内忧外患风险升级，短久期高评级防御——开放式债券型基金投资建议
    在上期报告中，我们曾经指出“未来资金面和政策导向将成为影响债券市场运行的重要因素”，而在商业银行降杠杆、央行维持资金利率底部、资金需求周期紧张等一系列不利因素影响下，短期流动性难以出现宽松，同时海外市场叙利亚危机发酵也将对债市形成利空，短期债市仍不容乐观。
    投资操作上，我们维持谨慎策略，思路上建议甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产，如泰信回报、天治双盈、华安债券、中银增利、鹏华增利等基金等都属于典型的防御型产品。
    在内忧外患双重压力下，下阶段债券市场风险不减，投资操作上建议立足防御从安全边际出发，提高信用等级，优选侧重高评级债的基金，统计结果显示，普天债券、工银双利、富国优化、招商收益、工银添利、鹏华增利、国投增利、华安强债等基金偏好高评级债，契合当前市场环境。
    此外，擅于灵活操作的基金经理在判断短期市场走势和把握超跌机会方面更具优势，有助于实现较好的阶段收益，因此，在防守的同时可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力，如鹏华增利、工银双利、南方多利、中银双利、万家债券、国投增利等基金可侧重。
    股债持续震荡，稳健优势凸显——分级基金低风险份额投资建议
    分级基金A端固定收益特征明显，风险收益配比良好，固期产品商品A、中小板A、聚利A，波段操作获取约定收益概率高；永续产品申万收益存在过度折价迹象，双禧A、银华稳进、信诚300A、银华金瑞也具备相对折价优势，而且较好的流动性也为实际操作提供了保障。
    预期收益较好，阶段适度关注——普通封闭式债券基金投资建议
    截止8月28日，约半数以上产品持仓收益达到7%以上水平，投资吸引力较好，可适当关注工银四季、信用增利、广发聚利、招商信用等预期年化收益与折价优势兼具的产品。当然，二季报数据显示封闭债基杠杆普遍超过140%，未来是否会被迫降杠杆也是个未知数，相关风险仍需防范。
    利空因素加码，谨慎参与杠杆——分级债基相对高风险份额投资建议
    基于“短期债市仍不容乐观”的判断，建议投资者对高杠杆份额保持谨慎。中期投资者可逢低介入，以分享股市系统性机会缺乏背景下债市避风港收益，可侧重万家利B、丰泽B、丰利B、回报B、添利B。
    资金阶段紧张，高收益或延续——货币市场基金投资建议
    受各监管政策、叙利亚危机、季末资金需求等诸多因素制约，未来一月市场利率仍难以出现明显下行，货币基金收益也将维持高位，可重点关注华夏现金、南方增利、博时现金、方达货币、广发货币。
    相对价值提升，绝对收益更优——短期理财债基投资建议
    最近一月理财债基绝对收益水平略超货币基金，当然后者在流动性上更胜一筹。长期来看，货币基金回归常态将相应提升理财债基投资价值，建议重点关注易方达、富国、南方、中银、招商、广发等管理人旗下产品。

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