市场点评：

    上周的市场以震荡整理为主，盘中板块走势分化，前期银行、券商、地产等板块对其余个股的拉升动力不如前期强劲。周四市场的大幅震荡一定程度上受IPO即将开闸预期的影响，尽管证监会表示IPO财务大检查将持续到三月底，市场人气还是受到打击：周五市场震荡走低，上证综指收于2300点下方，成交量出现萎缩。

    基本面方面宏观经济环境持续向好。美国1月份制造业PMI初值达56.1，大幅高于预期，劳工部公布的初请失业金人数刷2008年以来最低；欧元区PMI持续上升，德国1月综合采购经理人指数(PMI)初值上升至53.6，为12个月最高水平；1月汇丰中国制造业PMI预览值达51.9，创下2年来最高水平，同时1月份汇丰中国制造业PMI产出指数预览值也创出了22个新高。经济先行指标的上升显示随着订单的增加，制造商扩大招工与原料采购并加快生产，经济复苏态势较为明显。资金面方面依然保持宽松，央行宣布启用公开市场短期流动性调节工具，正、逆回购将成为央行调节流动性的主要工具，资金价格将保持平稳，并不用担心春节前资金紧张的情况。

    整体而言市场自底部回升以来，投资者对风险偏好上升，市场估值得到显著提升。估值的提升来源于对经济复苏趋势的确认，往往形成股市上涨的第一阶段；随着时间的推移，宏观层面的经济复苏将体现至微观经济层面，即上市公司的盈利水平上升，公司价值得到提升，形成股市上涨的第二阶段。因此从中期来看，目前的市场依然处于底部，未来仍然有上涨的空间。市场的调整主要来自短期获利资金抛售压力，容易受到外界信息的影响而出现短期波动。立足于中长期投资的投资者大可不必为短期的波动所干扰，相反市场的调整给部分投资者带来低位补仓的机会，值得好好利用。

基金经理论市

    上周股市继续震荡，周四上证综指在银行股的带动下，一度创下本轮反弹新高，但随即大幅回落70个点。近期公布的经济数据很理想，汇丰PMI指数创下24个月新高。但市场似乎对宏观经济依然是弱复苏的预期，因此股市反弹到一定程度之后，表现乏力。

    一周表现相对较好的行业主要是金融、医药、交运设备和黑色金属，金融是本轮反弹的领头羊，表现一直非常活跃，银行股尤其强势；医药股表现好主要是对板块内公司良好的业绩存在预期；交运设备受益于1月份产销两旺的市场预期；黑色金属前期涨幅较少，估值也处在低位。表现相对较差的行业有电子、采掘、纺织服装和餐饮旅游。电子股主要是受苹果公司股价暴跌拖累；采掘受到矿难消息拖累，另外煤炭企业业绩低于预期；纺织服装销售业绩不佳。

    海外市场持续上涨，美国股市接近新高，欧洲日本走势强劲，对A股市场有利。维持对股市的偏乐观态度，预计春节之后在各地政府和地产投资的推动下，经济复苏的力度可能会超预期，上市公司基本面有望转好，股市有进一步上行动力。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）