| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年07月09日 10:08 |
作者： |
张琳琳;张剑辉 |
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考虑到短期内实体经济需求仍然偏弱，市场处于寻底过程中，叠加海外市场的波动以及上市公司盈利下调的冲击，A股市场弱势震荡行情或将延续。就基金组合配置而言，建议投资者立足中等风险水平。大类资产配置上可利用债券型基金平滑风险或以混合型基金为核心；产品选择上可结合投资管理能力，甄选下行风险控制能力较强、操作风格灵活、规模中小的基金品种。同时，转型背景下从政策扶持环境、需求启动的角度来看，重点投资消费行业、新兴产业板块的基金也可重点关注。
□国金证券张琳琳张剑辉
嘉实增长
嘉实增长基金在国金基金分类中属于混合型基金，成立于2003年7月9日，基金经理邵健。截至2012年二季度末，基金规模为43.06亿元。根据最近一期国金证券基金风险评价结果，该基金属于中高风险、高收益基金品种，适合具有一定风险承受能力的投资者。
嘉实增长基金操作风格相对稳健，长期偏好中小盘成长风格股票投资，并对消费股长期关注，通过适度集中持股以分享中小企业高速成长的成果。基金经理稳定且具备突出的投资管理能力，无论风格的持续性还是业绩的持续性均具备优势。
风险定位明确，管理业绩稳健：嘉实增长基金的股票投资比例为40%-75%，产品风险定位较为明确，相对稳健的资产配置也使得嘉实增长基金在震荡市场中更能显示其投资管理能力。在最近两年震荡为主基调的行情中，嘉实增长基金业绩表现突出，截至2012年7月4日，该基金过去一年、过去两年和过去三年的净值表现在同业中均排名前15%。
精选高成长中小市值股票：嘉实增长基金操作风格相对稳健，投资具有成长潜力的中小企业，是该基金契约中明确规定的股票投资策略。持股适度集中、以长期持有分享中小企业高速成长阶段的成果是基金投资的明显特征之一。实际操作中，该基金长期偏好中小盘成长风格股票投资，并对消费股长期重点关注。今年二季度适当增配以地产为代表的低估值行业，稳健的基础上增加弹性。
管理人实力雄厚，基金经理持续稳定：管理人嘉实基金公司自设立以来稳步发展，建立了全方位的资产管理业务体系，截至2012年二季度末，公司管理的公募基金资产规模为1585亿元，在全部基金公司中排名第3位。基金经理邵健先生自2004年即开始管理嘉实增长基金，是目前公募基金中任职时间较长的基金经理之一，基金经理稳定且具备突出的投资管理能力，这也是基金风格和业绩能够得以持续的重要原因。
鹏华产业
鹏华产业基金在国金基金分类中属于股票型基金，设立于2011年6月15日，由陈鹏和梁浩管理。截至2012年二季度末，基金规模7.87亿元。根据最近一期国金基金风险评价的结果，该基金属于高风险、高收益基金品种，建议具有较强风险承受能力投资者关注。
鹏华产业基金重点挖掘未来推动经济发展的新兴产业，并从中精选优质个股，重仓股主要集中在通信、生物制品、环保、电器设备板块，契合未来我国新兴产业发展方向，基金经理风格与产品风格一致性高且投资管理经验丰富，后市可保持关注。
投资目标清晰，专注新兴产业：鹏华产业基金主要专注于新兴产业的相关上市公司，投资比例不低于股票资产的80%。在未来我国产业结构调整的大背景下，新兴产业在国民经济中的占比将日益扩大，或将带动一批产业的兴起并且具有成为一个国家未来经济发展支柱产业的可能性。
基金经理风格与产品风格匹配：新兴产业板块的投资更需要管理人对个股基本面、成长性的把握，鹏华产业基金梁浩先生即为新兴产业相关板块的高级研究员出身，另一名基金经理陈鹏先生投资管理经验丰富，擅长上市公司基本面的研究和“自下而上”的选股，陈鹏先生曾担任鹏华行业成长基金经理，在其任职期间，鹏华成长基金净值增长10.59%，排在全部114只混合型基金的第11位。
投资方向契合下半年市场环境：鹏华产业基金成立于2011年6月，成立时间较短，且由于在此期间正值新兴产业板块高位调整阶段，相关板块的弱势表现对鹏华产业基金的业绩形成拖累。结合当前市场环境来看，下半年较好的流动性环境有利于新兴产业投资。同时，经历了2010年的预期炒作、2011年的高预期消化过程后，随着产品价格下跌，相关下游需求也逐渐得到启动。此外，转型背景下政策刺激可能从传统消费扩散至新兴产业，政策环境推动也将成为新兴产业板块的亮点。
兴全有机增长
兴全有机增长基金在国金基金分类中属于混合型基金，成立于2009年3月25日，基金经理陈扬帆。截至2012年二季度末，基金规模16.17亿元。根据最近一期国金基金风险评价结果，该基金属于中高风险、高收益基金品种，适合具有一定风险承受能力的投资者。
兴全有机增长基金成立以来业绩表现持续优秀，秉承了公司稳健务实的管理风格、较强的执行力以及优秀的资产配置能力。基金经理坚持对弱周期成长风格股票的策略把握，投资风格具有较好持续性，较强的选股能力同样为基金业绩增色不少。
业绩持续性较强：兴全有机增长基金成立以来业绩持续性较强，各阶段均保持良好的管理业绩。截至2012年7月4日，该基金无论是过去一年、过去两年还是过去三年，均保持在同业中上水平。同时，兴全有机增长基金延续了该公司旗下产品业绩持续稳健的“传统”，业绩波动相对较小，使得基金的风险调整后收益排名更为突出。
延续管理人“稳健”传统：兴全有机增长基金的管理人兴业全球基金公司自成立以来始终保持踏实、务实的经营和投资风格。一方面，从绝对收益方面来看，旗下基金自设立以来呈现出业绩“齐头并进”的特点，公司整体业绩持续稳健；另一方面，公司注重风险控制、执行力较强，从旗下偏股型基金的仓位变动来看，在不同市场环境、尤其是市场出现转折性变化，旗下基金在执行大类资产配置上具有较强的一致性，且效果显著。经过持续积累，兴业全球基金公司旗下产品长期业绩具有竞争力，截至7月4日，运作满五年的三只产品五年期业绩均在对应类型中排名前十位。
坚持成长投资理念，展示灵活特长：在继承公司稳健风格的同时，基金经理陈扬帆先生也融合自身灵活的操作风格，对成长股投资机会进行策略性把握，其中成长确定性相对显著的大消费板块始终是兴全有机增长基金组合中的重要组成部分。
富国天成
富国天成基金在国金基金分类中属于混合型基金，成立于2008年5月28日，基金经理于江勇。截至2012年二季度末，基金规模为12.24亿元。根据最近一期国金基金风险评价结果，该基金属于中高风险、高收益的基金品种，适合具有一定风险承受能力的投资者。
富国天成基金历史业绩表现优秀，组合以“低估值+成长股”的均衡配置为主。当市场风格转化时，基金经理擅长根据股票估值风险进行短期调整，但核心组合的变换不大。在现阶段宏观经济降速、市场较弱时期，具有一定的防御性，可保持关注。
业绩持续性好，风险收益较高：富国天成基金成立以来业绩持续向好，各期排名均处于同类基金前列，截至2012年7月4日，该基金成立以来累计净值增长率34.81%，在120只混合型基金中排名第3位；最近两年净值增长率13.33%，在161只混合型基金中排名第21位；最近一年市场下行环境中，基金净值为负，但仍排名同业中上水平。
低估值加成长股，相对均衡配置：富国天成基金注重风险控制，资产配置方面与同业保持相对接近，但略低的股票仓位水平，组合上基本保持了“低估值+成长股”的均衡配置风格。在遇到市场环境变化时，基金经理擅长根据股票估值风险进行短期调整，但其核心组合的变换不大，因而换手率不高。富国天成基金稳健的业绩，主要依赖于其核心组合和相对均衡的板块配置。在现阶段宏观经济降速、市场较弱时期，该基金“低估值+成长股”的均衡配置风格，具有一定的防御性。
管理人选股能力突出：注重“自下而上”的选股，是富国基金公司的投资风格特点之一，公司旗下拥有多只业绩优秀的基金。此外，近年来，富国基金重视打造公司的投资研究和投资管理支持平台，在已有研究团队的基础上，大力引进海外高端人才，重资打造精英领衔的量化投资团队，亦为旗下各基金提供了较好的决策支持服务。
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