| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年07月23日 08:33 |
作者： |
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三季度以来，A股俨然走出一波单边下跌之势。结合刚公布的六月经济数据来看，长信基金策略分析师毛楠表示，目前经济仍难言趋势性改善，投资者目前更担心的是可能是经济见底却没有明显的回升。他认为，相比一季度经济数据更多地反映经济自身趋势，六月经济数据应该是非常明显地反映了政策对于经济的影响。从六月的经济数据内在逻辑看，我们不认为经济将出现大的趋势性改善。
毛楠继续分析道，六月的政策效果应该得到了明显的体现，GDP从季度环比角度已经见底，但是市场却在持续下跌过程中。经济仍处于去库存周期，房地产在限购背景下的弹性明显减弱，各个经济领先指标（如土地购置、地方投资等）均指向经济没有大的趋势性改善。在年初流动性的边际推动逐渐减弱的背景下，盈利是未来决定A股走势最重要的因素。
从行业配置角度看，毛楠认为耐用消费和一般消费仍是主要方向。从六月的数据中，我们看到了下游需求向上游传导的动力减弱。我们在三季度或会看到经济环比改善对于投资品和资源品的正面推动，但是非趋势性。六月工业品产量中仅水泥产量增速出现一定的上升。而消费的实际增速仍出现一定的回升，家用电器和音像器材以及建筑及装潢材料等住宅相关销售增速上升明显。关于具体的配置，毛楠表示维持三季度的行业配置。投资品中可以增加对建筑建材的关注度，而耐用消费品则要多关注证券、保险，消费品中的医药、商贸、传媒、电力以及公用事业。当地产股下跌时可以增加配置比例，该板块仍具有配置价值。
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