“十一”长假期间，整个全球市场都被美国政府停摆和债务上限逼近的阴霾笼罩。由于美国国会两党未能解决新财年政府预算分歧，美国政府非核心部门从10月1日起被迫关门，而财政部为了避免债务违约所采取的非常措施只能维持到10月17日，届时如果还不能提高债务上限，美国这个全球最大的债务国将无法按时偿债，全球股市将受重创，资金成本上升，美国及全球经济体都可能受到拖累，甚至可能陷入经济衰退。显然，美国政府停摆是一场“危险游戏”
    本周全球焦点仍是美国政府关门和债务上限事件，此事应该可以和平解决，但也可能演变成极端事件。从美国股市的反应来看，华尔街对此事件并不担忧，因为从历史经验来看，两党最终会达成一致，赶快提高债务上限，保证政府正常运行。目前，美国政府的未偿债务总额为12万亿美元，是2008年金融危机时的23倍，足见美联储为了应对金融危机，资产负债表膨胀了多少！为了维持美债作为全球最安全资产的地位，美国政府要尽快提高政府公共债务上限，按时对美债进行还款付息。目前，问题在于，共和党人认为，如果不认真讨论如何解决导致债务上升的那些问题，就不会上调债务上限。但是削减政府开支谈何容易，弄不好会导致美国经济复苏夭折。
    10月9日，美联储将发布9月会议纪要，但美国政府停摆导致无法公布相关经济数据，让美联储更难评估全球最大经济体的经济复苏情况，因此货币政策也存在很大不确定性，量化宽松政策退出的时间将进一步延迟。
    日本方面，上周安倍一方面决定自明年4月起上调销售税，从目前的5%提高到8%，一方面又推出了5万亿日元方案在内的一系列刺激措施，旨在避免增税影响经济复苏，或对消费者需求造成沉重的打击。
    国内方面，9月PMI回升偏弱，经济呈现旺季不旺特征。最近公布的9月汇丰PMI与官方PMI回升均偏弱，并且初值与终值有较大差别，显示经济复苏在9月下旬出现了一定的回落。本轮从7月开始的经济复苏主要由不库存需求和稳增长政策拉动，因此复苏持续性不强，预计10月之后还会出现一定的回落。9月上中旬发电增速并未上升，日均电力耗煤增速从九月中旬开始也出现下滑，而融资增速下滑对经济的拖累在4季度会体现。
    习主席在APEC会议上发布演讲，表示须坚定推动改革，宁可降低增长速度；不以GDP增速论英雄，以提高质量和效益为立足点；正制定全面深化改革总体方案，为经济发展增添新动力。这表明本轮经济改革是高层设计和主导的，改革决心很大，对经济各方面都将产生深远影响。作为新任领导层的改革标杆，上海自贸区正式挂牌成立，旨在探索深化改革的新思路。据报道，中国正在推进TiSA（国际服务贸易协定）谈判，已经与美国进行了几次会议，同时中国也在与欧洲积极推进谈判。TiSA被国际贸易官员称为“WTO的丧钟”，涉及全球每年4.3万亿美元的服务贸易，覆盖70%全球服务贸易，是美国总统奥巴马贸易战略的主要支柱之一，与跨大西洋自由贸易协定（TTIP）、跨太平洋自由贸易协定（TTP）组成“金三角”。中国在美国主导的自由贸易协定框架内，不可能有任何进展，但是也无法回避。上海自贸区无疑是中国未来可能加入TiSA的试验田，意义重大。
    综合来看，节后市场仍将以震荡为主，市场热点将继续围绕在一些政策热点上。以改革为主导的执政思路，将催生众多改革机遇，政策受益板块会不断涌现。三季度各项重要经济数据将陆续公布，经济复苏的态势没有改变，而四季度经济复苏还会有一定的回落。11月份将召开三中全会，加上当前是中央顶层设计改革的重要窗口期，维稳仍是市场主基调。随着上市公司三季报逐渐披露，一些高估值、泡沫大的板块将面临业绩证伪的风险，市场风格有望逐步转向一些低估值、稳增长板块。（全景网特约/南方基金 杨德龙）