一周资本市场回顾
A股市场：沪指险守2800点，市场人气十分低迷。沪指已经连续第四周下跌，A股一直处于存量博弈的状态，投资者的情绪对于市场上的消息尤其是利空消息尤其敏感。上周自收紧中概股回归后，市场传出“四行业跨界并购被叫停”的消息，再加上私募严加监管、限售股解禁、中小创板块大股东的减持等一系列消息，使得市场人气十分低迷。截至5月12日，沪深两市融资融券余额报8405.33亿元，连跌5日。全周万得全A日均成交额为3928.27亿元，较上周减少28.78%。全周来看，上证综指跌2.96%，沪深300跌1.77%，中小板指跌2.52%、创业板指跌4.88%。29个中信一级行业只有1个行业上涨，其中食品饮料（0.47%）、银行（-0.87%）、家电（-1.51%）等行业表现相对较好，综合（-9.32%）、传媒（-8.53%）、计算机（-7.72%）等行业表现垫底。
国内债市：资金面相对平稳，债市风险尚存。本周净回笼1700亿。至此，央行已连续三周净回笼资金。尽管近期公开市场持续资金净回笼，但在月初供给充裕、营改增补充细则利好等因素影响下，目前市场资金供需都相对平稳。各期限资金利率页保持相对平稳的状态。短端7天逆回购招标利率仍维持在2.25%不变。银行间7天回购利率R007小幅上行2bp至2.45%，隔夜回购利率R001维持2.03%不变。利率债方面，短期国债收益率下行，10年期国债收益率稳定。当前供给压力、货币政策趋于中性等利空因素尚未的到有效改善。信用债方面，5月份将迎来债券市场天量偿还潮，总偿还量高达1.67万亿元，其中有近1.17万亿元为“垃圾债券”，预计会有更多违约事件浮出水面，违约将呈常态化。上周中债总净价指数上涨0.27%，中债企业债总净价指数上涨0.23%，中债国债总净价指数上涨0.15%，中证转债跌0.64%。
海外市场：鹰派发言及零售数据强劲，助推美元重拾升势。上周多位美联储（Fed）高官悉数登场发表重要讲话，其中堪萨斯联储主席乔治、波士顿联储主席罗森格伦以及克利夫兰联储主席梅斯特三只“老鹰”齐发强硬论调，呼吁美联储（Fed）再度升息，美元多头“喜出望外”周中美元指数一度维持攀升上扬之势。再加上周五市场再次迎来包括美国零售销售在内的系列重磅数据意外表现强劲。全周来看，美国市场，标普、道指、纳斯达克100分别下跌0.51%、1.16%、0.08%；欧洲市场，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数上周涨跌幅分别为0.84%、0.44%、0.21%。黄金吸引力下降，原油供给过剩缓解。受美元反弹、美联储加息预期回升打压，全球股市攀升以及美元汇率前景不确定性降低了贵金属的吸引力。全周金价下跌1.19%。原油方面，因预期加拿大林火以及中东地区政治局势趋紧的短期影响有助缓解全球原油供应过剩的局面，油价全周上涨4.04%。
一周基金表现回顾
股混基金业绩：普通股基平均收益为-2.95%，指数股基平均收益为-2.78%。偏股型平均收益为-3.19%，偏债型产品平均收益为-0.12%，灵活配置型平均收益为-1.44%，平衡型平均收益为-2.27%。
固定收益基金：纯债基金平均收益为0.28%，一级债基平均收益为0.24%，二级债基平均收益为-0.28%。货币基金七日年化收益率均值为2.54%。
商品及对冲基金：商品基金平均下跌0.40%，以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为-0.09%。
QDII基金: QDII基金平均收益为-1.07%，从具体品种来看，商品、农业、油气主题QDII表现最好，互联网、大中华主题 QDII表现较差。
未来基金投资策略
股混基金投资中低仓位，精选业绩为王的稳健成长风格。总体来看，在没有增量资金入场，影响股市的各个因素逐步趋于中性的情况下，没有新的利好利空因素的冲击下，未来指数仍以震荡走弱为主。但市场经过前期的下跌和盘整，市场继续大幅下跌的风险也不大，投资者倾向于寻找结构机会，市场依然有可为机会。短期我们建议投资者保持中等偏低的仓位，把握结构性机会的主基调，在风格上成长、周期、消费等均衡配置，我们继续强调加配稳健成长风格基金，在弱市市场中投资者对业绩的关注度显著提高，稳健成长风格基金主要投资业绩平稳增长的大消费、医药、中游机械制造、电器设备等板块，优选重视个股估值和业绩稳定性的基金经理。长期而言，维持A股处在底部区域的判断，长线投资者尤其是定投投资者可以分批介入布局。
固定收益基金投资风险仍在，需谨慎操作。债市入场时机仍需谨慎。对于有债券基金刚性配置需求的投资者，当前在债基产品上要强调风险控制，建议精选久期短、杠杆较低和持券信用等级较高的基金，例如以短融为主要投资的短融基金是当前防守较好的品种。
建议关注黄金和大宗商品类QDII。QDII中投资大宗商品和商品基金的投资逻辑在5月有望延续。2016年以来虽然黄金已经经历了大幅上涨，但在全球经济低迷和货币超发的大背景下，黄金的保值和抗通胀价值显现。油气能源等大宗商品主题基金方面，全球货币超发带来的通胀担忧和中国经济回暖带来的需求端改善等都有利于推升大宗商品价格。
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