主题年上演速度与激情 择时能力迎来用武之地

      导语

　 在发达和新兴经济体双引擎共同驱动下，全球经济2014年将温和改善且更加均衡。中国经济预期保持稳定增长，改革推动下投资料将放缓，但全球经济复苏有望带来出口温和增长，消费升级下消费增速稳重有升，全年GDP增长或在7.5%上下，并实现经济结构的适度调整。

　　企业盈利增长稳定但有限、市场利率居高不下、流动性供应并不乐观等多重因素压制下，A股市场虽有估值优势，但难现显著的系统性机会。2014年将是主题投资年，但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程，在潜在受益行业/企业估值相对较高的背景下，政策一时的偏差或低于预期都将带来市场情绪的剧烈波动。因此，无论是主题机会演绎还是风险释放，预计都将呈现频繁、脉冲式特征，各板块间轮动亦将加快，激情与速度同时上演。

　　基金管理人择时能力（包括大类资产配置以及主题间的灵活切换）新一年将迎来用武之地，其对超额收益贡献甚至有望整体超过选股，2014年投基选人建议以择时能力为主要参考，选择能力为辅助（不妨聚焦到少数选股能力经过长期检验的基金经理）。选产品则建议顺应主题投资年的特点，以主要投资大众消费领域产品为相对持续标的同时，依据产品设计及持仓特征主动把握主题轮动。IPO在新规下开闸，新标的、新策略以及新产品，或带给投资者些许惊喜。（更多详细内容请见附件）