《投资者报》研究员  刘宗源
　　基金公司总经理的年薪100万元低吗？1000万元算高吗？这是一个饱受争议、也很难直接回答的问题。
　　因为无论是100万还是1000万，这一数据都比大多数行业的总经理要高很多，他们凭什么能拿到更多的年薪？
　　原因或许很简单，基金是一个资金、专业知识和人才密集的行业，这个行业肩负着管理社会公众财富的职能，要整合好行业中如银行、证券公司相关企业的资源，都需要基金公司总经理具有更高的管理能力、社会责任心和专业水平。
　　《投资者报》根据基金公司总经理的“出身”不同，将他们分为官系派、实战派、渠道派三类。通过海量数据研究发现，实战派总经理在基金业绩管理方面占明显优势，官系派总经理在发行新产品方面占有明显优势；而在份额扩张的能力上，官系派和渠道派远远超过实战派总经理。

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　　全样本角逐：
　　13位总经理贡献突出
　　
　　《投资者报》数据研究部在研究各家基金公司的总经理分别对股东和持有人带来的贡献时发现，不同的总经理存在较大差别，一些总经理热衷于为股东办好事，如努力扩大基金规模、发新产品、增收管理费等，而一些总经理却在努力提高产品业绩、防范投资风险等，做更多有利于持有人的事情。
　　我们的研究未将任职未满一年的总经理纳入（下同），这是因为，总经理上任第一年，往往花费更多的精力在布局上，如重新调整公司发展战略和管理模式、重新选拔和自己管理模式相适应的团队等，因此，一年内无论是对持有人的贡献还是对股东的贡献，更多是受此前的总经理影响。
　　目前，全行业共有60家基金公司。根据《投资者报》就总经理分别对持有人和股东的贡献研究结果，可将总经理分成四类（详细研究结果可参见C04~C05表格）：
　　第一类是对持有人和股东的贡献均在同行业内处上游水平，这类总经理共有13人，包括华夏范勇宏、银华王立新、广发林传辉、华商王锋、易方达叶俊英、汇添富林利军、嘉实赵学军、富国窦玉明、大成王颢、中邮创业周克、诺安奥成文、建信孙志晨和农银汇理许红波；
　　第二类是对股东的贡献处在同行业的上游，而对持有人的贡献处在同行业的下游，这类总经理共12人，包括工银瑞信郭特华、国泰金旭、光大保德信傅德修、长城关林戈、博时肖风、国投瑞银尚健、海富通田仁灿、华宝兴业裴长江、南方高良玉、长盛陈礼华、鹏华邓召明、交银施罗德莫泰山；
　　第三类是对持有人贡献处在同行业的上游，而对股东的贡献处在同行业的下游，这类总经理共有12人，包括摩根士丹利华鑫于华、兴业全球杨东、信诚王俊锋、中银陈儒、招商成保良、景顺长城许义明、东吴徐建平、泰达宏利缪钧伟、国海富兰克林金哲非、汇丰晋信李选进、泰信高清海和信达澳银王重昆；
　　第四类是对持有人和股东的贡献均处在同行业的下游，这类总经理共有13人，包括国联安许小松、民生加银张嘉宾、华泰柏瑞陈国杰、中欧刘建平、申万巴黎毛剑鸣、天弘胡敏、新华孙枝来、长信蒋学杰、诺德杨忆风、万家李振伟、华富谢庆阳、浦银安盛刘斐、金元比联易强。
　　其他10位总经理因任职未满一年未列入。
　　
　　对持有人贡献考核：
　　年化收益率和波动率
　　
　　很多人认为最应该对持有人负责的是基金经理，因为基金经理直接管理投资者的资金。而事实上，最应该对持有人负责的是基金公司总经理。
　　基金经理个人的能力是有限的，能否取得稳定和良好的投资业绩，很大程度上取决于系统环境的优劣：在一个良好的系统环境中，一位平庸的基金经理也可能取得不错的基金业绩；反之，一位优秀的基金经理也只能业绩平平。
　　这个系统环境包括科学的投资决策机制、完善的风控机制、良好的企业文化、合理的薪酬体系和晋升机制等等。而这一切，都要总经理来布局。
　　如果系统环境能够支持基金经理释放投资管理能力，最终一定会反映在基金的业绩上。一般来说，优秀的研究团队能为基金经理提供准确且有价值的宏观、策略和公司方面的信息，完善的风控体系能保持基金业绩波动与同业相比较更小，良好的企业文化、薪酬体系和晋升机制不仅能源源不断地补充新鲜血液，也能使管理团队稳定，减少内耗。
　　《投资者报》数据研究部认为，最能反映总经理对持有人贡献的，不仅包括基金净值的增长率，还应考虑基金业绩的稳定性。因为可以确定的是，大起大落的基金背后持有人的心理账户一定常被透支，很难坚定长期持有。这一点，总经理有责任通过风控体系进行管理。
　　因此，我们评定总经理对基金持有人业绩贡献时重点考虑两个指标：在任期间旗下基金产品的平均年化收益率和平均年化波动率，此外，任期中各基金产品的算术平均收益率也是重要参考指标。
　　由于偏股型产品和固定收益类产品的年化收益率和年化波动率相差较大，直接平均计算容易混淆总经理对不同类别基金产品的管理能力，为此，我们对偏股型产品和固定收益率产品进行了分类考核。
　　综合这两类产品的平均年化收益率和平均年化波动率的研究结果显示，对持有人贡献最高的前10位总经理依次是信诚王俊锋、兴业全球杨东、华商王锋、摩根士丹利华鑫于华、大成王颢、富国窦玉明、华夏范勇宏、银华王立新、汇添富林利军、诺安奥成文；对持有人贡献最小的总经理包括万家李振伟、浦银安盛刘斐、金元比联易强、华富谢庆阳、诺德杨忆风、长信蒋学杰、长盛陈礼华等。
　　从单项指标看，任职以来管理偏股型基金平均年化收益率最高的前10位总经理依次是：华商王锋、大成王颢、兴业全球杨东、华夏范勇宏、银华王立新、富国窦玉明、信诚王俊锋、景顺长城许义明、广发林传辉、诺安奥成文。
　　任职以来管理固定收益类基金平均年化收益率最高的前10位总经理依次是国联安许小松、华富谢庆阳、民生加银张嘉宾、中欧刘建平、长盛陈礼华、嘉实赵学军、华商王锋、摩根士丹利华鑫于华、工银瑞信郭特华、国泰金旭。