本周A股小幅下跌，上证指数下跌0.53%，收于2057.46点，深证成指下跌0.02%，收于8166.28点。分行业看，传媒、计算机、通信、电子等TMT行业受国家相关政策利好影响，涨幅居前，都超过5%，而证券下跌最多，跌幅达到5.67%。
    海外方面，美联储公布7月议息会议纪要，所有成员均认为7月缩减量化宽松措施（QE）规模的时机还不够成熟，但部分官员表示缩减QE规模的时机即将到来。而联储理事兼达拉斯联储主席费舍尔，最新表示目前美国的整体经济状况良好，缩减量化宽松措施（QE）的时机已经成熟，每月购债的规模应从当前的850亿美元有所下调，并呼吁美联储从9月份开始缩减QE规模。与此同时，受美联储量化宽松政策减码预期影响，东南亚等新兴市场遭遇本币和股市的双重下跌，泰国经济陷入衰退、印度卢比下挫至纪录低点、印尼二季度经常帐赤字增至历史高点等，强化了撤资加速的担忧。
    国内方面，随着保增长政策的不断出台，经济有好转迹象。8月汇丰制造业PMI初值50.1，重回50荣枯线以上，远好于7月终值47.7，并创4个月内最高水平，显示经济有所企稳。看其中的分项，新订单指数初值升至50.5，为四个月高位；制造业产出指数初值录得50.6(7月为48.0)，为3个月来最高，表明需求和供给双双进入扩张区间。保增长措施不断增多，发改委表示，发展特高压不亚于中国的一场能源革命，从2013-2017年，国家电网将投入6200亿元建设特高压智能电网，力度有所加大，略超市场预期。看8月中旬发电量，同比增速仍在15%以上，表明经济活动仍较健康，企稳质量较高。
    通胀面，8月以来农产品价格走势比较平稳，猪肉价格上涨也有所放缓，预计年内通胀总体形势比较乐观。
    资金面，央行继续执行“放短限长”策略，流动性整体环境并不乐观。银行间市场利率仍处于较高位置，山东地方债发行利率实际成交接近4%。此外，7月外汇占款下降245亿，连续两个月减少，热钱连续三个月流出，也对国内的流动性有一定负面影响。当然，央行不会放任银行间市场出现类似6月份的恐慌情形。
    综合来看，当前政策越来越偏向稳增长，经济也的确有暂时企稳迹象，可以选择配置更加激进一点的低估值周期股，以及能够穿越周期实现快速成长的新兴行业、服务相关板块，前期无业绩支撑而被热捧的概念股短期存在一定的回调风险。（全景网特约/南方基金首席策略分析师 杨德龙）