市场点评：经济缓慢复苏势头趋于明朗

    国家统计局上周五公布宏观经济数据，2012年GDP 同比增长7.8%，四季度GDP同比增长7.9%，环比增长2.0%。虽然四季度GDP增速较三季度显著回升，但从全年数据来看，2012年宏观经济增速创下近十三年来最低纪录。

    经济增速的下滑源自对房地产市场的调控以及09年过度经济刺激留下的后遗症，还有海外经济以及人口结构的因素。企业过多的新增产能以及库存的去化是这一轮经济调整的直接原因。经过较长时间的去库存，部分行业面临补库存的需求，给市场带来新的经济周期开启的希望。加上新政治周期下可能出现的变革，以及显著好于往年末的资金面，投资者的风险偏好上升，共同造就了自去年12月份延续至今的市场行情。

    然而对市场的上涨不可过于乐观，至少从经济数据看来，复苏的力量还不是很强，四季度的经济复苏主要来源于政府稳增长措施以及房地产热销带动的地产投资，而12月房地产投资增速回落至12%，制造业投资增速继续下滑，基建投资增速在10月份的激增之后也回归平静，显示经济复苏动能趋弱。在经济企稳之后，政府投资项目增速可能会减缓，而随着房价上涨压力明显加大，不排除房地产调控加码的可能性。经济从政府有形之手的扶持下站稳到扔掉拐杖平稳前行依然可能经过一段时间的蹒跚，难以出现类似09年那样的连续冲高。就市场而言，既有可能跟随盘整，也有可能在投资者亢奋的情绪下一路高歌，只是在经济弱复苏的背景下，快速大幅的上涨得不到经济增长的有效呼应，往往积累的风险也大。

基金经理论市

    上周市场在高位反复震荡，周一大幅反弹，一扫前一交易日的阴霾，之后股市调整三天，周五再次上涨。最新公布的宏观经济数据显示，我国2012年4季度GDP增速超预期，美国的就业和地产数据也都非常好。全球市场近期大多上涨，赚钱效应明显，投资者对后市信心较强。

    一周表现相对较好的行业主要是医药、家电、化工和农林牧渔，医药板块近期受关注力度高，行业基本面比较稳定，部分个股业绩超预期；家电板块内重要公司如格力电器、老板电器12 年业绩均大幅超预期，带动板块大涨；化工则受补库存周期带动，近期多种化工产品涨价；农林牧渔主要是受益于市场对中央一号文的预期。一周表现相对较差的行业有食品饮料、黑色金属、建筑建材和纺织服装。食品饮料主要受多地白酒降价负面新闻的影响；黑色金属和建筑建材则是因为近期建材价格表现比较差，钢价、水泥都有所回调；纺织服装则是12 月销售数据不如人意。

    短期内受经济上行的趋势和投资者乐观情绪推动，股市仍有上行动力，继续看好高送配、业绩超预期和超低估值的板块和公司。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）