| 来源： |
富国基金 |
发布时间： |
2012年03月05日 08:47 |
作者： |
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股票市场：
本周(2.27-3.2,下同)市场走势仍是震荡略强，周一到周四股指震荡回落，周五做多力量依然急迫，这就使A股连续7周上涨，这既显示市场运行基调小牛格局未改，但同时连续周跳空缺口亦表明上涨需要夯实基础。
本周基本面利空虽存但属预期范围内，2月上海房价跌10%且房产新政被叫停；环渤海动力煤价指数连挫15周需求未明显回升；2月新增贷款比预期8000亿可能下降2000亿以上；2月制造业PMI虽连升3个月，但产成品库存、购进价格和积压订单指数上行预示经济稳定性不强。整体数据显示经济需求方面仍较为薄弱，而当前市场预期也在发生变化，政策的表态和投资者政策预期亦在增强。
利多数据在本周其实亦不多见，但对市场未来预期引导性较强，市场对央行二、三季度或将降息出现较大预期，由此券商、煤炭和有色等强周期表现较好；“一成首付”、“分期首付”再现，多地开发商变相降价换取成交量回升，房地产股被市场看好；公务车国产化政策出台，刺激汽车股短期走强；发展数字电视和新一轮刺激政策或将推出，家电股上扬。
2月中国制造业PMI指数为51.0%，连续3个月回升，进口、新订单、新出口订单、采购量和原材料库存下行显示制造业需求小幅改善，除房地产和地方政府项目投资外，工业企业改善具有了一定持续性，但这需要下周和下下周的数据来检验。
外围欧元稳定美元低迷也给本周的股指带来上升动力，欧洲央行第二轮三年期长期再融资总规模5295亿欧元，流动性预期再增强。短期来看欧债危机某种程度上得到遏制，美国在经济复苏道路上进一步延续，亚洲各国经济数据强于预期，在此推动下虽然持续性待观察，但亚太股市进入牛市的预期有所增强。全球的经济和股市走势给本周的A股一个较好的外部环境。
流动性和经济预期改善的数据被证实下周将要有所反映，CPI、工业增加值、固定资产投资和出口等数据将给市场的上涨一个较明确回应。下一周市场走势又将到另一个时间窗口，虽存水利和种业等两会概念的预热、资金宽松7日回购再至3%和投资者信心高涨，但中央严厉调控下房地产上涨是否具有持续性、股指上升下成交量下降和美元是否短期将起升势，都将左右下周的市场格局。
债券市场：
本周央行继续暂停央票发行，但通过正回购实现净回笼资金。银行间流动性仍充裕，回购利率继续下行。
债券市场上，随着股市的好转，风险情绪仍处在较高位置，前期的行情向中低等级信用类债券演进，而利率类和高等级债券仍维持弱势，市场上部分机构寄望近期将公布的2月信贷和CPI等数据能带来支撑，因此出现了试探性买入长债的举动。
经济筑底仍有待数据进一步验证，近期债市分歧加大，我们未来操作将以谨慎和防御策略为主。（全景网特约/富国基金）
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