市场点评
金融板块领涨市场

    上周市场在短期震荡调整之后再次走出强势上攻态势，金融板块领涨，中信证券一级行业分类中银行行业指数周涨幅达到11.8%，非银行金融行业指数涨幅更是达到15.3%。金融股的强势表现带动沪深300指数大涨6.67%，超越上证综指5.57%的上涨幅度。

    金融股表现强势受到基本面利好的支撑。上交所、深交所1月25日发布公告，将两市融资融券标的股票范围进一步扩大至500只。同日，中国证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》，将证券公司纳入到公募基金托管资格范围内。市场预计此两项新业务的开展将为证券公司开辟新的利润增长点，也验证了自去年券商创新大会以来市场对证券公司受政策扶持的预期。同时，有媒体报道银监会拟考虑改进商业银行存贷比考核办法，以适应当前不断变化的市场条件。市场预期银行有望挣脱存贷比束缚，从而在贷款发放以及市场融资需求方面都可能出现有利的变化。另外，来自国有大行的权威消息显示，工农中建四家大型银行1月新增贷款投放已经接近4000亿元，大幅高于去年同期的信贷投放水准，以早投放早受益的角度来看，银行全年盈利有望继续大幅增长。

    虽然在基本面上金融行业上市公司都有不同程度的利好，然而其影响是长期的，究竟能够在多大程度上反映为上市公司的利润增长还难以测算，所以从市场的角度而言，金融板块如此的市场表现更主要是由于投资者风险偏好上升以及市场博弈所造成的结果。以银行为例，与去年11月份相比较，基本面变化甚微，但银行行业指数上涨幅度接近50%，个别领涨个股更是超过80%，其中很大一部分的原因在于过去机构资金在该板块处于大幅低配的状态，一旦该板块出现了赚钱效应，引发机构资金进行类指数化均衡配置的操作，就形成如今的盛况。

 
基金经理论市

    上周股市继续上涨，上证综指迭创新高。不过从结构来看，二八现象十分明显，金融行业涨幅十分显著，而其他板块表现相对疲软。

    一周表现相对较好的板块有金融、综合、公用事业和采掘，金融板块是本轮反弹的领头羊，大银行开始补涨，券商保险轮番上阵表现；公用事业受益于近期动力煤价格疲软、火电股业绩向好的预期；采掘则是受益于宏观经济复苏的预期，以及各种突发性利好消息；本周表现相对较差的行业有医药、地产、黑色金属和家电，医药前期涨幅较大，板块估值相对较高；地产则受到北京拟征收房产税以及房地产调控可能收紧的利空打压；家电前期涨幅比较大，尤其是二线家电股，存在一定的调整压力。

    展望未来，我们认为经济复苏的趋势明确，但是力度有待时间的检验。经过一轮超强的估值修复行情之后，投资者可能在情绪上开始变得谨慎，未来需要更明确的数据来指引方向。整体而言，市场环境已大为不同，多头思维也已深入人心，市场大幅调整的可能性小。重点关注前期涨幅少、估值有安全边际以及受益于经济复苏的行业和个股。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）