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公募求变产品部门地位飙升
来源:第一财经日报 发布时间:2013年03月18日 06:08 作者:陈晶泽
  在市场疲弱、传统主动管理型公募产品销售陷入困境之后,各家基金公司都开始将注意力集中到产品的创新上。而行业、产品创新的深化,不仅抬升了公募基金公司产品部门的员工薪酬,更使该部门在基金公司中的地位显着提高。

  两难下的抉择
  《第一财经日报》记者获悉,近期,包括中欧基金、中海基金在内的多家基金公司已经上报或即将上报各自的多空分级基金。这是继前两年杠杆分级之后,公募业在分级基金领域的又一次重大突破。
  以分级基金为例,这种产品的诞生本身就是一大创新。以往国内证券市场投资工具非常单一,只能简单进行买卖。分级基金的诞生,为市场提供了多样化的投资工具。比如杠杆分级基金的出现解决了杠杆问题,而分级基金则为普通投资者提供了对冲风险的工具。
  一位基金业内人士对记者表示,分级产品只是近几年公募基金在产品创新方面的其中一步,此外还有包括各种ETF以及联接产品的设计、短期理财产品的设计等。这些产品的推出,都来自于公募的产品部门。
  以杠杆分级基金为例,据他介绍,之前这类基金的惯常做法是,基金公司成立母基金,再将母基金按照一定比例(比如1∶1)拆分为稳健型的A份额和进取型的B份额。整个基金封闭操作,但份额可以在交易所进行交易。在运作过程中,首先确保A份额的收益,即基金有收益的时候先保证A份额的收益分配;而在出现亏损的时候,用B份额的本金保证A份额的收益。当A份额的目标收益达到之后,在开放日之前,母基金获得的所有收益都归B份额。
  市场上第一只分级杠杆基金是国投瑞银基金在2007年推出的国投瑞银瑞福分级。而此类产品真正爆发则是在2011年公募募集最困难的时候。上海一家大型基金公司市场营销部总监对记者说,当时传统的股票型基金根本卖不动,即使有“帮忙资金”过来勉强帮助基金能够成立,但有效申购的资金量非常有限,加上发行成本无法压缩以及成立之后高达70%以上的银行尾随佣金,对基金公司来说,成立传统产品只能是“做一只亏一只”。基金公司也因此陷入发产品就亏钱、不发产品则管理规模缩减的两难境地。
  “而公募差异化竞争就要有差异化的产品。”上述公募市场营销部总监表示。
  据悉,当国投瑞银瑞福分级推出之后,监管层对于这类创新产品虽然支持,但并没有受到市场太多重视。尤其在基金公司眼里,“摇钱树”依然是传统的主动管理型股票基金。但当新基金发行困境直接威胁到整个行业的存亡之时,“穷则思变”的思想才开始迫使一些基金公司寻求传统产品以外的出路。即便如此,2010年杠杆分级基金的发行依然不温不火,银华基金这一时期在该领域取得了一定的优势。
  公募对于产品创新重视程度的集中爆发,则出现在去年华泰柏瑞沪深300ETF以及华安、汇添富短期理财基金完成募集之后。“一只产品就抵上一家中型基金公司的规模。”上海一位基金业人士当时对记者感叹道。她表示,沪深300ETF的募集使华泰柏瑞一夜之间完成了“逆袭”。而华泰柏瑞相关人士也明确对记者表示,未来公司产品研发将围绕ETF这类市场工具型产品展开。
  这样的创新思路也被众多基金公司所采用。“传统主动管理型基金一看市场,二看基金经理,不确定性太大,因而基金公司未来的一条出路即是为市场不断推出各种工具型产品。逐步弱化资金管理人的角色,同时强化自身工具提供者的角色,将会成为未来一段时间中国公募业发展的主要路径。”一位公募业人士表示。

  转变思路
  公募业对产品创新的态度转变,使得产品研发部门在中国基金业发展10多年后受到前所未有的重视。一家大型基金公司量化投资部负责人对记者表示,虽然此前他所在的公司对量化投资这块的重视程度高于同行,但因为普遍将股票投研部门放在更重要的位置,因而量化投资部门的整体受重视程度以及薪酬水平并不高。“不过2011年以来,随着市场对于投资工具类产品重视程度的快速上升,现在所在部门的薪酬水平也明显提高了。”他解释道,“我们的任务,就是不断为公司提供复制各种交易性工具的基金产品。”
  一家基金公司产品研发部总监告诉记者,现在基金公司产品开发方面的思路已经出现转变。过去基金公司更多是从自身角度出发,即什么产品能赚更多钱就开发什么产品,现在则更多倾向于市场需要什么样的工具我就提供什么样的产品。在基金公司为市场提供适用的产品过程中,实现和投资者的共赢。
  一位基金业人士表示,和公募产品相比,基金公司在专户业务方面的创新更为突出,尤其是在去年年末资管在金融行业全面放开后,基金公司通过专户甚至直投子公司推出了一系列的创新产品。
  “现在主动管理型的专户产品基本都是原来推出的,新产品基本都是优先劣后的结构化产品,同时更加突出产品的安全性。因为大资金即使认购劣后份额,也会更加注重安全性。”一家基金公司内部人士说。
  公募业产品创新明显加速。不过,上述公募内部人士同时也表示,总体而言,产品同质化问题依然很严重,同类产品的“价格战”也已经开打。“未来吸引资金主要还是看产品。”他表示。
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