上周仅三个交易日，其中周二指数有明显调整，最终上证指数下跌1.98%，收于2192点，深证成指下跌2.38%，收于8481点，创业板指数再创历史新高，上涨2.89%，接近1300点。主板的调整来自于前期热点概念自贸区等板块的降温，而创业板再新高来自于传媒等权重板块的上涨。
    海外方面，9月的FOMC会议上美联储没有缩减QE规模，显示出美联储的政策走向仍主要依据经济形势的变化，而近期美国经济复苏力度有所减弱，是美联储减缓退出QE的主要原因。伯南克将年底卸任美联储主席职务，在此之前保持政策稳定。考虑到美国债务规模接近上限，预计年底前缩减QE仍是大概率事件。短期市场仍存一些风险因素，包括美联储的政策走向、美国两党关于政府财政预算和债务上限的争论以及意大利政局等，但美国股市向上的趋势仍在继续。由于美联储何时缩减QE规模只是时间问题，因此新兴市场的反弹只是暂时的喘息。相对而言，美国经济增长加快，欧洲由于经济见底而市场情绪明显改善，而新兴国家作为一个整体的增长动能不足，因此短期内资金仍然偏好发达经济体市场。
    国内方面，国内经济继续复苏，但可持续性不强。本轮经济增速回暖，主要是受补库存需求和稳增长措施推动，经济仍然在周期底部，预计会持续到10月中旬，之后经济增速还会有一定反复。本周将公布的高频宏观数据将会稳定投资者对经济运行态势的预期。房地产方面，8月份房价依然上涨，而一线城市房价领涨。国家统计局发布8月份70个大中城市住宅销售情况，仅温州房价同比下降。民政部表示以房养老明年一季 度出台具体措施，年底将在公办养老机构试点。资金面上，三季度末国内不会出现“钱荒”，但改善的空间也很小。央行通过逆回购等工具灵活调节流动性，加上外汇占款改善，因此9月底“钱荒”难再现，大盘系统性风险不大。
    综合来看，美联储延迟退出QE的决定对本周初市场有正面影响。本周是9月最后一个交易周，也是国庆长假前最后一个交易周，季末流动性紧张预期以及长假不确定性预期导致的交易行为对本周后段的市场有一定负面压力。对于当前推动A股反弹的主要力量，仍然是经济改革预期的不断升温。在十八届三中全会11月份召开之前，仍会持续强化，推动A股震荡反弹。关注政策热点，挖掘主板低估值板块的机会，将是下一阶段投资的重点。（全景网特约/南方基金 杨德龙）