上周市场再现调整。全周上证指数报收3663.73，跌10.00%，中小板指与创业板则分别下跌8.14%、12.35%。

　　周一（7月27日）大盘创八年来最大跌幅--8.48%，之后四个交易日都是频繁日内暴涨暴跌的反复震荡走势，各主要指数的走势都很类似。而全周量能明显萎缩，每日涨跌停的股票也都变少了，大部分股票在日内跟随指数齐涨齐跌，漫无方向。三大股指期货方面，上周前几日常常先于现货领涨领跌，但在周五尾盘的普跌行情中，涨幅强于现货，目前全部程贴水状态。分析其原因，政策底从来不是底，需要救的牛市不是牛市，市场有自己的运行规律和方向，市场信心依然脆弱，还需市场的稳定和时间来恢复。

　　从具体行业来看，全周所有行业收绿。其中计算机板块以18.61%领跌；餐饮旅游、食品饮料、银行、国防军工相对跌幅较小，但也下跌均在7%以上。

　　因抗战胜利纪念日临近，大阅兵相关概念的国防军工板块在本轮反弹中涨幅最强，但该板块前期反弹过于猛烈，近日已显出疲态。加之目前各板块资金流出量都很大，短期还需谨慎。

　　7月30日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。从会议新闻稿可以看到，与此前4月30日的政治局会议相比：在对经济的判断上，并无不变化，均提出“高度重视应对经济下行压力”；在政策的基调上，也仍是“保持宏观政策连续性和稳定性，加大定向调控力度，及时进行预调微调”。财政政策上，本次会议提出了“保持公共支出力度，继续减轻企业负担，引导和撬动更多民间资金增加投入”；货币政策方面，4月30日的政治局会议明确提出“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”，而此次会议并没有再次提疏通货币政策向实体经济的传导渠道，改为“稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平”。此外，本次政治局会议强调对风险的关注--“树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”、“高度重视防范和化解系统性风险”。总体而言，财政货币政策将继续维持宽松，并向实体经济倾斜，下半年经济在结构上或转向实体走强，金融走弱。

　　7月30日，美联储发布7月联邦公开市场委员会（FOMC）决议声明，维持利率不变。声明显示房地产市场和劳动力市场进一步改善，但企业投资和净出口依然疲软，通胀仍继续处于低位。声明表示希望在看到劳动力市场有一些进一步的改善之后加息。从此FOMC会议申明措辞的变化上来看，首次加息时点或从此前市场普遍预期的9月份推后至12月份。

　　（全景网特约/汇丰晋信基金）