全景网7月9日讯 国金证券基金研究中心分析王聃聃近日发布《2014年下半年权益类基金投资策略报告》，报告主题为“侧重消费兼顾价值成长，搭配蓝筹动态调整”。阐述了下半年基金产品选择及组合构建。

　　就下半年A股市场，国金证券认为：政策稳增长的意图仍然较强，积极的财政政策以及实际偏宽的货币政策，有助于风险资产获得托底保障。短期来看，国内外充裕的流动性环境、A股的整体估值横向纵向比都处于历史低位、短期经济失速风险较低且存企稳预期等多因素共振下都有利于风险资产的投资；而随后需要关注政策累积效应的进一步发挥，尤其是在地产投资下行压力较大的背景下，不触及地产相关的稳增长政策很难有力对冲，政策放松的方式和力度值得关注，投资者在参与投资机会的同时也要保留几分谨慎。

　　在风格搭配上立足成长，国金证券建议在重点关注消费成长风格基金的同时，适当搭配低估值的价值型基金，而新兴成长风格基金短期配置需谨慎，着重考察管理人个股选择能力。当然，成长的主基调并非一成不变，从动态调整的角度来看，下半年如果稳增长的力度进一步加大、经济回升超预期，可继续提升低估值的价值型品种，把握阶段性博弈机会。

　　同时，基金产品设计的不断细化为投资者提供了更丰富的搭配工具，在匹配不同风险偏好投资者投资需求的同时，也更进一步补充不同市场环境特征下的投资工具。结合下半年市场环境，国金证券认为，在IPO重启背景下，以绝对收益为投资目标且擅长打新的基金可以作为风险偏好较低的投资者组合内获取稳健收益的品种；在主题投资盛行之下，主题投资策略基金或者侧重某一主题机会的基金，也可作为组合配置中灵活进攻的品种；虽然主动投资的优势仍有可能延续，但部分具备明显风格特征或行业特征的被动指数基金，可成为阶段提升组合进攻性或者强化某一风格的投资工具。

　　具体到产品选择上，国金证券主要根据基金产品招募说明书筛选出新兴产业、医药医疗、环保、TMT、军工主题基金，并结合基金历史业绩、选股能力等选择具备投资优势的基金，从结果来看中邮战略新兴产业、长盛电子信息产业、华安科技动力、博时医疗保健、汇添富医药保健、兴全绿色在各自主题机会的把握上能力突出，而军工主题基金数量较少，从投资方向来看，主动管理的长盛航天海工和长盛高端装备可适当关注；此外，就广义的主题投资策略基金，主要结合基金操作的灵活度、选股能力、历史业绩等，选择相应的产品，从结果来看，银河主题策略、华商主题精选、中邮核心主题、诺安主题精选、工银瑞信主题策略、新华灵活主题、嘉实主题新动力可侧重关注。

　　此外，今年以来部分打新获利丰厚的基金已经暂停申购亦或规模扩张明显，因此国金证券建议，在下半年具体的产品选择中，可重点关注与打新能力突出的基金同一公司旗下的其它规模较小、风险收益中低的基金，包括东方利群混合、招商丰盛稳增、安信鑫发优选、国投新机遇、国泰民益、国泰浓益可侧重关注。

   国金证券基金研究中心7月份组合构建如下图。更详细的报告全文请见附件。

    （全景网/基金频道）