈合计超过650亿,大多数基金公司均处于浮盈状态。其中,财通基金浮盈119亿元,华安基金浮盈66亿元,平安大华基金浮盈45亿元,东海基金浮盈42亿元。

  不过,也有5家基金公司处于浮亏状态,包括景顺长城、红土创新、中银基金、华夏基金和银华基金,截至12月17日,银华基金和华夏基金浮亏最多,分别浮亏1.08亿元、4028万元。

  寻找牛基

  基金公司哪家强?寻找定增王中王

  参与定增不算啥,关键是看谁能抓住牛股。

  2014年参与定增的基金,到底谁对牛股的把握最到位?《每日经济新闻》记者对此进行了梳理。

  财通定增浮盈超百亿

  事实上,2013年以来,财通基金一直在定增领域深挖。无论从参与定增项目的数量、参与规模,还是浮盈水平来看,均位列行业第一。2014年以来,截至12月中旬,财通基金再次斩获了102只定增项目,浮盈119亿元,成为当之无愧的“定增王”。

  财通基金内部人士对 《每日经济新闻》记者表示,自2013年以来,截至12月中旬,财通基金共成功中标135个项目,累计参与的定增金额超310亿元,总浮盈规模达169亿元,浮动收益率43%。

  记者根据同花顺数据统计,在财通基金2014年参与的102个定增项目中,新湖中宝(600208,SH)、北京城建 (600266,SH)、信威集团(600485,SH)和中国重工(601989,SH)等公司复牌后表现优异。

  其中,新湖中宝、北京城建、信威集团和中国重工相对增发价分别上涨130.65%、202.18%、492.79%和123.34%,而财通基金获配这4家公司的股价数量分别为6.9亿股、1亿股、4841万股和2.24亿股,浮盈分别为27.98亿元、15.86亿元、15.43亿元和11.4亿元。

  值得注意的是,财通基金参与定增的102只股票中,有7只是亏损的。比如,财通基金参与的龙泉股份(002671,SZ)定增项目,截至12月17日浮亏8012万元;华西能源(002630,SZ)给财通基金带来2000万元浮亏,而黑芝麻(000716,SZ)和壹桥苗业(002447,SZ)也带来上千万元的浮亏。

  另外,财通基金还持有一些增长幅度不是特别明显的标的,比如宝馨科技 (002514,SZ)、沧州明珠(002108,SZ)、东睦股份(600114,SH)、新南洋(600661,SH)等。

  除了财通基金,其他一些基金公司对定增项目的拿捏也非常精准。比如华安基金参与的定增项目中,最耀眼的莫过于京东方A(000725,SZ),获配了42.86亿股,动用资金90亿元,浮盈46.71亿元。同样在京东方A中获益的还有平安大华基金,获配28.57亿股,投入资金60亿元,浮盈31亿元。

  把定增作为核心业务

  凭借定增业务、期货资管业务的特色口碑以及主动管理产品的业绩推动,财通基金11月成功发行60个专户产品,再次刷新单月产品发行纪录。

  截至2014年11月末,财通基金成功发行的产品数量突破500只,目前管理的总资产规模超过450亿元。

  作为一家小型基金公司,财通基金在寻找发展方向方面为行业树立了榜样。其不仅在专户方面具有特色,还将定增业务作为公司战略核心业务之一,在定增领域大手笔投入、深耕细作,凭借独特的平台优势还与包括各大券商、私募基金,PE/VC基金、保险、信托,财务公司、上市公司等100多家机构客户开展了定增业务战略合作。

  《每日经济新闻》记者了解到,财通基金专门成立了 “定增研究中心”,深度挖掘各类定增标的的投资机会,在定增组合投资、定增产品设计、定增个股选择、定增项目流程以及风控把握上都有一定的积累,并且还持续推出各类创新型的定增组合产品。财通基金因此成为公募领域的“定增王”。

  由于公募基金在二级市场的长期经验及对上市公司的个股研究,公募基金参与的定增项目浮动收益率整体处于较高水平。据悉,财通基金定增研究中心每周就全行业的定增情况进行汇总、梳理,组建质地优良的“核心定增标的池”。

  据了解,2013年以来,财通基金中标的135个定增项目平均浮盈43%,其中已解禁的29个定增项目盈利率更是超过56%。

  财通基金的投研实力不仅在定增领域为其带来丰厚的收益,更在二级市场初露锋芒。财通基金公募股票产品——财通可持续发展主题股票基金今年以来豪赚58.90%,富春系权益类专户产品2年收益突破100%,2014年以来权益类和固定收益类业绩表现双双位列海通证券投资榜单前十。

  操作建议

  参与定增整体收益率可观仍有风险须防范

  一般而言,由于参与定向增发项目享受的是股价的 “团购”价格,会有一定的折扣。这就给了投资者一定的“安全垫”,即使股价有所回落,投资亏损的概率也不大。

  所以,随着定增股票的收益率节节攀升,投资于定增项目基金的收益自然也较为可观。

  那么,如今还有哪些股票股价仍在增发价附近徘徊?还有哪些投资机会值得关注?

  10余只个股存机遇

  《每日经济新闻》记者统计发现,2014年四季度以来进行了增发的公司,部分公司目前股价仍在发行价附近徘徊。

  比如云内动力(000903,SZ),发行价为6.3元,截至12月26日收盘价为6.95%,上涨幅度10%。

  沧州明珠的发行价为14.38元/股,而截至12月26日,该股的收盘价为13.76元,已经破发。但是从沧州明珠的非公开发行结果来看,机构的认购力度非常大。

  《每日经济新闻》记者注意到,共有7家不同类型机构获配沧州明珠此次定增,宝盈基金为最大买主,旗下宝盈核心优势、宝盈策略、宝盈资源、宝盈科技30和宝盈睿丰5只公募基金合计认购8130万元,“定增王”财通基金则动用旗下11只定增专户认购,平安资管旗下3个保险账户、第一创业证券旗下一个定增集合资管计划以及汇添富旗下一对一专户也获配该股。从机构的扎堆介入可以看出市场对该沧州明珠定增项目的认可。

  按照一般的逻辑,不少个股为了能够成功增发,可能会拉抬股价,从而启动保增发行情,历史上也确有先例。而这些在增发价附近徘徊的股票,未来仍然是有机会的。

  参与增发亏损概率小

  据统计,2013年以来公布增发预案且尚未实施的个股中,有多达91只个股最新收盘价已经跌破增发价。其中,房地产行业成为定增价倒挂的主力军,合计有19只个股最新收盘价跌破定增价;化工行业有10只个股增发价倒挂,有色金属有9只,另外建筑建材、机械设备分别有8只和7只个股最新价跌破定增价。

  一般而言,定向增发往往意味着优质资产的注入,各种利好的带动下,股价会得到提升。不仅如此,由于参与定向增发项目享受的是股价的“团购”价格,会有一定的折扣。一般来说,参与定向增发,往往有较定价基准日前20个交易日均价10%的折扣。

  事实上,定向增发股票的实际折价率通常比10%的折扣还要高。数据显示,2006年定增股票的平均折价率为26.39%,2007年更高,达到43.21%,2013年的折价率虽有所回落,但仍有17%的“优惠”空间,2014年以来折价率又有所回升,为20.20%。如此高的折扣,也让参与定增项目的投资者有一定的“安全垫”,即使股价有所回落,投资亏损的概率也不大。

  而从实际效果来看,近年来进行定增的股票整体收益率相当可观。数据显示,2006年所有进行定增的股票到期平均收益率高达317%,剔除2006年大牛市因素,2007年所有定增项目的平均收益率仍高达77%,即使是在2011年,开展定增的股票虽表现不太好,但平均收益率也达到了18%,去年这一平均收益率又攀升至50%。

  所以,随着定增股票的收益率节节攀升,投资于定增项目的基金的收益自然也较为可观。

  值得注意的是,虽然参与定增项目收益可观,但仍然有一定的风险,比如定增股票的破发、收益率下跌等。所以,对于保守、稳健的投资者而言,可以选择参与定向增发的对冲基金等优先级产品,在承担较小风险的同时分享定向增发股票的收益。

  并不是每一只开展定向增发的股票后市都有较大涨幅。《每日经济新闻》记者梳理发现,江河创建(601886,SH)增发价13.92%,12月26日的收盘价为8.73元,跌幅近40%;杰瑞股份(002353,SZ)增发价为69.98元,12月26日收盘价为32.36元,跌幅超50%。

  基金也有看走眼的时候,在杰瑞股份的配售机构中,有平安资产、银华基金、上投摩根、博时基金、民生通惠资产和海通证券等。其中,银华基金配售831万股。