一周资本市场回顾

　　A股市场：A股深度探底，各行业普跌。A股上周继续探底，消息面上，证监会再度发文称3月不是注册制实行的底限，大股东表示不会集中减持，但投资情绪依然低迷。沪深300跌7.22%，创业板指跌6.05%。29个中信一级行业全部下跌，银行（-5.23%）、食品饮料（-7.28%）、餐饮旅游（-7.73%）等跌幅较小。

　　国内债市：资金面整体宽松，债市涨势延续。权益市场大幅波动，避险情绪导致部分资金涌入固定收益市场，叠加1月14日央行1600亿元逆回购操作释放的流动性，债市流动性整体宽松。从一级市场看，国开行的固息增发债的招标结果低于预期，从二级市场看，债市交投热情较高，中债总净价指数涨0.47%。

　　海外市场：油价下跌和零售不佳，美股承压走低，标普500跌1.09%。油价下探打击欧股能源板块，市场期望欧央行的刺激政策，泛欧斯托克600跌2.05%。恒生指数失守20000点，成交金额回落，恒生指数跌2.54%，恒生国企指数跌3.36%。

　　一周基金表现回顾

　　股混基金业绩：股票基金平均收益为-8.01%，普通股基平均收益为-8.29%，指数股基平均收益为-7.91%。混合基金平均收益为-4.99%，其中，偏债型平均收益为-0.87%，灵活型平均收益为-3.63%，平衡型平均收益为-5.51%，偏股型收益最低，为-7.86%。

　　固定收益基金：纯债基金平均收益为0.35%，一级债基平均收益为0.29%，指数债基平均收益为0.30%，二级债基平均收益为-0.73%。上周五，货币基金七日年化收益率均值回降至2.63%。

　　商品及对冲基金:商品基金平均下跌1.35%，以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为-0.16%。

　　QDII基金： QDII基金平均收益为-2.39%，债券QDII抗跌，其中，广发亚太中高收益人民币（-0.09%）收益最高，投资能源商品的QDII跌幅较大。

　　未来基金投资策略

　　总体来看，短短一年时间内出现第三次大跌对市场情绪的杀伤力极大，但次轮暴跌之后市场已经接近上次股灾低点，一方面市场惯性杀跌可能出现但前期低点处应该有一定支撑，因为从影响市场的几个因素看并没有出现大幅恶化的因素；另一方面市场，情绪重新聚集需要时日，市场短期可能会有反弹，但对反弹的力度和持续性应当降低预期。在风格选择上，前期跌幅较大的成长股如有反弹会体现出更大的弹性。总体看，我们对市场的看法是理性看反弹但警惕情绪主导下的继续杀跌，操作上仓位可以相对保守但结构可以相对激进，转向成长。

　　股混基金投资方面，短期操作上，建议投资者在控制总仓位基础上，风格上布局TMT、新能源、环保、高端制造、国防军工等偏成长风格基金，在短期反弹中弹性更好。而对于长期投资者，当前市场大概率处在底部区域，可以逐步加仓，风格上依然建议均衡。

　　固定收益基金投资方面，虽然经历开年汇率大幅波动，但在A股、全球股市和大宗商品齐跌的背景下，资金避险需求提升，债市依然取得了不小的涨幅。。但当前债券较低利率难以覆盖理财、保险等配置成本，避险资金推动继续上涨的反弹持续性存疑，仍需关注债券供给增加和股市反弹分流资金等风险。在债券基金的选择上，建议关注运作稳健的纯债型产品，一类是利率债配置比例较高的产品，另一类是在信用债分化趋势明显情况下以高等级信用债为主要配置的基金。

　　QDII及商品基金等投资方面，目前，伊朗和沙特断绝外交，朝鲜氢弹试验引发国际关注，台湾大选局势初步形成，国际政治不稳对资本市场是潜在干扰，投资者需降低收益预期，谨慎为上计。商品QDII方面，国际油价已跌破12年低位，但由于原油供给预期仍高，短期内油价底部仍未确立，建议多看少动，关注底部形成后的长期布局机会。全球股市开年遇黑，债券QDII相对抗跌，风险偏好较低的投资者可适度关注。

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