多空博弈格局下 区间震荡望持续

    本周（2014-07-14至07-18）市场中幅震荡。周一股指放量上涨，宣告短期技术性修复完成，市场再度向上预期形成。股指周二和周三窄幅震荡整理，上攻乏力，创业板连续两日大幅下挫。在四大利空袭击下，股指于周四恐慌性杀跌，尾盘跌幅略有收窄。周五股指企稳之后有所回升。整体来看，市场震荡反复格局未变，主板市场表现相对稳定，而中小板和创业板跌幅较大，市场结构分化比较明显。全周上证指数波动区间为2075-2044，位于众禄指数预测范围之内，上差5点，下差9点，震级为3级。

　　继6月9日核准10家公司首发申请后，证监会周一晚间又核准了12家公司的首发申请，新一轮新股申购窗口即将开启。虽然市场对新股发行节奏已有明确预期，但新一批新股核准名单的出炉以及由此带来的新股申购资金的重新布局，将令A股市场资金面出现较大波动。不过周中公布的半年度经济数据显示，经济运行继续保持平稳，企稳态势得到进一步确认，基本面的环比改善将有助于市场的平稳运行。众禄基金研究中心认为：IPO重启会吸引场内资金流出参与新股申购，对短期市场将构成扰动，不过冻结资金解冻以及新股上市交易后市场出现回暖是大概率事件，加上李克强总理近期强调经济增长目标必须保证完成，给予了三季度较好的稳增长政策推出预期，市场仍处在IPO和政策博弈格局当中，涨跌幅度均将有限，整体上有望继续维持区间震荡走势，行情仍将以结构化方式演进。 IPO重启之后，一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品也值得关注，比如国泰民益灵活配置混合。

　　基金市场：2014年7月11日至2014年7月17日，开放式偏股型基金平均下跌0.06%，同期上证指数上涨0.85%。开放式偏股型基金收益率分布在3.62%到-6.46%之间，天弘永定价值涨幅最大，兴全轻资产跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均下跌0.41%，指数型基金平均上涨0.84%，混合型基金平均下跌0.43%，债券型基金平均上涨0.02%。

　　基金投资策略：

　　（1）偏股型基金：IPO重启会分流场内资金流出参与新股申购，对短期市场将构成扰动，不过冻结资金解冻以及新股上市交易后市场出现回暖是大概率事件，加上李克强总理近期强调经济增长目标必须保证完成，给予了三季度较好的稳增长政策推出预期，市场仍处在IPO和政策博弈格局当中，涨跌幅度均将有限，整体上有望继续维持区间震荡走势，行情仍将以结构化方式演进。 IPO重启之后，一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品也值得关注，比如国泰民益灵活配置混合。

　　（2）债券型基金：央行货币政策结构性宽松基调不变，市场对资金面平稳的信心将进一步加强。而由于去年三季度基数偏高，三季度GDP同比增速有放缓压力，兼具保增长、调结构、降低社会融资成本的央行将继续保持价格型宽松。债券市场出现趋势逆转的可能性不大，债券基金还具有持有价值。

　　（3）QDII基金：系列经济数据显示美国经济复苏势头依然强劲，上市公司企业盈利有望继续回升，房地产和就业市场数据表现良好，加上市场利率走势平稳，继续利好上市REITs，投资者可以重点关注鹏华美国房地产和广发美国房地产，亦可关注避险资产以及与地缘政治相关度较高的原油基金。美股中长期仍然是性价比较高的投资标的。不过仍需关注QE退出对相关资产的影响，如黄金等贵金属QDII存在一定压力。

　　（4）货币基金、理财债券基金：央行连续10周在公开市场实现净投放，市场流动性宽松状态得到延续，市场资金利率或出现阶段性下行，货币市场基金和短期理财债券基金的收益率或相应下降。但在中国经济结构调整的历史背景下，货币政策不可能重新转向宽松，叠加近几年利率市场化的推进，资金利率易上难下。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。推荐：众禄现金宝、工银瑞信7天理财、南方现金增利A等。