一周资本市场回顾

　　A股市场： A股先涨后跌延续盘整态势。周二主板市场各大指数全线飘红，收盘站稳3000点，创业板大涨3.6%；周三市场分化，上证综指震荡走低，创业板低开翻红。周四周五各指数出现不同程度回调，失守3000点。全周来看，上证综指跌0.82%，沪深300跌1.12%，中小板指涨0.46%、创业板指涨1.11%。行业上，电力设备（2.03%）、纺织服装（1.79%）、汽车（1.66%）等行业涨幅居前，非银金融（-2.88%）、银行（-1.62%）、有色金属（-1.19%）等行业跌幅居前。

　　国内债市：货币利率由升转降，债市继续回调。央行上周减少逆回购规模，净回笼资金2750亿。随着1季度MPA考核结束，商业银行融出资金意愿有所改善，货币利率由升转降。从债券二级市场看，企业债和利率债都有所回调。全周中债总净价指数跌0.19%，中债企业债总净价指数跌0.14%，中债国债总净价指数跌0.27%，中证转债涨0.08%。

　　海外市场：美欧货币政策现分歧，股市出现回调。上周美日欧股市均出现明显回调，原油和黄金明显反弹。美联储3月议息会议纪要显示，对未来经济及通胀的看法存在分歧，多数人认为短期不宜加息。该消息引致美元继续贬值，美元指数再创新低。未来黄金走势受利率升降和避险需求影响较为明显，在全球宽松政策乃至负利率的环境下，黄金的下跌空间有限，在1200处会有较强支撑。

　　一周基金表现回顾

　　股混基金业绩：普通股基平均收益为0.58%，指数股基平均收益为-0.39%。偏股型平均收益为0.40%，偏债型产品平均收益为0.04%，灵活配置型平均收益为0.25%，平衡型平均收益为0.10%。

　　固定收益基金：纯债基金平均收益为0.02%，一级债基平均收益为0.00%，二级债基平均收益为0.03%。货币基金七日年化收益率均值为2.57%。

　　商品及对冲基金：商品基金平均上涨0.01%，以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为0.04%。

　　QDII基金: QDII基金平均收益为-0.77%，从具体品种来看，生物医疗、互联网主题QDII表现最好，香港市场 QDII表现较差。

　　未来基金投资策略

　　股混基金投资方面，总体而言维持对近期股市无利空不悲观的判断，虽然上周市场表现出犹豫震荡，但从6+1角度看，并无重要利空出现，甚至在基本面、资金面、汇率和政策面都有边际改善，虽然不是强有力催化剂但对市场依然有支撑，大幅下行风险较小。在风格选择上，建议不极端，价值周期将受益于供给侧改革和经济企稳，而成长风格代表的新兴产业依然是未来中国经济的希望所在，同时从今年市场实际表现看，风格切换和轮动更加频繁，捕捉难度不断加大不如进行相对均衡的配置。长期而言，我们维持A股处在底部区域的判断，经济筑底回升的过程相当漫长，货币政策依然处在降息周期内，相比于债市、房地产、海外股市等，A股依然是性价比较高的资产。长线投资者尤其是定投投资者可以分批介入布局。

　　固定收益基金投资方面，维持对当前债券市场已经处于高位，未来大概率处于震荡格局的判断，建议投资者谨慎参与。在债券基金的选择上，建议关注运作稳健的纯债型产品，一类是利率债配置比例较高的产品，另一类是在信用风险频发情况下以高等级信用债为主要配置的基金。

　　QDII及商品基金等投资方面，建议关注黄金QDII波段机会和大宗商品类QDII长期布局机会，大宗商品QDII配置价值突显。

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