2014年8月偏股基金产品投资策略：双线调整，注重择时

　　导语

　　7月市场风格转换引人关注，中报业绩增速放缓触发创业板阶段性调整，与此同时大盘蓝筹则在并购重组、国企改革、沪港通等政策改革激励下打破沉寂，稳步上行。向前看，伴随稳增长政策逐步得到落实、经济企稳态势渐显、流动性总体维持总体偏松格局，短期市场关注重或仍将以受益政策红利的主题板块为主，风格上兼具估值优势与政策利好的价值股更具比较优势，而中创板块在加速回调探底的过程中存在反弹需求，但整体来看其估值风险有待进一步释放。从风险的角度考虑，风格的确立转换有赖于市场资金面的进一步支持，尤其是对于大盘价值股而言，在悸动之后，市场做多热情的提升能否吸更多增量资金持续进场，引打破前期存量资金博弈为主的格局是本轮行情得以巩固延续的关键。

　　我们在前期发布的下半年公募基金投资策略中认为“下半年A股市场结构性机会及阶段性机会预计较上半年有所提升。但市场系统性机会有限，以创业板为代表的成长股在局部估值压力方面并不轻松，主板市场在估值支撑下，向下波动空间不大。基金投资应把握市场脉络，从宏观、中观、微观三个层面把握投资机会的变化。”具体到8月，我们认为基金组合配置可从以下几个方向进行布局调整：首先，大类配置稳健为先，适度提升权益类资产配比，加仓方向以大盘价值方向为主；其次在风格轮动、主题兴起的背景下，注重对基金择时能力的考察；第三围绕估值+业绩两条主线进行组合调整，适度关注具备安全边际的价值型产品以及重配业绩增长较为确定的消费、公共服务板块产品。另外可结合自身组合情况与风险承受能力对涉及国企改革、城镇化、节能环保、新能源等领域的主题性产品予以选择性搭配。对于组合中成长风格突出的基金产品，建议投资者重点甄别，保留选股能力突出的品种，以待风险释放后的反击机会，并合理把控组合整体价值\成长资产配比。

       8月 月度基金池推荐

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