众禄基金研究中心核心观点：

　　股票市场：在经过7月的初步企稳之后，8月股市场继续缓慢震荡盘升。8月股指反弹的推动力量主要来自政策环境趋暖和经济触底反弹。7月30号中央政治局召开年中中央经济工作会议，讨论研究当前经济形势和下半年经济工作。7月31号国务院常务会议研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。基于对政策环境趋暖以及经济下行风险降低的判断，月初我们提出短期市场或继续缓慢震荡盘升。之后，7月经济数据普遍超出市场预期，7月工业增加值增速比上月回升0.8个百分点、进出口同比增长双双由负转正、新增人民币贷款比去年同期多出1598亿元，显示国内经济小周期企稳反弹确立，进一步强化了股指反弹的逻辑。期间由于光大“乌龙指”事件的影响，上证指数最高摸至2198点。全月上证指数波动区间为2198-1997，向上溢出众禄指数预测范围，上穿43点，下差77点，震级为3级。

　　众禄基金研究中心认为：从未来经济与资金的组合来看，9月上证指数或趋于震荡。“稳增长” 政策宣示和措施出台稳定经济主体的悲观预期，经济小周期反弹或持续，预计8 月PMI 指数继续小幅回升，为估值修复提供源动力。但资金面中性偏紧格局料难以改变，9月公开市场到期量减少，再加上季末效应，9月下旬市场资金面面临较大压力。此外，美联储退出QE以及外围局势预期的变化也构成对后市走向的扰动。9月市场风险主要来自结构矛盾深化带来的阶段性风格转换，近期公布的创业板公司中报数据显示，355家公司净利润同比仅增长4.21%，与创业板屡创新高的走势形成反差。一旦开始调整，将对市场人气造成影响，进而影响市场情绪。目前的行情判断不支持实施比较积极的投资策略，组合投资、均衡配置为宜。

　　债券市场：8月资金面维持中性偏紧格局，基本面也不利于债券市场。本期中证全债、中证国债、中证企业债分别下跌0.82%、1.27%、0.24%。可转债受正股反弹带动上涨1.14%。对9月的债券市场持中性偏谨慎的态度：（1）经济、通胀环境难带动债券到期收益率继续下行；（2）未来资金面没有明显改善的触发因素，9月货币市场有可能出现阶段性季末紧张格局。从具体的券种来看，经济继续下行风险较小，相对看好高票息的信用债品种。

　　基金市场：8月1日至8月29日开放式偏股型基金平均上涨4.77%，同期上证综合指数上涨5.19%。期间785只开放式偏股型基金收益率分布在13.09%和-2.74%之间，其中，中邮战略新兴产业涨幅最大，而银河蓝筹精选跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨4.66%，指数型基金平均上涨5.98%；混合型基金平均上涨3.66%；债券型基金平均上涨0.10%。

　　基金投资策略：（1）偏股型基金：从未来经济与资金的组合来看，9月上证指数或趋于震荡。市场风险主要来自结构矛盾深化带来的阶段性风格转换，目前的行情判断不支持实施比较积极的投资策略，组合投资、均衡配置为宜。（2）债券型基金：经济、通胀环境难带动债券到期收益率继续下行；未来资金面没有明显改善的触发因素，9月货币市场有可能出现阶段性季末紧张格局。债券基金防风险功能短期继续下降。当然对于投资期限较长的稳健型投资者，债券基金还可以继续持有。（3）QDII：短期美股受QE3推出预期以及叙利亚局势影响波动比较大。但美联储反复强调量化宽松政策的退出将取决于经济复苏的态势，QE3的退出将是一个长时间、平缓的过程，中长期依然看好于美国市场的QDII基金，看淡新兴市场QDII。（4）货币基金、理财债券基金：货币基金、理财债券基金的收入主要来自利息收入，因此，市场资金利率的抬升，对于货币基金、理财债券基金收益的提高，具有非常明显的推动作用。短期市场资金利率难以得到实质性缓和，投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金，规模较大的货币市场基金也是不错的选择，推荐：工银瑞信7天理财、南方现金等。

　　一、8月市场回顾

　　二、9月市场预测

　　众禄基金研究中心认为：从未来经济与资金的组合来看，9月上证指数或趋于震荡。市场风险主要来自结构矛盾深化带来的阶段性风格转换，一旦创业板开始调整，将对市场人气造成影响，进而影响市场情绪。根据众禄指数预测系统预测，2013年9月上证指数主波动区间2160-2035，阻力区间2205-2160，支撑区间2035-1955之间，市场重心上涨至2080（上月2005），震级3级。