主题：市场情绪稳定，谨慎乐观

　　一、本周市场回顾

　　2014年5月第4个交易周市场总体微幅上涨，全周上证综指小幅下跌0.14%，半数行业指数上涨。本周表现较好的行业有计算机、通信及家电行业，分别上涨了4.78%、2.48%及2.0%。本周表现相对较差的行业有煤炭、交通运输及食品饮料，分别下跌1.27%、1.09%及0.58%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周上证综指整体较为平稳，略有下跌。从行业层面看，TMT板块以及医药家电行业上涨较为显著，市场情绪恢复平稳，回顾本周表现：

　　宏观层面：5月28日，国家统计局公布了4月工业企业经营数据。14年4月工业企业主营业务收入累计同比增长8.4%，工业企业利润总额累计同比增长10%，主营活动利润累计同比增长9.1%。

　　我们认为：企业营业收入增长，但营业利润有小幅下滑，说明工业企业供需结构仍然存在改善空间，收入的增长来源于成本端的价格下降，从4月份工业品的价格上能够得到佐证。另外，从库存销售比角度看，工业企业库存仍然处于高位阶段，因此对企业再生产的动能依然不足。

　　政策层面：李克强总理在内蒙古的考察调研，十分关切企业融资问题，会议中，李克强总理表示政府将维持审慎稳健的政策立场，并仍然强调进行金融体制改革，同时盘活金融系统和实体经济内的资金存量。

　　我们认为：审慎把握融资问题是今年全年的一大主题，经济增速略有放缓是可期的，但总体在保障民生，保障合理投资的情况下，需要金融部门能够有效配合。李克强总理的讲话从很大程度上能够提振市场的信心。

　　整体而言，我们对短期的市场谨慎乐观。我们可以回想下去年6月份的市场，当时市场是快速下跌的，原因是当时流动性的骤然紧张。这种局面在今年大概率是不会出现了，且目前的市场对政策的进一步宽裕还抱有预期，同时市场情绪在PMI数据已经连续两个月回升的情况下有所好转，所以我们对短期市场保持一种略微积极的态度。

　　因为这种态度更多的是来自于流动性的相对宽裕层面，而不是经济基本面的持续好转，所以在行业上，新兴行业，如TMT等更值得关注，汽车行业也同样比较值得关注。

　　（全景网特约/光大保德信）

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