| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年10月11日 14:06 |
作者： |
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“从商品到货币是一次惊险的跳跃。如果掉下去，那么摔碎的不仅是商品，而是商品的所有者。”这句话来自马克思的《资本论》。
对于制造基金产品供投资者去“消费”的基金公司，如何实现或者尽量实现比较满意的“一跃”，是各家基金公司需要不遗余力解决的问题。产品销售以及借助于什么样的渠道销售，依然是诸多基金公司头疼的问题。
如果说产品业绩是支撑基金公司成长的“左腿”，那么，渠道毫无疑问是“右腿”。正是考虑到渠道的稀缺性，在划分基金公司总经理派别的时候，《投资者报》把有过渠道经历的总经理专门划分出来，专门对其进行分析。
在渠道建设和支撑产品业绩的投研工作上，各家基金公司都花费了不少心血，效果不尽相同。有些公司偏重“左腿”，有些公司偏重“右腿”，也有公司基本能实现双腿并行。
占尽渠道风光的11位总经理，与官系派相比，其掌舵的公司更能为投资者着想，大部分对持有人的贡献比对股东更大。
11位渠道派总经理
渠道派总经理有两种。
一种是来自于比如银行等基金公司的主要销售渠道，另一种是有过较长渠道销售经历。
符合上述标准的渠道派总经理有11位，分别是银华基金王立新、工银瑞信基金郭特华、海富通基金田仁灿、建信基金孙志晨、中银基金陈儒、光大保德信基金傅德修、农银汇理基金许红波、信诚基金王俊峰、汇丰晋信基金李先进、民生加银基金张嘉宾、金元比联基金易强。
这11家中，有4位总经理来自于基金销售主渠道――银行，分别是工银瑞信郭特华、建信孙志晨、中银陈儒、农银汇理许洪波。
郭特华来自于工银瑞信基金公司大股东工行，公开资料显示，其于1998至2005年曾担任工行资产托管部处长、副总经理；孙志晨来自于建行，曾担任过建行筹资部、零售业务部证券处处长，以及个人银行业务部副总经理；陈儒来自于中行，曾担任过中行总行基金托管部总经理，他又是一位多面手，在对持有人的贡献和所在公司的业绩上，均有体现，其另外一个身份是高级经济师、国务院政府特殊津贴专家。
许红波来自农行，从1998年开始，许就在农行工作，历任农行市场开发部、机构业务部副总经理，总行总经理级干部，2008年农银汇理基金公司成立，许担任第一任总经理。
上述四家都是银行系基金公司，此外，民生加银的控股股东是民生银行，但值得注意的是，其总经理张嘉宾并不是来自银行，而是有着丰富的海内外市场经验。
与张嘉宾有着同样市场销售经验的总经理总共有7位，包括银华王立新、海富通田仁灿、光大保德信傅德修、信诚王俊峰、汇丰晋信李先进、金元比联易强。
总体来看，渠道派总经理职位相对比较稳定。11家基金公司中，有9家的总经理自公司成立以来就一直担任总经理，这相对60家基金公司平均有过两任总经理而言，比较稳定；从学历上看，11位渠道派总经理中，有一半是管理学方面的硕士。
对待持有人胜过股东
根据《投资者报》对60家基金公司总经理任职期间旗下基金的整体业绩、产品发行、基金份额以及管理费收入进行统计，结果显示，整体上，在对持有人意义重大的基金产品业绩上，渠道派总经理略低于实战派，但远大于官系派，在对股东意义重大的管理费上，渠道派总经理输给了官系派和实战派。
从理论上讲，与官系派、实战派相比，有过渠道销售经历的总经理走南闯北，与基金持有人接触得比较多，能深刻体会持有人对基金公司的期待。
而结果也证明，渠道派对持有人较为贴心，大部分总经理更加追求稳定的业绩，这在产品业绩、产品的波动率和对持有人的贡献排名上均有体现。
业绩上，以偏股型产品为例，渠道派总经理在职期间，平均年化收益率为26%，大于官系派的19%，略低于实战派的29%。
在11位渠道派总经理中，产品平均年化收益率最高的是银华基金公司总经理王立新，为40%，其次是信诚基金公司总经理王俊峰和汇丰晋信李先进，分别为39%、31%。
渠道派总经理任职期间产品平均年化波动率最低，为20.8%，而官系派为22.5%，实战派为23.1%。
在对持有人的贡献上，11位渠道派总经理中，有7位排在可比的50位总经理的前1/2，比例高于官系派和实战派。其中对持有人贡献最高的是信诚基金王俊峰，排在可比的50位总经理的第一名；其次是银华基金王立新，排在第8名；中银基金陈儒排在第12名。
渠道派总经理对持有人贡献最低的是金元比联基金易强，排在第48位，而其对股东的贡献排在可比的50位总经理中倒数第一位。
2005年至2006年，易强任金元比联公司筹备组副组长，2006年至今一直担任金元比联总经理，然而，近两年来，该公司一直在走下坡路。
2007年在证券市场如火如荼之时，该公司的第一只基金产品――金元比联宝石动力保本混合基金成立，现在看来，当时发一只保本型产品，是一个极大的考验，因为在该产品8月份募集结束后的三个月里，上证综指达到历史高点，并一路下泻。
该产品首募额度达到了49.88亿份，到今年二季度末，份额已经减少至21.15亿份，而金元比联基金公司基金总份额为30.62亿份。今年8月16日，这只作为金元比联“台柱”的基金保本到期，由于不符合保本基金存续条件，转为混合型基金，赎回有多大，目前尚无法知道。
从整体来看，渠道派总经理对股东的贡献相对较少。
股东分红来自于管理费收入，渠道派总经理任职期间其公司的年均管理费收入远低于官系派和实战派。
据《投资者报》统计，渠道派总经理所在公司年均管理费收入是3.5亿元，而官系派、实战派分别为6.8亿元、5.6亿元。
四大行系统总经理不愁规模
渠道派总经理具备的一大亮点是公司年均份额增长比较高，为59亿份，略低于官系派的63亿份，但远大于实战派的39亿份。
而在渠道派内部比较，四大行选择的4位总经理，在扩大规模上，远远胜过7位仅有基金销售经历的总经理。
有人说，银行系基金公司天生手里就拿着一把金钥匙，对于实力雄厚、网点遍布的四大国有商业银行而言，更是如此，其基金公司在渠道上的优势不言而喻，作为四大行派出的总经理，基本不用为规模发愁。
在四大行总经理任职期间，年化份额贡献平均为85亿份，其中以工银瑞信郭特华最高，为109亿份，其次是农银汇理许洪波，为93亿份，建信孙志晨、中银陈儒分别为82亿份和57亿份。
与四大行总经理相差巨大，另7位有渠道经历的总经理年化份额贡献平均为39亿份，年化份额贡献最低的是信诚王俊峰，为3亿份；倒数第二的是金元比联的易强，为9亿份。
其中年化份额最高的是银华总经理王立新，王立新自2006年12月初掌舵银华基金公司以来，基金总规模由223亿份，上升到今年上半年的613亿份，任职期间，年化份额贡献为111亿份，超过四大行总经理。
另外，海富通田仁灿、汇丰晋信李先进、民生加银张嘉宾任职以来，年化份额贡献分别是67亿份、19亿份和24亿份。
四大银行系基金公司中，从份额规模来看，成长最快的是工银瑞信基金公司，最慢的是中银基金公司。
银行系基金公司最大的优势就在渠道上，如果在业绩方面能够有所提高和保持持续增长，其竞争优势是显而易见的；反之，就有麻烦。这一点工银瑞信是一个典型。
保障业绩靠的是优秀的投研人才，在工商银行任职15年的郭特华深知此道。工银瑞信甫一成立，就高调从业内挖了一批优秀投研人才，其中最有名的是江晖。
刚进入工银瑞信，江晖就被委以投资总监重任，并亲自担纲公司首只基金――工银瑞信核心价值的基金经理。江不负众望，凭借良好稳定的业绩，工银瑞信核心价值成为工银瑞信的旗舰基金。精良的投研团队，良好的业绩再加上渠道优势，短短一年多时间，工银瑞信份额从2005年末的39亿份，迅速扩大到255亿份，排在基金公司中的第10位。
份额高速增长，对股东最有利。《投资者报》统计，郭特华任职以来，对股东的贡献在50位可比总经理中，排在第6位，年均管理费收入为5.8亿元；然而对基金持有人的贡献却比较靠后，排在50位总经理第38位。这需要从投研上寻找原因。
随着原有的优秀投研人才纷纷离开，包括2007年的江晖转投私募，今年以来，副总经理戴勇毅、权益投资部总监杨建勋、副总监张翎离职，工银瑞信的成长速度大幅放缓。在走过5个年头后，摆在掌门人郭特华面前的第一个问题是，如何吸引优秀的投研人才并留住他们。
从工银瑞信由于优秀人才加盟获得良好业绩，助推公司快速成长，到人才流失公司发展放缓并面临新挑战的状况来看，很多基金公司也面临类似的问题。但过去5年工银瑞信的成长历程至少证明了，拥有渠道优势的基金公司如果能够吸引一批优秀的投研人才，提高产品业绩的稳定性，才能使渠道优势最终转化为品牌优势。
这对成长相对较慢或者刚处于起步阶段的其他银行系基金公司而言，具有较强的参考意义。
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