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大摩华鑫:市场仍有上行可能 非金融板块存投资机会来源： | 发布时间：2013年02月19日 09:40 | 作者：
市场点评：蛇年开门红值得期待
伴随隆隆的钟声与鞭炮声，龙年逝去，蛇年伊始。刚刚过去的龙年对投资者而言是不平凡的一年。怀着对经济复苏的憧憬,市场一改兔年颓势迎来攀升的龙头，然而严峻的经济形势将市场热情降到冰点， 龙身几乎要跌落云端，所幸稳增长的基建投资重新激发了经济活力， 市场走出了气势如虹的龙尾行情。在市场的跌宕起伏中，坚持价值投资、敢于在市场悲观气氛中加大投入的投资者收获了丰硕的果实。 数九寒冬之后，万物复苏的时节即将来临，资本市场往往也迎来春天。根据统计，自2000 年以来，春节后第一周上证综指上涨的概率接近八成，并且在这13 年中有10 年春节前后的市场运行趋势保持一致。若依照此规律，蛇年第一周的开门红值得期待，市场大概率上将延续节前的强势格局。 对市场保持乐观的预期不仅仅是依据历史统计数据，更多的是源于基本面因素。从宏观经济来看，1 月份国内汽车销量同比大增5成， 进出口总值同比增长大幅超预期，商务部统计春节期间重点监测零售和餐饮企业销售额比2012年春节期间增长14.7%，显示经济增长动力强劲；同时1月份CPI同比控制在2.0%，PPI 同比降幅减小，环比上升，通胀控制在较低的水平。从资金层面来看，央行统计数据显示2013年一月份新增人民币贷款1.07万亿，同比多增3000多亿，显示流动性较去年显著宽松。央行货币政策执行报告也显示去年四季度贷款加权利率下降显著，中央经济工作会议“切实降低实体经济融资成本”的要求在货币政策的执行上得到了体现。随着地方两会纷纷闭幕，在政府换届期间对房地产进一步的调控措施难以出台，一线城市房屋销售量价齐升的局面很可能进一步刺激房地产投资。唯一对市场形成利空的恐怕是技术面的调整压力，但在基本面各种积极信号的作用下，技术面的指引作用被明显削弱。 基金经理论市 春节前一周市场维持震荡态势，中小盘及创业板表现突出，经过前期的持续大涨之后，金融板块略显疲态，银行板块在周四一度领跌，不过出于对春节后行情的乐观预期，资金进入拉动市场回升，周线上再度收涨。 一周表现相对较好的板块有交运设备、建筑建材、医药生物。交运设备主要是由于1 月份汽车销量同比大增，市场预期较好； 建筑建材估值普遍较低，并且市场对城镇化所带来的投资需求具有较高预期；医药生物则是受益于上市公司良好的业绩表现。一周表现相对较差的行业有家用电器、农林牧渔和金融服务，其中金融服务是唯一录得负收益的板块，主要原因在于前期涨幅过大，板块超额收益十分明显，早期介入资金有落袋为安的需求。 展望春节长假之后的市场，仍然具备强势上行的可能。经济复苏的趋势较为明朗，全球市场在主要经济体量化宽松的情况下大多维持上涨态势，国内股市外部环境向好。虽然从技术的角度看市场具备调整需求，但调整更可能是结构性的，市场热点有望向金融板块之外的其他板块扩展，具备较多的投资机会。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金） 文档附件：
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