| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月09日 10:23 |
作者： |
冶小梅 |
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国际游资可能会成为支撑流动性充裕的主力
当人均收入超过3000美元，尤其是居住需求满足之后，经济的结构会不可避免出现重大变化.中国经济的重大变化已经开始，投资者应面向未来，顺势而为（广发）。全球央行前期释放的流动性已经开始显效，有助于全球经济较快走出调整，在2009年四季度出现复苏的可能性加大（富国）。以美国为首的西方国家工业去库存化已经开始减速，使得四季度存在“补库存”的需求（鹏华）。管理当局在“退出策略”上的弹性操作，只要执行得当，可以起到平滑短期波动的作用（交银施罗德）。政府投资的逐渐退出与地产、出口的逐渐恢复进入交错阶段，而此间的接力仍将延续经济继续向好的趋势。四季度GDP同比增速甚至可能回到9.5%-10%的较高水平。紧缩的货币政策短期内难以出台，而未来考虑到外贸形势好转以及人民币升值预期的升温，预计四季度外资流入增速将会反弹（长盛）。前瞻性看，美元将保持震荡贬值趋势不变（诺安）。实际上目前市场的基本面一直在不断走好，不仅中国经济快速增长，美国也在四个季度的下滑之后首次增长3.5%，经济转好已经是不争的事实（汇丰晋信）。三季报A股企业的盈利已迎来拐点，预期全年的利润增长20%以上，对A股起到支撑作用。在经历了09年的底部复苏后，2010年的经济环境将更为平稳（大成）。国际热钱可能会成为主导流动性恢复阶段性的主要来源。这可能会导致国内市场与国际市场开始脱钩，跨年度行情有望出现（汇添富）。国际游资流向中国的力度和规模都还处在比较早的阶段。在经历了2008年的大熊市后，中国投资者对泡沫都非常警惕和恐惧，但我们在未来一年又将面对泡沫化的股市和房市（国海富兰克林）。目前国内经济向好已经没有疑问，而股市最终取决于经济增长，看长一点时间，市场仍然具备上涨的能力。下有底，上有顶，需要刺激因素来打破估值压力（华安/汇丰晋信）。认可震荡上行行情的演绎（光大保德信/益民）。
(详细报告见附件)
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