主题：经济企稳，关注产业政策

　　一、本周市场回顾

　　2014年6月第1个交易周市场总体微幅上涨，全周上证综指小幅下跌0.45%，少数行业指数上涨。本周表现较好的行业有传媒、电力及机械行业，分别上涨了5.01%、0.48%及0.47%。本周表现相对较差的行业有国防军工、食品饮料及有色金属行业，分别下跌1.88%、1.65%及1.13%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周上证综指整体较为平稳，略有下跌。从行业层面看，传媒板块的表现极为抢眼，其余行业表现较为平稳，回顾本周表现：

　　1. 宏观层面：5月中采PMI为50.8，和4月相比回升0.4个百分点, 略高于一致预期的50.7。

　　我们认为：综合数据和以往相比逆季节性回升（历史数据来看，5月比4月平均回落2.2个百分点），其中新订单为最主要的拉动力。分项来看，生产小幅回升，需求特别是内需大幅改善，价格回升，原材料库存和产成品库存小幅回落，从业人员小幅回落。经济显现趋稳并小幅回升迹象，政策刺激需求回暖。二季度经济将企稳改善。在经济显示有所企稳并改善的情况下，货币政策将仍以定向宽松为主。

　　2.政策层面：李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费减轻企业负担。

　　我们认为：整体而言，无论是“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，还是“降低社会融资成本”，“优化融资结构”都是本次会议的重点，在过去数月中，这些措施已经开始不断落实，可以说本次会议是把之前的政策落实进行了一次高度总结，可见政府对于企业负担的重视。

　　整体而言，我们维持上周的观点：对短期的市场谨慎乐观。我们可以回想下去年6月份的市场，当时市场是快速下跌的，原因是当时流动性的骤然紧张。这种局面在今年大概率是不会出现了，同时市场情绪在PMI数据已经连续两个月回升的情况下有所好转，另外，我们还可以观察到产业政策也在小步快跑式地释放，所以我们对短期市场保持一种略微积极的态度。

　　从投资角度看，由于流动性在短期内仍将持续宽裕，部分盈利较高的新兴行业，如TMT等更值得关注，汽车行业也同样值得关注。

　　（全景网特约/光大保德信）

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