| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2012年07月09日 18:06 |
作者： |
|
| |
全景网7月9日讯 2012年6月我国消费者价格指数同比上涨2.2%，单月环比下跌0.6%，通胀月度数据连续3个月出现回落。对此，长信基金策略分析师毛楠指出，通胀下跌的幅度略超市场预期的2.3%-2.4%。在他看来，造成通胀回落的直接原因有：第一，食品价格出现持续的回落，6月食品价格环比下降1.6%，影响居民CPI下降约0.5个百分点。猪肉价格继续成为导致CPI下跌的主要因素之一。第二，翘尾因素走低影响CPI读数走低0.3个百分点。第三，CPI非食品价格连续两个月负增长，受到成品油价格调整的影响，交通和通讯分项同比负增长0.4%，环比跌幅较上月继续扩大。
毛楠指出，他会维持通胀处于明确下行趋势的判断。短期看，经济下行趋势不改，货币流通速度处于低位，以及三季度的历史新涨价因素和翘尾因素均指向通胀的继续下行。海外大宗商品的下跌也为输入性通胀减轻了压力。中期看，宽松的货币政策对于货币流通速度以及经济的影响最终将传导到通胀，且经济中枢的下行以及通胀中枢的上行可能使得传导的时间缩短。
毛楠继续分析，整体看，通胀三季度的低位运行为货币政策提供了腾挪的空间，而对于企业盈利的正面推动仍需时间。政策短期无需过多担心通胀。而PPI偏上游的采掘和原材料成本亦出现了下跌，这降低了企业的成本，但是由于短期经济存在通缩导致的需求不足，对企业盈利的正面影响仍难很快显现。此外，三季度通胀的低位为资源品价格改革创造了有利的时机。在他看来，受益成本降低的下游行业可增加关注度。原材料以及利率的降低对于成本的影响最为直接，主要涉及电力、房地产、家电、航空。
数据出台后的周一沪深股市大幅下跌，毛楠表示：三季度市场仍缺乏趋势性向上的条件。第一，流动性在年初逐渐好转，在货币乘数维持低位的情况下对于估值的边际推动力减弱。第二，风险溢价二季度虽有回升，但是相对去年底整体风险溢价水平并不处于绝对的高位，未来回落幅度相对有限。第三，盈利短期难以出现趋势性改善，流动性和盈利的非同向变化决定了市场趋势性向上机会较小。(全景网/基金频道)
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
