市场预期多变，趋势投资存疑

　　3月全球金融市场较为平稳，美联储3月暂缓加息提振新兴市场，其股指以及货币均有所反弹幅度，部分资源出口导向型国家在众多利好叠加之下涨幅较大，但新兴市场整体复苏相对疲软，市场环境能否继续支撑大宗商品价格上涨尚待观察，所以目前不宜追高新兴市场股市。而美国加息预期摇摆不定加大风险偏好波动，美元指数不断攀升也将告一段落，4月美联储大概率按兵不动，但二季度加息预期仍维持在相对高位。全球货币政策分化的态势仍将延续，欧元区低利率效果不尽如人意，欧元不贬反升，同时受到英国退欧以及地缘政治阶段性爆发的影响，欧洲的不确定因素正在累积，预计成熟市场股市未来将经历较大的波动。

　　反观国内，通胀抬升但持续性成疑，货币政策无忧，高流动性有望继续宽松。市场对经济企稳仍存疑虑，但缓和迹象已经出现，等待后续数据继续验证。同时，政策继续支持实体经济，财税体制改革重头戏营改增将于5月1日全面推开，有望给实体企业减轻负担，利好房地产、制造业企业。两会后改革红利将持续释放，A股仍能有所作为，同时也需注意在短期存量资金博弈下，市场风格以及行业轮动变化加快的风险。

　　市场节奏加快，跟紧步伐及时调整

　　权益基金方面，4月市场走低的可能性较低，但考虑到经济下行压力仍大的情况，市场宽幅震荡、热点轮动行情继续的可能性较大。因此，我们推荐配置相对均衡、精于选股、波段操作能力强的混合型基金，能适时把握结构性机会及局部热点。主题方面，我们推荐投资者把握大消费和大健康主题的长期趋势性机会，以及互联网和绿色环保相关的确定性成长机会。

　　固定收益基金方面，货币政策有望打破目前偏紧的格局，利率水平下移仍可期。而经济低迷以及企业业绩普遍下降导致信用债券违约频发，债基踩雷风险正在提升。推荐重仓期限为中短期、高评级的券种的债券型基金。

　　QDII基金方面，加息预期反复，市场波动将加剧。建议投资者将提高债券QDII的配置比例，减持黄金和石油QDII，维持成熟权益类QDII的配置比率。

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