20100601《交易时间》9：00--10:20 |
| 来源： |
CCTV |
发布时间： |
2010年06月07日 13:46 |
作者： |
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晨会连线
中信证券：政策基调未变 市场将在筑底后回升
近期公布了一些新的政策的信号，包括要求多家银行暂停地方融资平台的贷款，以及最新公布的2010年经济体制改革表示要逐步的推进房产税的改革，整体上来说我们看到政策的基调没有改变，所以对昨天的市场形成了一边的打压，整体上来看我们认为市场，现在的市场基本上预期底已经出现，现在大家的问题，没有回升的问题大家认为可能没有出现一个最坏的情况，也就是说现实底还没有出现，在预期底到现实底之间，一般对市场而言都是一个筑底的过程，所以对于长期的市场我们相对来说还是比较乐观的，我们认为在筑底过程完成之后的话，市场还是有一定上升的动力。因为整体上同估值还有盈利的角度来看，现在的市场基本上是处于底部的区域。
王韧：实际上在操作层面上我们建议，因为从政策上来说上，我们一直强调的是今年的政策肯定会延着“一压、一托、一引”的方向前进，对于投资而言重点就关注“托”和“引”的部分。所谓“托”就包括我们的保障房建设对于某些部分投资品需求所带来的提升，包括机械、家电还有新兴建材。所谓“引”的部分，大家就关注近期有一个政策就是有新的刺激政策出台的那些题材和概念的板块，包括新材料还有新能源汽车等等。
姚振山：除了关于策略方面的讨论，今天晨会还有哪些问题值得大家留意？
王韧：实际上我们晨会上提到对于6月行情我们认为可以用两个字来形容就是“分化”，不论是原来的周期股可能会出现一个结构性的分化，原来一直领涨的中小盘的题材概念股本身也会分化，对于这些周期股而言，我们认为部分有真实需求支撑的，而且前期调整充分，而且或者是一些错杀的品种未来可能会有一定的反弹，但是部分像银行、地产现在全面反弹的时机可能不是特别的成熟。对于原来的题材概念股我们认为也有可能分化，原来过分炒作偏离它本身合理价值取向的一些股票可能未来会面临着调整的压力，但是那些受益于政策的扶持而且未来具有一个持续增长动力的一些公司，可能未来有继续表现的机会。
申银万国：政策担忧仍在
第一，我们最近开始认为市场已经进入到底部区间，后市应该说会形成一个振荡筑底这样的基本格局，同时我们也认为这种振荡筑底可能是需要一个过程，而不是一蹴而就。从昨天盘面来看我们觉得市场对于政策的敏感性还是相当高的，特别是政策的不确定性再度显现，大家对它的担忧还是处于非常强的状态，这就会直接导致市场再度大幅度的下挫。从昨天的盘面当中我们也发现发改委在公布他这样的工作计划以后，提到了有关于房产税的表示，应该总体上和大家原先了解的并没有太大的差异，但是还是给市场带来巨大的冲击，这就表明市场本身的弱势和大家对政府的预期还没有真正稳定，所以在这种情况下我们认为一方面大盘无论从什么角度来看确实是进入了比较低的位置，但是在比较低的位置上能够真正企稳的话恐怕还需要一个过程，而这个过程也许并不是一天两天就会完成，所以我们对后市应该说还是认为进入一个底部阶段，底部也有一段时间，短期我们对行情的态度还是比较谨慎的。
申银万国：关注成品油价格调整
我们也谈到了大家现在谈到的就是这次对于成品油价格的调整以及天然气价格的调高，我们认为这次这样的调整还是反映了国家试图在提高关键产品重要国计民生产品的定价市场化方面进行更大的努力，应该这是22个工作日的时间窗口一打开马上就进行了调整，虽然调整幅度可能还不是大家都是能够比较满意的，但是这个适度还是比较快。同时，长期困扰市场天然气价格调整，以前一直在调，最终还是比较犹豫，这次也是利用这个机会进行了，这是一个比较快的调整，大家更多的还是从调整这样一个措施的行动接受上来感觉，还是在提高它这样市场化的程度。我们也认为随着市场化调整这样力度的提升，今后中国的大宗商品价格能够更多的体现市场化的定价原则。
姚振山：但是投资者可能最关心的这次调价对于相关股票的影响会怎么样，这个问题你们有没有讨论？
桂浩明：这个环节我们也做了一些探讨，我们总体上认为像这种对相关股票会有一定的影响，但是总体还是比较有限，一个从目前来看由于总体市场是下跌过程当中，而价格的下调可能由于对中石油、中石化所以未必能够起到多大的对它的改善，很难从正面的业绩提升上面进行改善，而至于说天然气价格的调整也是酝酿很久的事情，所以我们认为总体上大家更多的还是从宏观的角度来分析措施而所体现的一个含义，而对于具体业绩方面大家不认为可能会有太大的改变。
方正证券：房产税改革对市场影响深远
针对国务院关于发展改革委关于2010年深化经济体制改革重点工作意见出台资源税改革方案，逐步推进房产税改革的消息。方正证券晨会就认为，昨天大盘未能延续上周的反弹势头出现了大幅的下跌，并且是房地产与有色资源类股票领跌，主要是与这个消息有关的，国务院同意逐步推进房产税改革，研究开征环境税的方案，这就意味着争议很长时间的新房产税终于有了一个确切的说法，而种种迹象表明，上海可能就是新房产税开征的新试点。此前关于上海将开征房产税的种种传闻并非是空穴来风，方正证券就认为，尽管国务院同意推进房产税改革，但并不以为这房产税马上就会开征，这还取决于前期房地产调控政策的一个效果。由于目前处于政策效果的一个观察期，因此，房产税的正式开征并不会马上到来，不过一些相关的条款会将陆续的面试，这对于资本市场的影响是深远的。另外，资源税即将出台，环境税也即将开征，这是通过税收的手段实施节能减排，淘汰落后产能，抑制高污染，高耗能的产业，实现产业结构调整的重要举措之一，这将对于相关产业的影响是不容忽视的，方正证券就认为这条消息在宏观上是中性，对新能源利好，但对于地产和高污染、高能耗产业是利空的。
长江证券：短期市场继续维持弱势振荡
继续来关注到的是长江证券，他们晨会认为，短期市场仍将维持弱势振荡整理的态势，昨日市场深幅调整，两市股指都跌幅超过了2%，作用原因是受到了房产税改革这一消息的冲击，由于5月21日以来市场出现反弹的主要原因是投资者预期短期内不会出台更为严厉的房地产调控政策，因此，反弹最开始的领涨板块也是房地产板块，但是国务院同意逐步推进房产税改革的消息，则使得投资者的预期落空了，市场的调整也是在所难免。那么长江证券就认为，目前市场的反弹尚未完全确立，此时投资者的信心极为脆弱，受到消息影响较大，市场也是不可避免的将剧烈波动，短期内市场仍将维持弱势振荡整理的态势，由于中央明确了近期近期医药卫生体制改革的五项重点任务，提出要加快推进基本医疗保障制度建设，逐步扩大基本医疗保障制度覆盖面，将全体城乡居民纳入基本医疗保障范围，这对于医药股、医疗器械股构成了非常大的利好，医药类的股票总体走势较为强劲，但在市场调整的过程当中，这类股票也不应该追高，而是应该耐心等待及其调整后的适当介入。在操作上长江证券建议投资者应该保持高度的谨慎，不宜重仓入市，是以少量的资金参与一些急跌反弹的行情，振山，我们了解到的情况就是这些。
南方基金：市场何时大幅翻转
今天我们给投资者搜集到的主要是南方基金的观点，他们认为大盘何时的大幅翻转，他们认为这个时间大约会出现在冬季。昨天，国务院同意发改委出台有关资源税改革方案的意见，这样一个消息面使得周一的A股市场出现了大幅收跌的局面，而成交金额也是大幅下降，在目前这样一个弱势行情当中，这个消息将可能会使沪深股市的煤炭、有色和房地产板块的抛压增大，短期将会对大盘造成了拖累的情况。此外，上证指数盘中也击穿了十日均线，从走势的情况来看，回探均线之后有再度面临方向性选择的问题，而目前这样的方向性还存在不明朗的结局，所以，建议投资者仍然是以谨慎为主的参与。
很有意思的是南方基金总结了这几年来A股市场的走势，在政策和经济两种不宜力量下运行的特点，这里它做了一个列举，就说06年和07年的时候，是政策向上经济向上的时候是一个大牛市，而08年时候是政策向下，经济向下是一个大熊市，09年8月份之前我们注意到是政策向上和经济向上是市场大牛市，09年8月份至今时候是政策向下和经济向上，市场是振荡下行。所以他们认为未来经济将会逐季会多的走势，市场对此这样的判断并不是分歧很大，但是政策的走向上依然判断不够明朗，所以他们也认为当前的政策是处于一种紧缩的观察期，并没有得到政策的放松期，后续仍需要保持一份谨慎，这里他们也提到一个矛盾，一方面既担心经济的二次探底，另一方面又想实现经济的转型和所谓的调结构，过度的刺激投资就是显得不太可能，而这样的矛盾又导致政策的不断反复，从而导致这样市场预期的反复，这种反复还将会困扰A股市场的走势，所以南方基金认为在没有达到房地产调控效果之前，或者说没有紧缩政策转向之前，市场都将会以振荡为主，存在反弹也只是一个阶段性的机会而已。
至于市场大幅的翻转将会何时出现，这我想是每个投资人都会关心的一个话题，他们给出的答案就像歌词当中所唱到得那样，大约在冬季，理由就是经过三季度的数据确认，宏观经济经过正常回落之后将会重新步入到一个上升的轨道，阶级二次探底的担忧基本可以排除。而宏观政策也有望在看到调控效果之后逐步趋于宽松，整体来看6月份市场在政策紧缩和经济回落的双重作用之下，维持这种调整的格局，受政策打压严重的周期性行业难有较大的表现机会，重点建议投资者可以关注一下受医疗改革的像医药，景气度上升的电力设备，保险等行业以及战略性的新兴产业，新疆振兴等主题性的机会，建议投资者继续保持这种低仓位，保持操作上的灵活性，振山，深圳这边就是这样。
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