上周股市综述（2016年2月22日-2016年2月26日）

　　上周A股在春节前后稍做反弹后继续下行，全周上证综指收2767.21，跌3.25%。风格指数方面，上证50、沪深300分别跌2.43%、3.39%，中小板指与创业板指则分别跌6.12%、8.87%。

　　宏观数据

　　据统计局数据显示，国内1月70个大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中：环比价格上涨38个(前值39个)，下降24个(前值27个)，持平8个(前值4个)；同比价格上涨25个(前值21个)，下跌45个(前值49个)；环比价格变动中，最高涨幅为4.1%，最低为下降0.8%；同比价格变动中，最高涨幅为52.7%，最低为下降4.9%。

　　本周展望（2016年2月29日-2016年3月4日）

　　周四（2016年2月25日）受国债回购市场利率飙升资金面紧张及“自3月1日起创业板将全面停止审核，后续按注册制实施，主板和中小板暂时未定择期再做安排“传闻的影响，两市又现大跌。尽管周五早开盘前证监会澄清从未单独研究过创业板注册制，但当天上证综指仍是高开后震荡走平。

　　周四大跌再现：一方面A股每月至少要有一次大跌的几乎已成“定律”，另一方面也反映出市场羸弱依旧，任何的风吹草动都难免会使市场成“惊弓之鸟”。而周五开盘前证监会的紧急澄清及同日央行行长周小川在G20财长和央行行长会议上表示“中国有强烈的愿望发展股本融资市场，也下了很大的力量，但是不能拔苗助长”再现管理层对市场的呵护。

　　2016年3月3日与2016年3月5日,全国政协十二届四次会议与十二届全国人大四次会议将在北京召开，会议将审议“十三五规划”，明确我国未来5年的发展蓝图。此外，以“去产能、降成本、去库存、降杠杆、补短板”为五大目标的“供给侧改革”细则有望在会后随后陆续出台。而过往“两会”期间，市场往往呈焦灼等待状态，行情多出现在会后。

　　欧美市场反弹仍在持续，加之人民币汇率近期再次趋稳，目前的时点上来看已大可不必在意市场短期的波动。

　　债市评论

　　上周伊始，银行间市场资金面出现紧张局面，究其原因：一是受到缴税影响，二是主要在于年后的流动性到期高峰期到来，而央行并未进行足额的对冲导致。

　　当前货币政策仍处于“观察期”，短期内经济方向尚不明朗。受资金面影响，上周债券收益率有小幅上行。政策方面，央行进一步开放境外机构进入银行间市场，并取消境外机构在银行间债市投资的额度限制，有利于提高资金流入，推动人民币国际化从跨境支付向资产储值深化。

　　（全景网特约/汇丰晋信基金）