主题：经济数据好转，市场预期稳定

　　一、本周市场回顾

　　2014年5月第3个交易周市场总体微幅上涨，全周上证综指上涨0.57%，大部分行业指数上涨。本周表现较好的行业有计算机、传媒及通信行业，分别上涨了9.84%、5.23%及3.89%。本周表现相对较差的行业有国防军工、有色金属及煤炭行业，分别下跌2.83%、0.47%及0.47%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周上证综指整体一改上周颓势，总体上涨。从行业层面看，TMT板块上涨较为显著，市场情绪偏正面，回顾本周表现，具体宏观数据及政策如下：

　　1.宏观层面：5月汇丰PMI预览值为49.7，和4月终值相比回升了1.6个百分点，连续第二个月回升，并且回升幅度超出预期，市场预期在48.3。和以往季节性相比，平均看5月相比4月略差。

　　我们认为：5月PMI从微观企业层面显示企稳并略有反弹的迹象，二季度经济边际企稳改善的概率在上升。。价格指标继续大幅回升，出厂价格恢复到50以上的水平，反映了需求的边际好转。

　　2.政策层面：财政部发布《2014年地方政府债自发自还试点办法》。其中提到：经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。

　　我们认为：“自发自还”试点本质上是市政债的试点，和以往的自行发债完全不同。在以“市场化定价”的方式建立地方政府信用体系。可以看做是化解地方政府债务风险的一个重要步骤。

　　从宏观上，我们认为，从数据上看，经济有所超预期好转。政策方面，我们不仅看到了市政债的发行，能够有效地缓解地方债务问题，并且另一方面，也打开了一条地方政府合理融资的窗口，对未来地方基建有一定的提振作用。另外，我们也可以看到，证监会对IPO发布也对市场进行了预期管理，未来每个月能够以一个较为平稳的数量进行发行，这很大程度上平复了之前大家对IPO开闸不确定性的担忧。

　　整体而言，经济企稳态势较为明显，但经济较大的上行我们认为概率也是较小的，因此，从板块投资来看，周期股我们仍然不推荐。

　　从投资角度看，我们认为随着政策的陆续出台，市场信心以及情绪的逐步平复，投资者短期内回到有业绩支撑的成长板块是有理可循的。因此，从行业层面考虑，TMT板块值得关注。

　　（全景网特约/光大保德信）

　　全景网提示：登载此文目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述。市场有风险，投资需谨慎。更多解读请登录全景《买方观点》精品栏目：http://www.p5w.net/fund/mfgd/ 。