| 来源： |
CCTV |
发布时间： |
2010年05月17日 15:35 |
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计渝：欢迎大家继续收看正在直播的交易时间，我是主持人计渝，现在的时间是北京时间14点36分41秒，那么我们刚才现在看了一下正在交易的今天盘面的这个沪指的综合情况，非常巧合的是，这让我们联想到去年的5月12号那一段时间，那么现在的股指运行期间几乎就是在那个区间里运行，那么股指又回到一年前，我们如何来看待现在市场的发展趋向呢，下一步的这个故股市的发展的趋向究竟要向何方运行，影响股市目前的这样的运行趋向的因素有哪些呢，那么我们这里就来连线在深圳，我们邀请到的嘉宾，他是南方基金首席策略分析师杨德龙，德龙你好。
杨德龙（南方基金首席策略分析师）：你好主持人。
计渝：我们注意到自从国务院发布这个房产新政以来，那么市场已经有连续17个交易日近乎是垂直打击的这样一个下跌的状态，很多人认为这一次整个大盘的持续下跌因素是由于这个地产股受到了严重的打击，使得目前市场处在这样一个严重的低迷的状态，那么从你的专业的分析来看，目前房地产板块与房地产板块这个一系列的政策的影响的因素是否释放。
房产政策利空是否释放完毕
杨德龙：这个我想可以说政策是抖擞，也是市场下跌的一个积极的原因，那么对房地产打压态度非常坚决，现在除了中央出台了一些房地产调控措施之外，北京深圳都陆续出台了对房地产调控措施，上海也出现了一些调控措施，从现在传言的情况来看，上海出台的措施也是非常严厉，甚至可能出台一些关于住房税的这些税收的问题，这样的话可能对房地产还是一个比较沉重的打压，那么我们也看到，在这种政策的打压之下，在各地成交量呈现大量下滑，房地产价格也是出现了20%左右的一个下跌，可见政政策调控的效果，股市作为一个晴雨表，一般能提前半年左右来反映市场的，经济的变化，我们看到实际上房地产股票在去年的涨幅就是在全市场是排第四位，但是到了大盘在3500点之后，房地产下跌是非常快，那在当时，房地产的价格还是在不断的上涨中，不断的创新高，所以现在来看，在房地产的这种连续下跌，已经是反映了对房地产市场的萎缩和房地产市场的价格的一个下跌，那么现在房地产板块整体的跌幅也是非常巨大，是从3100点开始，很多房地产股的价格都跌去了一半，那么现在对于政策的反映应该算是相对比较充分了，那么下一段要看政策会不会产生一样的效果，会不会有更加严厉的措施出台。
计渝：我们一方面要注意到政策面是不是还会有进一步的压力显现出来，那么注意到，那么目前的情况下，像今天的市场盘面可以看出，房地产板块有起稳的迹象，那么也处在一个资金净流入的一个状态，那么对这一点来说，我们机构投资者对房地产板块目前的态度是怎么样的，他们持仓情况是怎么样的。
杨德龙：因为房地产政策冲击是一个板块，所以在下跌过程中，机构呢是连续的减仓，基本上是一路下跌，一路减仓，因为很多机构投资者已经清空了房地产的减仓，那么现在房地产目前这个位置基本上是历史上最低的股指水平，那么在这个时候可能有些机构就该考虑这些房地产股是不是已经产生了长期的投资价值，现在资金也是呈现净流入的状态，我们可以预见，在未来，房地产市场肯定还是一个逐步健康发展往上走的一个市场，那么因为中国的土地供应比较紧张，那么房地产资源更多的还是一个新兴的资源，就是说这些公司他们未来还是有长期的投资价值，在短期受制于这种政策的压力和这种成交量的下降导致业绩的下滑，所以股价产生一个非常大幅度的下跌，那么在这个问题上机构可能会采取谨慎加仓，逐渐来布局的这种，这种策略，那这样的话就房地产板块相对来说更加危险，那么跌到现在也是风险得到了充分的释放，调整最早的一个板块也是最早的起稳，这是股市的一个规律。
计渝：德龙谢谢你刚才给我们带来的市场分析，那么德龙刚才分析说目前机构投资者在逐步的加仓，那么逐步的对房地产板块进行布局，这一点可能也考虑到未来市场发展的趋向问题，好了，就这个问题我们再请教一下今天演播室邀请到的嘉宾，他是新时代证券研发中心的研究总监秦茂军，茂军那么对于房地产板块目前的现状，你怎么来评判。
秦茂军：房地产应该说今天这个走势还是比较活跃的，那么这个活跃的话，我想从两点去看，一个就是前期地产，领跌的大盘，他们是提前跌到位了，短期的话下跌的幅度已经足够了，这种情况下的话，看这两天的话，市场指数虽然在创新但是低产股没有创新低，今天出现一个反弹，第二个因素就是大家看到随着中央的政策出来以后，各地方的这种对房地产调控的政策逐步的出台，基本上重点地区都出来了。
计渝：那今天有消息说，上海计划在这个月底推出征收房产税的细则，虽然是一个市场上的一个传闻，一个消息，没有得到证实，但是至少这点说明由中央政策以及各个地方推出的一些细则性的规划将会很快就会推出来。
秦茂军：基本上就是这种出来以后，市场认为房地产可能不会再有比较大的东西出来了，这样的话可能对这个房地产股票的一个反弹带来了一定的契机，但是我个人从，我个人从中长期来看的话，我觉得对地产股，我个人持一个谨慎的态度，还是一个谨慎的态度，我认为就是一种技术性的反弹。
计渝：好，那么盘面情况我们先介绍到这里，稍候我们来关注今天的热点话题，小盘新股，破发过慢。
计渝：最近几个改易日，前期一度中小盘古纷纷出现了补跌的情况，那么这就对新股产生了拖累，像第一支那么发行价过百的新股海普瑞继周一跌停之后，昨天已经跌破了发行价，与此同时数据显示出，近一个月以来，上市的中小盘古已经有半数以上破发了，那么具体情况我们下面来详细看一个评估短片。
近一个月上市中小盘新股过半数破发
解说：据统计，中小板和创业板近一个月上市的30只新股当中，至11号收盘，已经有16支出现破发，另有两支新股股价跌破发行价，市场人士指出，由于当前经济中的不确定因素增多，导致市场整体走弱，在此背景下，受追捧的情况下发生改变，尤其是高易价发行的新股，上市后会有一个股价回归的修正过程，截至5月11号收盘，深交所中小板市场平均市盈率为41.87倍，创业板市场平均市盈率为61.4倍，而主板市场平均市盈率仅为28.17倍，市场分析人士认为，由于市场目前仍在下跌石头当中，日均平均市盈率水平还会继续走低，这对当前的新股走势带来压力，另外统计还显示，截至5月10号收盘，有71支股票的收盘价已低于定向增发议盘价，这是其定向增发纷纷陷入窘境。
计渝：对于中小盘新股纷纷破发的情况，我们连线一下深圳演播室的邀请的嘉宾杨德龙，德龙，你好，那么对于目前市场前段时间被市场追捧的中小盘新股现在纷纷出现破发的现象，你怎么来评判其后面的原因究竟是什么。
小盘新股过半数破发
杨德龙：背后根本的原因还是中小盘股在发行的时候定价过高，那么我们看到创业板在推出之后，它的第一批定价的时候是大概是50.9的市盈率，但是上市之后，经过几天的调整，迅速在短期内翻倍，这样大大刺激了资金去买股票的热情，之后发行各批的中小板是一批比一批市盈率高，这么高的发行价已经透支了它在未来很多年的成长，有很多个股在发行的时候甚至超过了100的市盈率，如果他没有快速增长的话，他未来要一百年才能把目前的发行价，投资能够收回来，那么这些，这么高的发行价，那么在市场中是很难站住脚的的，那么现在市场处于一个调整的阶段，在这个阶段整个大盘的中心要下移，高高在商的新股就会出现向大盘靠拢，这样的话，它的下跌也是非常迅速的，那么看到，有很多个股在短短三天之内，跌幅也是接近了30%，迅速的来释放高股指的风险，所以发行的，发行价过高是他下跌的一个重要原因。
计渝：某种程度上现在的破发也是在市场的寻求对这些股票的价值回归了，那么从另外一个角度来看，之所以在目前的市场环境中间出现大量的破发现象，有人士认为，如果这个破发现象再多一些的话，可能市场底部就会出现了，德龙你怎么看。
杨德龙：刚才讲过，就是说这个破发有一个重要的原因是它的发行价过高，有很多发行价就是在50到100的市盈率，那么这么高的市盈率呢，那么说它的定价就是不合理的，跌破应该说是正常情况，而不是像在原来主板的时候，有很多个股发行价在20倍甚至十几倍的情况，如果跌破发行价的话，可能对大盘有一个比较好的预示作用，跌破发行价可能并不预示着这些个股风险已经释放，原先发行价本身就有比较大的泡沫，也许这些个股在跌破发行价之后，可能还在进一步下跌，甚至于可能取代发行价的一半，这时候可能它的泡沫的结构被挤掉，就是对看好它的一些资金考虑到参与，现在来看呢，这些市盈率比主板要高一倍以上，这么高的市盈率现在还无法预计说这些个股有没有到达一个底部，可能这个，可能整体大盘已经建立的情况下，个股建立可能会更迟。
计渝：德龙，看来你对这些新股，次新股破发的现象还是比较悲观的，那么未来你认为，就是即使大盘见底了，他们也不一定会见底，谢谢德龙刚刚给我们带来的分析，我们再把话题交给在北京我们演播室的里的嘉宾秦茂军，我们来交流一下，茂军，你对刚才德龙的观点怎么看。是不是意味着次新股，新股上市以后，一方面把它的过高的股指，把泡沫滤掉，另一方面它本身的价值，通过破发好像短时间内也很难能够马上体现出来。
秦茂军：应该说破发的话是一个非常自然的现象，因为本身它的IPU是它定价过高，二一个因素我想就是，因为我刚刚看了一个资料，3月19号以来，像上市的这些创业板中小板的股票，现在20多支股票当中只有三支股票现在还比上市第一天股价要高，其他的股价都跌下来了，这本身说明股价是经不起考验的，也就是说明你发行价是过高的，那么过高的原因我想除了成长性的因素，那么流动性过剩的背景下，有一个高易价的定位以外，还有我们的股价，当时我们的市场可能上证综指还在3000点左右，那我想可能以这个为标准定的价格，但是现在市场到了2600点，所以当时你三千点的股指就过高了。
计渝：面对这样一个市场的这样的一个状况，对于投资者来说怎么处理这样的问题。
秦茂军：我认为就是，当然就是，这种高股指的股票的话，参与是可以参与，但是应该设一个比较好的支撑点，应该有一个把握，它一旦破发，出现这个情况不对的时候，比方说前一段时间避暑园开始跌的时候，第一个跌停的时候就应该对所有的创业板中小板的股票进行梳理，感觉风险比较大的时候，新上的股票应该全都考虑出局，这样可以规避风险，市场还有一定的规律存在。
计渝：那么对于房地产，以及对于新股破发的现象的讨论我们再来连线英大证券研究所所长李大霄，大霄，你好。
李大霄（英大证券研究所所长）：你好。
如何看待上市公司增持
计渝：那么我们刚刚看到，这个市场现在处在一个非常的疲弱的状态，那么次新股出现了大量的破发，另外一方面我们注意到另外一个很有意思的现象，就是像在贵州茅台，海信电器青岛海尔这些公司纷纷开始宣布增持自己股份之后，今天中国建筑也透露，大股东将会继续增持本公司的股票，那么根据统计，5月份，从5月份以来6个交易日里边，A股上市公司中宣部增持的公司就有7家之多，那么耗资将近10亿元，大霄，你怎么看待这个10亿元开始在这个时间点上开始增持这个股票。
李大霄：在市场比较低迷的时候或者比较恐慌的时候，历史上都出现过增持，像08年年底的时候，这个增持的现象比较多，特别是汇金公司的增持，那个时候给市场树立的信心，大股东的增持，我们也要观察到，它增持的比例还有它增持的力度，非常重要。
计渝：那从目前的市场以及宣布的这七家公司，你的判断的话，他们所增持的力度具体怎么样呢？
李大霄：这个力度相对于那个1664那个时候的力度还是偏小，但是我们也要判断到上市公司的增持它是有步骤的，有计划的，他也不是一次性就把所有的增持完毕，这个他是有节奏的。
计渝：那么我们看到底线到目前为止，6个交易日已经有7家公司宣布要增持，未来你的判断，未来是不是要增持公司股票的这些上市公司数量会越来越多。
李大霄：我觉得随着市场的这个下跌，甚至出现了比较大的，更大幅度的下跌的时候，它增持的力度可能会加大，我们今天观察到有3个公司就三大行今天出现了比较哈的走势，我们要看看公告，看看汇金公司是否增持了，这个也是，这个非常重要的风向标。
计渝：也是给市场一个信心和方向的一个很重要的一个因素，那么我们注意到，今天的股票整个市值，指数已经回到了一年前了，大霄我不知道你怎么来看待股指重回一年前这样的一个情况。
李大霄：这个确实是比较低迷，那么这个时候回到一年前说明这个市场还是要步入一个非常大的一个考验期，也就是市场一个，应该对市场持有一个比较谨慎的一个态度了，那它的这个非常，我们要注意一下防御，更要注意一下操作策略。
计渝：你这样说操作策略我们应该怎么来做呢？
李大霄：我觉得对，应该是分两种投资人，一个是价值型，我觉得仍然还是有一批股票还是仍然有一个成长性，还有一个是符合产业政策，还是符合以后的在金融危机过后，中国有一大批企业又可能会得到长足的发展，那这个时候对这些企业我们应该用动态的眼光来看待，就是说有这个投资价值的企业，没有必要被这种暴跌所吓倒，但是市场上有很多是趋势性的投资者，趋势性的投资者我们要看到，在市场弱势的时候，我们是，我们更多的是采用防御性，而且是反击性，防守反击这样的一个动作，趋势型的投资人跟价值型的投资人要分开对待，首先价值型我们不要被暴跌所吓到，趋势型就是特别是一些比较高估的股票，我觉得他们的价位已经超过了6124的价格，应该比较贵的，那些股票还是要注意，注视趋势。
计渝：注意趋势，那么如果从价值型投资的理念出发这个投资者，目前您的判断，我们应该从哪些角度去选择哪些行业呢？
李大霄：我觉得部分的股票他具备了一个阶段性的投资机会，或者是阶段性的操作层面，当然这个机会没有166试点那么低，这个时候我觉得阶段性的机会有可能会出现，像部分的银行，地产，等等，它都在暴跌之后，它是否有一个阶段性的机会，这个是一个方面，第二个方面呢，有一些比如说节能减排，新能源，这些符合国家的产业政策的，有一些龙头股，它十年，比如说我们有十年的减排目标，等等这些如果是真正符合产业动向的，在一个合理的价格之内的，还是有一些价值，但是总体上我觉得就是总体上的这个价格水平，现在我觉得都是处于下调的阶段里面去。
计渝：还是处在一个下调的通道，那么大霄我不知道，你刚才提到的金融和保险和地产，那么就目前的情况，他们目前的市场价格是否合理。
李大霄：现在已经回到一个比较低的价格，我觉得这个时候选择这个抛售呢，我觉得不是说非常的领先，这个还是有阶段性的机会存在。
计渝：还是要个股做个股的仔细的甄别，好，谢谢，谢谢大霄给我们带来乐观分析，谢谢，那么今天的热点话题我们先讨论到这里，稍候我们关注收市之前的盘面的变化状况。
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