| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月11日 13:42 |
作者： |
杨勇 |
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9月份，股票和信用类债券的弱势直接导致了偏股型基金和债券型基金的净值回落。除货币型基金获得0.27%的平均净值收益外，其余各类基金净值均下跌，连保本基金净值都下跌1.06%，QDII基金表现最差，平均跌幅高达11.32%，股票型基金的表现次之，平均跌幅为10.02%，传统型封闭式基金净值平均跌幅为9.70%，指数基金、混合型、创新型封闭基金、债券型基金的净值则分别平均下跌8.81%、6.56%和2.78%。..预期引发前期市场回落的因素在四季度有所弱化，相反，伴随着物价回落、股市震荡回升的因素却在积聚。考虑到未来市场在震荡的过程中可能会出现风格转换和热点切换，对于在震荡市中历史表现较好的基金以及风格比较均衡的基金可适当关注，而对于择时能力较强的投资者可考虑选择流动性较好的ETF（尤其是大盘风格ETF）进行择时操作。在低估值和物价回落背景下，对于进取型的投资者，可以着眼于中长期进行布局，重点关注重仓于流动性敏感行业和前期超跌行业的股票型和混合型基金。..基于未来流动性改善的判断以及前期信用债债券市场的深度大跌，预计债券市场利率存在下行压力。当下国债利率及信用利差处于历史高点，有向下修正的要求，可以开始关注债券型基金（尤其是重仓企业债的债券型基金）的投资机会。
在市场很可能继续大幅震荡、国内外经济增速放缓的背景下，稳健型投资者可以继续关注货币市场基金的投资机会；而对资产平衡配置有较高要求的投资者则还可以选择将少量资产配置于投资于海外资产的QDII基金。
基于以上对宏观经济形势和市场走势的判断，我们从基金择时选股能力、资产配置能力和配置现状、流动性等方面给出10月份基金仓位配置建议及具体的基金池：开放式股票型和混合型基金配置40%，ETF配置20%，债券型基金配置20%，货币型基金配置20%。
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