市场点评：强势调整 结构分化

    上周市场进入振荡，市场涨跌幅收窄，但是盘中振幅扩大，整体上呈现出强势整理的态势。与前期周期行业与金融等蓝筹板块带领大盘普涨不同，上周市场结构出现较为明显的分化，部分前期滞涨或涨幅较低的板块与个股表现活跃，大多集中在中小盘板块。

    自市场反弹以来，关于此轮上涨性质的讨论就没有停止过，基本上也都是见仁见智。鉴于券商卖方分析师普遍看好明年一季度的市场，很多投资者倾向于认为大家所期待的春季行情提前到来，因而改变原有的观望态度，积极参与到市场中来。而在连续上涨之后，先知先觉的投资者已获得不菲收益，落袋为安的需求也是有的。由此我们看到市场交投活跃，成交量显著放大，并且市场难以深幅调整，基本上都在日内完成。对于那些前期轻仓的投资者而言，由于追逐上涨较多的股票风险偏高，目标转向前期滞涨股，所以市场表现出较为明显的结构性特征。

    临近岁末，各大券商纷纷发布2013年投资策略，大多数都对明年的市场尤其是一季度的行情存在乐观预期，主要的判断依据是预期经济能够见底反弹。自2010年经济增速到达顶部开始回落，至今已经持续近10个季度，根据近期发布的宏观经济数据判断，今年四季度的GDP增速将显著好于三季度，若经济复苏的趋势能够持续，则市场的悲观预期将得到扭转。从目前的市场状况来看，投资者信心已经得到显著提升。

基金经理论市

    上周股市进入振荡期，周五股指高开低走，短期面临调整压力。本轮市场上涨的持续时间和力度都不同于以往，但是目前尚不能确定大级别反弹是否就意味着股市迎来反转，大多数投资者尤其悲观者依然认为明年经济面临挑战，地产投资受到压制，基建投资存在透支之嫌，并且地方政府和铁道部都面临较大的资金压力。如果经济增速维持低速，A 股市场的上市公司会面临较大的业绩压力。

    一周表现相对较好的行业主要是家电、采掘、有色金属和食品饮料，采掘和有色金属主要是受煤炭和稀土板块的一系列利好推动，加上补涨的需求表现突出。食品饮料前期跌幅较大，并且是目前蓝筹股里面前景较好、估值较低的品种，有较强的反弹动力。表现相对较差的行业有地产、综合、医药和建筑建材，地产前期涨幅突出，近期关于房价上涨的关注度高，使得市场又开始担忧地产调控；医药板块主要受到康美药业的影响，加上估值相对偏高，股票价格受到压制。

    市场保持谨慎乐观的态度，密切关注年末市场资金层面的变化，充分认识市场的结构性特征，对前期涨幅过大的、投机性强的行业保持警惕，寻找市场上具有足够安全边际的个股进行投资。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）