| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年08月22日 08:37 |
作者： |
王慧娟 |
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⊙本报记者 王慧娟
下半年以来，在内忧通胀与紧缩货币政策、外患欧美债务危机的影响下，A股市场的波动幅度开始加剧，行业轮动、热点切换频繁。然而“随波逐流”的投资者发现，跟随投资热点总是后知后觉，难以踏准节奏。对此，广发聚瑞基金经理刘明月建议，不要去预测股市的短期走向，在缺乏系统性机会的结构市中，尽量减少错误判断，坚持立足于长期基本面分析的价值投资。
“古希腊戏剧中情节连贯的三部联剧叫做‘三部曲’，三部分内容各自独立又互相联系。而价值投资也有三个各自独立又统一的基本原则，即对宏观经济的判断去决定大额资产的配置，对行业的分析去决定行业的配置，对个股的跟踪研究决定个股集中度和选择。”刘明月称。
刘明月表示，在中国经济转型的大背景下，地产投资将减速，而外围环境对出口不利，为应对房产投资增速下降，中央又推出了保障房建设、中西部投资、新兴产业计划等，因此可以判断经济软着陆是一个大概率事件；另一方面尽管下半年通胀压力有所缓解，但转型期通常伴随3%-4%的温和通胀，货币政策将延续目前稳健的态势，仅有可能出现微调。基于宏观经济环境与流动性判断，谨慎看待下半年行情。
对于未来的行业配置，刘明月认为，在仅存在结构性机会的震荡市中，按照经济发展的轨迹，布局行业资产配置的逻辑比较好。“调整经济结构大的方向还是扩大内需和产业升级，因此泛大消费和经济结构转型受益的行业可以乘着目前较低的估值水平提前布局，如白酒、医药、食品饮料、品牌服装、装饰等。”
对于选股的策略，刘明月表示，价值投资不应去“沙里淘金”般地挑选“黑马”金股，而应该按部就班，自上而下和自下而上相结合，去寻找成长前景明确、竞争优势持续、治理结构合理、激励机制到位、与资本市场配合紧密的价值成长型上市公司。短期内这些企业的股价可能没有表现，但随着公司价值的提升最终将给投资者带来超额收益。
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