股票型基金投资策略

　　宏观面：货币调控左右为难的态势并未扭转，既要实现稳增长的正效应，又要避免人民币贬值的负效应，同时还要对通胀态势加以观察，于是货币政策在目标的左右互搏下灵活度被迫增强，但同时则降低了货币供给的稳定性，进而加大了市场情绪的波动。

　　政策面：李克强提出，在金融领域，会推动全方位监管的改革，更有利于多层次资本市场发展；中国还在探索用市场化手段债转股，逐步降低企业杠杆率；今年将择机推出深港通；人民币会在合理均衡的水平上保持基本稳定，不具有长期贬值的基础；中国绝不会用货币贬值刺激出口。

　　资金面：周四央行继续以利率招标方式开展了7天规模为600亿元逆回购操作，有400 亿逆回购到期，单日净投放量200亿元。同日有6个月600亿国库定存到期，实际净回笼400亿元。随着转债申购扰动的消退，近日来央行也加大了流动性支持，虽邻近季末，但资金紧张已经进一步缓解。

　　情绪面：上周，偏股型基金仓位上升了0.15%，当前仓位59.65%。其中，股票型基金上升了0.70%，标准混合型基金上升0.09%，当前仓位分别为84.40%和56.80%。根据沪深交易所最新数据，上周两融余额持续回稳，截止3月24日，两融余额达0.88万亿元。此外，连续两周，股市交易量有明显回升，从数据层面来看，投资者情绪转暖。

　　最近A 股市场中的各种风如目前春天般地再度暖和起来。注册制暂缓、战略新兴板被删除、证金恢复转融资并下调费率等政策暖风频吹，美元暂缓加息后人民币汇率持续坚挺，外围环境也是风和日丽。A股放量上涨后，市场需经过充分整理后再上台阶，短线可能有消化的需求，但整体向上运行的趋势未变。在基金配置方面，建议投资者关注华泰柏瑞价值增长、中欧新蓝筹、银华中小盘和兴全轻资产等。

　　债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于166.2703，较前周上涨0.33%；中债国债总财富指数收于166.0459较前周上涨0.34%,中债金融债总财富指数收于167.926,较前周上涨0.32%；中债企业债总财富指数收于156.7299，较前周上涨0.17%；中债短融总财富指数收于150.7205，较前周上涨0.07%。 

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.36%,下行9.97个基点，十年期国债收益率为2.94%，下行5.23个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行1.67999999999999个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行3.28个基点，10年期AAA级企业债收益率下行4.85个基点，分别为3.10%、3.32%和3.96%,一年期AA级企业债收益率下行5.32个基点，三年期AA级企业债收益率下行8.28个基点，10年期AA级企业债收益率下行7.85个基点，分别为3.99%、4.31%和5.31%。                                                      

　　资金面，周四央行继续以利率招标方式开展了7天规模为600亿元逆回购操作，有400 亿逆回购到期，单日净投放量200亿元。同日有6个月600亿国库定存到期，实际净回笼400亿元。随着转债申购扰动的消退，近日来央行也加大了流动性支持，虽邻近季末，但资金紧张已经进一步缓解。

　　经济面，3 月份随着天气转暖，食品价格通常应该出现明显回落，但今年3月下旬却出现食品价格不跌反升的现象。春节以来，随着商品房价趋势上涨，刚性自住需求逐步回升，租赁旺季随之启动，租金价格也在供需关系带动下有所回升。美联储三月未启动加息，在市场预料范围之中。另外美元出现进一步下探行情，大宗商品价格反弹趋势得以短期延续，但长期仍维持偏悲观判断。

　　总体上，大宗商品当前结束连续上涨的现象，同时一、二线城市房价的过快上涨带来了新的政策调控，前期推升的风险偏好将重新回落，债市面临的短期压制得以缓解，有望重回上涨通道。当前债市整体向好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。 

　　QDII基金投资策略

　　本周国际方面，全球资本市场涨跌不一，出现明显分化。上周四石油再次暴跌3%，主要因为周三多位美联储官员声称4月份将加息，导致了美元走强，也使得美股之后连续下挫，最终道琼斯指数和标普500指数上周分别下跌0.49%和0.67%。综合来看，美国经济目前处于复苏中期。而欧洲市场受到拖累，也表现低迷，道琼斯欧洲50下跌了0.13%。亚太市场上周表现较好，日经225上周上涨了1.66%，也是结束了此前两周连续下跌。港股方面受美元走强影响，上周表现惨淡。恒生指数和恒生国企指数上周分别下挫了1.58% 和2.02%。

　　国内方面，A股市场受此前刘主席首秀3大利好消息提振以及“战略新兴板”被拟从十三五规划草案中删除的双重影响，上周末又爆出恢复两融的利好消息，周一在券商暴涨9%的带领下，A股市场放量上涨。截至周五，本周再次强势反弹，接近2月以来的新高。沪深300上周上涨0.82%，中小盘更是暴涨2.72%。。外汇方面，上周美联储决议维持基准利率不变，本周又爆出4月将加息的言论，随着美元强势，人民币有所回落，美元兑人民币回升到了6.5以上水平。

　　港股市场目前处于估值洼地，资金面也逐步回暖，进一步等待明显反弹的信号；中长期来看，美股的牛市或已到头，近期受美元走势不确定性影响，风险较大；而近期国内股市波动较大，一月以来出现连续暴跌，两会期间又持续攀升。由于我国宏观经济增速放缓，而另一方面，人民币贬值压力仍存。所以全球资产配置将是趋势。近期而言，全球资本市场受汇率和石油价格波动的影响，风险不言而喻。建议投资者近期保持低仓位，也可适当关注海外高息债类产品。