上周国际市场跌宕起伏。后半周在美联储9月加息预期下降等因素影响下，全球市场纷纷反弹，同时，A股受央行“双降”刺激，也出现了两天上涨。摩根士丹利华鑫基金认为，本次超预期的“双降”意在拉动实体经济和提供流动性，有利于缓解全球市场对中国经济的担忧。除“双降”外，上周央行频繁通过多种货币政策工具释放短端流动性，配合降准释放的长期资金长短结合地投放举动，体现出央行维稳流动性的政策意图，国内流动性环境整体偏松态势或得以延续。摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部施同亮表示，双降对债市构成直接利好，有助于推动负债端和资产端的收益率双重下降，基本面较差的预期配合宽货币政策，有望推动长端收益率下行，进而压缩期限利差，而这可能是未来债券获利的主要来源。摩根士丹利华鑫基金表示，截至8月29日，97%的A股上市公司已经发布2015年中报业绩。分板块来看，主板、中小板、创业板2015年二季度净利润同比增速分别为7.1%、22.5%和31.9%，均较2015年一季度的-17.6%、13.4%和9.6%大幅好转。展望后市，市场在近期调整过程中，A股整体的估值水平正在进入合理化的区域之中。在3000点附近，有部分行业和领域的估值水平已经回归到今年年初，甚至2014年年初的水平。虽然在大跌之后市场情绪仍需要时间恢复，但部分股票已经跌出了长期配置的价值，例如，高股息率的价值股，当其股息率高于固收类产品收益率时，价值投资者就会入场。摩根士丹利华鑫基金认为，长期的资金平衡、估值结构、基本面趋势、风险偏好都需要重建。长期底部的确立需要通过市场化改革，进而重建市场信心来实现。市场也需要时间修养生息，需要积累一批靠业绩，来证实自己的新经济龙头标的。 金放