市场点评
官方PMI创年内新高 周期股复苏或正临近
9月1日，国家统计局、物流与采购协会联合公布8月中国制造业采购经理指数（PMI）。与较早前汇丰PMI大幅反弹的趋势保持一致，8月官方PMI为51.0%，环比回升0.7个百分点，连续11个月位于临界点以上，并创下年内最高值。
分项来看，构成PMI的5个分类指数普遍较上月回升，这是今年以来的首次：生产指数为52.6%，环比回升0.2个百分点；新订单指数为52.4%，环比回升1.8个百分点；从业人员指数为49.3%，环比回升0.2个百分点；供应商配送时间指数为50.4%，环比回升0.3个百分点；原材料库存指数为48.0%，环比回升0.4个百分点。而8月PMI扩张的主要贡献，来自于新订单指数的大幅上升，其解释了PMI总指数上升的80%以上，其中新出口订单指数大幅反弹1.2个百分点，超过了历史平均0.3个百分点的反弹幅度。
整体来看，8月官方PMI显示经济增长的环比走势继续好转，说明经济依然处在复苏阶段，且8月份有加速迹象。在结构性转型的大背景下，尽管我们对经济中长期趋势依然未看强，但三季度经济保持环比改善将为大概率事件，预计工业增加值和GDP同比增速将在3季度有所反弹。
分析该数据对市场的影响，我们认为越来越多的投资者已开始意识到三季度经济回升的势头，加上大盘蓝筹具备相当的安全边际，因此周期股的复苏时点或正在临近。而成长股由于整体估值偏高，其整体“疯狂”可能难以为继，因此对于成长股投资而言，去伪存真、精选个股尤为重要。
基金经理论市
上周A股低位震荡，整体表现尚可，但分化较为严重。自贸区概念领涨，而创业板和中小板股票领跌。板块方面，表现较好的行业有港口、园区开发、多元金融、航运，表现较差的行业有环保、电子、计算机和医疗服务。
经济基本面来看，最新公布的8月官方制造业PMI为51.0%，环比回升0.7个百分点，超出市场预期的50.6%，为2012年5月以来的高点，显示经济增长的环比走势继续好转。此外，近期新兴国家资金继续大量流出，对股市形成持续压制，但由于A股市场相对比较封闭，其受国际资金流向的影响应该相对较小。
展望后市，我们并不悲观：一方面，8月官方PMI超预期，经济复苏态势进一步确认，周期股的复苏时点或正临近。且目前点位下，以银行石油地产等为代表的大盘蓝筹市盈率多在5-10倍之间，有着较高的安全边际。另一方面，虽然多数小盘股的估值已经偏贵，但这并非是普遍现象，如一些制造业小盘股，虽然其成长性不如新经济股，但股价却相对安全。综上所述，我们倾向于在成长和低估值之间做平衡配置。考虑到分红收益，大盘蓝筹将是长期配置的标的，而对于成长股，则需仔细甄别、精选优质投资标的。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
官方PMI创年内新高 周期股复苏或正临近
9月1日，国家统计局、物流与采购协会联合公布8月中国制造业采购经理指数（PMI）。与较早前汇丰PMI大幅反弹的趋势保持一致，8月官方PMI为51.0%，环比回升0.7个百分点，连续11个月位于临界点以上，并创下年内最高值。
分项来看，构成PMI的5个分类指数普遍较上月回升，这是今年以来的首次：生产指数为52.6%，环比回升0.2个百分点；新订单指数为52.4%，环比回升1.8个百分点；从业人员指数为49.3%，环比回升0.2个百分点；供应商配送时间指数为50.4%，环比回升0.3个百分点；原材料库存指数为48.0%，环比回升0.4个百分点。而8月PMI扩张的主要贡献，来自于新订单指数的大幅上升，其解释了PMI总指数上升的80%以上，其中新出口订单指数大幅反弹1.2个百分点，超过了历史平均0.3个百分点的反弹幅度。
整体来看，8月官方PMI显示经济增长的环比走势继续好转，说明经济依然处在复苏阶段，且8月份有加速迹象。在结构性转型的大背景下，尽管我们对经济中长期趋势依然未看强，但三季度经济保持环比改善将为大概率事件，预计工业增加值和GDP同比增速将在3季度有所反弹。
分析该数据对市场的影响，我们认为越来越多的投资者已开始意识到三季度经济回升的势头，加上大盘蓝筹具备相当的安全边际，因此周期股的复苏时点或正在临近。而成长股由于整体估值偏高，其整体“疯狂”可能难以为继，因此对于成长股投资而言，去伪存真、精选个股尤为重要。
基金经理论市
上周A股低位震荡，整体表现尚可，但分化较为严重。自贸区概念领涨，而创业板和中小板股票领跌。板块方面，表现较好的行业有港口、园区开发、多元金融、航运，表现较差的行业有环保、电子、计算机和医疗服务。
经济基本面来看，最新公布的8月官方制造业PMI为51.0%，环比回升0.7个百分点，超出市场预期的50.6%，为2012年5月以来的高点，显示经济增长的环比走势继续好转。此外，近期新兴国家资金继续大量流出，对股市形成持续压制，但由于A股市场相对比较封闭，其受国际资金流向的影响应该相对较小。
展望后市，我们并不悲观：一方面，8月官方PMI超预期，经济复苏态势进一步确认，周期股的复苏时点或正临近。且目前点位下，以银行石油地产等为代表的大盘蓝筹市盈率多在5-10倍之间，有着较高的安全边际。另一方面，虽然多数小盘股的估值已经偏贵，但这并非是普遍现象，如一些制造业小盘股，虽然其成长性不如新经济股，但股价却相对安全。综上所述，我们倾向于在成长和低估值之间做平衡配置。考虑到分红收益，大盘蓝筹将是长期配置的标的，而对于成长股，则需仔细甄别、精选优质投资标的。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
