摘要：

　　一周资本市场回顾

　　A股市场：市场先扬后抑，中小盘涨大盘跌。全周来看，上证综指跌0.26%，沪深300跌1.24%，创业板指涨1.83%，中小板指涨0.97%。行业方面，综合（6.53%）、电力设备（5.88%）、基础化工（3.81%）涨幅靠前，建筑（-2.59%）、商贸零售（-2.18%）、国防军工（-1.63%）回调较多。

　　国内债市：短期利空叠加，债市震荡调整。股市回暖、IPO重启分流资金、美元加息预期增强导致资本外流、违约事件打击风险偏好等已经成为债市上行的阻力。全周来看，中债总净价指数跌0.25%，中债企业债总净价指数跌0.62%、中债国债净价指数跌0.16%。

　　海外市场：美股连续下滑，就业市场强劲，纳斯达克100跌2.42%，标普500跌2.57%、道琼斯工指跌2.33%。能源股价下滑、公司业绩疲弱，欧股走低，泛欧斯托克600跌1.64%，德国DAX跌0.97%，法国CAC40跌2.48%，富时100跌2.93%。港股先承压于外围波动，后受摩根士丹利评级提振，恒生指数跌0.70%。

　　一周基金表现回顾

　　股混基金业绩:股票基金微涨0.24%，主动型收正，指数型收跌，成长风格略好于价值风格，新能源主题基金异军突起，新能源汽车主题基金收益领先。混合基金平均涨0.93%，反超股票基金涨幅。偏股型产品收益最高，平均涨幅为1.48%，平衡型产品和灵活型产品收益相近，分别涨0.68%、0.65%，偏债型产品则微跌0.02%。

　　固定收益基金:各类债基普跌，指数债基跌幅最大，纯债基金平均下跌0.31%；一级债基、二级债基平均收益分别为-0.33%、-0.21%；指数债基平均收益为-0.98%。货币基金年化收益再度下行，半数产品在2%~3%之间。

　　商品及对冲基金:商品基金普跌，对冲基金勉强收正。商品基金平均收益为-1.78%，跌幅最小的是易方达黄金ETF的-1.74%。以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为0.01%，最高收益为工银瑞信绝对收益B的0.09%。

　　QDII基金: QDII基金平均收益为-1.27%，其中互联网行业基金涨幅仍然居前，华宝兴业中国互联网人民币涨6.29%、嘉实全球互联网人民币涨5.88%。资源油气类产品跌幅较大，房地产行业基金表现亦不佳。香港市场表现好于欧洲市场，好于美国市场。

　　未来基金投资策略

　　股混基金投资方面，凯石认为股市长期投资环境趋向改善，但短期内多种风险交织，调整或将加速，建议长期投资者守住仓位，短期投资者逢高落袋为安，积极关注消息面风险，对仓位做进一步调整。建议优选主动型股基和偏股混合型产品，成长与价值均衡。情绪趋于谨慎，具有业绩和政策支持的优质成长题材或有较好表现，建议继续关注新能源、新能源汽车、高端制造，计算机、网络安全等板块。大金融等蓝筹攻守兼备，股市成交量持续回升利好券商业绩，具备估值优势的银行板块亦有补涨需求。

　　固定收益基金投资方面，经济低迷、宏观资金面整体宽松、债券长期价值仍在等不至于使债市严重受挫，但股市回暖、IPO重启分流资金、美元加息预期增强导致资本外流、违约事件打击风险偏好等已经开始撼动债券牛市地位，未来债市震荡整理的概率较大，凯石建议调低债基配置比例。可适度配置利率债比例较高的纯债型产品，在股市向好趋势确定之后，可适度配置可持有权益头寸的一级债基、二级债基。

　　QDII及商品基金等投资方面，市场对美联储加息预期逐渐增强，紧张情绪被绷紧，海外市场或有短暂性反弹，但无论新兴股市还是欧美股市皆无趋势性机会，大宗商品无明显反弹机会，操作上建议回避。投资者可适当配置美债资产，以分享美元升值收益。

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