| 来源： |
CCTV |
发布时间： |
2010年05月17日 15:26 |
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计渝：各位下午好，欢迎大家继续收看中央电视台财经频道，正在直播的交易时间，我是主持人计渝，就下午现在进行的盘面情况，我们再来连线在深圳方面我们邀请到的嘉宾，他是华林证券研究中心副主任胡宇，胡宇你好。
胡宇：你好主持人。
计渝：今天下午的盘面我们看到，两点钟以后，基本处在低位徘徊的状况，对今天下午盘面的状况，你怎么分析？
胡宇：市场还是维持弱势整理，前期一些超跌反弹的个股，现在还处在热点散乱的状态当中，没有主流的热点板块出现，尤其是地产股在午后出现一定的弱势表现，对市场人气有所拖累，考虑到未来政策的不确定性因素还比较大，因此目前市场的做多热情，恐怕还没有那么快被激发出来，仍然需要观望。
计渝：胡宇，今天我们在上一节节目中间和你讨论的时候，你提到今天成交量并没有放大支持的情况，现在这一个小时之间，成交量的变化情况怎么样呢？
胡宇：市场成交量还是维持在缩量整理过程当中，因此目前来看，我们对市场资金的参与热情，还是保持一个观望的状态，尤其是对权重股，包括银行和中石油，中石化这些大盘蓝筹股，目前它们对指数的拉动作用还不明显，因此从短期市场的走向来看，现在恐怕还没有趋势性的信号出现。
计渝：好的，谢谢胡宇给我们带来的分析。我们再把这个话题请教一下今天来到北京演播室，我们邀请的嘉宾，他是渤海证券策略分析师王智勇，智勇对于下午的盘面情况，我们上午时候聊起来，今天到收盘的时候，变成从终点回到起点，这个盘面又变成弱势整理的状态？
王智勇：成交量未能有效配合股指持续下跌
王智勇：实际上今天全天的交易，一直都是弱势缩量震荡整理的状态，其实我觉得，因为今天是周末，大家对加息的预期存在，今天前一段时间有反弹，但是最后又开始出现跳水，但是我们也同时注意到，另外一个盘面的特征，我们看到上海本地股开始出现比较好的上涨，在前一段时间的交易。
计渝：今天下午的表现也不错，比如像老凤祥，深通地铁，交运股份，这都是表现不错的。
王智勇：对，我觉得因为随着世博会的逐渐进展，会不会有交运类的股票，包括消费类的股票，开始出现上涨，我觉得这个可能后面还是可以值得期待的，这是第一个因素，第二个因素，实际上我们也同时看到，上海国资委对它下面的整合还是进展的比较快，前期有上海金陵，包括飞乐音响这样的股份大股东在增持，后面会不会有其他的大股东，再去增持其他的上海本地股？我觉得这两个因素可能会造成后面，上海本地股板块可能存在一定的交易性的机会。
计渝：或者说在弱势的目前的交易情况下，投资者，或者一些机构资金，也在寻找一些可值得挖掘的投资的机会？上海本地股也好，可能未来深圳本地股也好，或者其他一些题材股也好，可能会被大家发掘出来，这个机会就要看我们在某一个时间点，是不是能够把握住它的交易性机会？
王智勇：对，主要还是市场在前期下跌之后，资金会主动寻找一些足够的安全性边际，就像我们刚才谈到的四个的机会，我觉得后面依然还会遵循这种逻辑去挖掘。
“新36条”寻宝路线图
计渝：好，在开始我们下面热点话题之前，我们先来看一条非常重要的消息，国务院近日发布了“关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见”，意见明确指出，要进一步拓宽民间投资的领域和范围，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域，鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革。
国务院：鼓励民间投资进入未禁止行业
解说：意见明确提出，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止进入的行业和领域，对各类投资主体同等对待，不能单对民间资本设置附加条件，意见指出，将进一步拓宽民间投资的领域和范围，鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施领域，市政公用事业和政策性住房建设领域，社会事业领域，金融服务领域，商贸流通领域和国防科技工业等六大领域，同时鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革。同时意见还明确，要进一步调整国有经济布局和结构，国有资本要把投资重点放在不断加强和巩固关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，政府投资主要用于关系国家安全，市场不能有效配置资源的经济和社会领域。
计渝：就这个热点话题，我们通过电话连线银河证券首席经济学家左小蕾女士，左女士你好，我是主持人计渝。
左小蕾（银河证券首席经济学家）：你好主持人。
计渝：就今天我们看到的国务院这条“关于鼓励和引导民间投资健康发展的意见”我们想，您能不能分析一下，他为什么在这个时间点上要出台这样一个引导性的政策呢？
“新36条”寻宝路线图
左小蕾：我觉得这其实是政府一贯的战略，今年的改革，国务院常务工作会议前不久提出来，今年的改革九大任务中间，第一条就是支持民营企业的发展，我想“新36条”应该是一些非常可操作的具体实施的政策，这个应该说是非常重要的，民营企业进入垄断行业，推动垄断企业，增加它的竞争，推动它的进一步的改革，实际上是非常有利于增长方式最后的转型。对于企业来说，是中国经济中间非常重要的一个部分，特别是在就业这个问题上，从城镇化将来的发展，中小企业在里头起到的作用，民营企业起到的作用也是非常非常重要的。所以这个推动从长期来说有战略意义，从短期来说，也是引导民间资本进入这些商业性领域，竞争性的领域，对近期的房地产市场的调控，平稳的操作，我觉得都有短期内的意义。
计渝：左女士，你认为这项政策的出台，对于引导民间资本，以及推动我们国家经济的整个转型和改革，具有战略性的意义，我们注意到这个政策中间，也提出了一系列具体的领域和范围，其中包括石化，金融，像市政，这在过去很多民间资本是非常渴望想进去的，这个政策虽然规定了这些，我们知道在过去，我们的相关一些部门和政策，也提出了要鼓励民间资本进入到这个领域，但是，好象在实际的执行层面，多多少少还有一些我们称之为看不见的一些政策，一些约束在阻挡这个问题，通过这个新的政策推出来之后，是不是就可以完全打开这个市场的通道？
左小蕾：我觉得都是渐进的，中国的事情都是这样子，关于进入像石化，包括金融行业这样的民间资本，可能还需要有一些进一步细化的措施，因为像这样的大规模的垄断行业，单独的民间资本，可能没有什么机会的，所以这里头，可能它会要进一步，比方说像股权投资基金，利用这种方式集聚这些单独的民间资本，这里头有一个很重要的概念，可能要逐渐的把它改变。就是过去所说的，叫做非法集资，像这样的概念，通过这样的一些规范的规则，规范的一些机制，然后能够使得民间的资本有更大的力量，来参与大型的基础设施，石油化工的开采，包括金融领域。实际上，对证券市场来说，我们有很多中小企业，这些中小企业如果都能够有这么一个机会去进入，参与垄断行业的进一步的开放，一定会分享垄断利润，它一定会得到很大，很直接的成长机会，所以我觉得我们的投资者，应该关注一下这样的中小企业，能够参与和有这个机会参与，重新布局自己的投资策略。
计渝：好，左小蕾女士，非常感谢你接受我们的采访，谢谢。我们知道市场经济非常重要的一个原则，就是机会均等，我想通过对于我国民间资本健康发展的一个推动和引导，将会使我们的经济发展的更为均衡。好，我们就这个话题，再来连线在深圳的嘉宾胡宇，胡宇你好。
胡宇：你好主持人。
计渝：我们看到国务院“新36条”，对于民间资本的健康发展，将会起到非常积极的战略性推动作用，但是我们反过头来看，这项政策推出来之后，会对于我们A股市场里这些上市公司来说，又会提供什么样的投资机会？
胡宇：从我们的角度来说，我们可能会看到，前面说的是一些正面的东西，对市场长远的发展是有利的，尤其是对中国经济未来的发展是有利的，但是我们也要看到，民间资本一旦进入金融垄断行业，可能会对当前的一些国有企业，尤其是国有的垄断行业，会造成一定的毛利率的下降，所以像银行，像石油，石化这一些，一旦真的向民营资本开放之后，我觉得这些上市公司它们的盈利能力，有可能会有一定的影响。
计渝：会受到一定的冲击。
胡宇：对，所以从这个角度来说，目前整个A股市场我们看到，从2009年业绩披露的情况来看，14家上市银行当中，国有银行占的整个市场利润，占到了30%多，所以从这个角度而言，我们觉得，目前的银行盈利能力是非常不错的，一旦民间资本进入这个市场以后，有可能会摊薄市场的利润率。所以这也是未来竞争加剧的趋势，但这对消费者而言是一个好事。
计渝：确实是，我想对于市场而言可能也是一个大好事，因为市场只有通过竞争，才能使我们的市场变得更均衡，发展的更迅速，更健康，好了，这个话题我们先简单讨论到这里，在今天市场中，还有另外一条非常重要的消息值得我们关注，就是股指期货的首批套期保值的额度获得批准。稍候我们邀请了一些专业人士，将会为您做详细的解读。
计渝：欢迎大家继续收看我们正在直播的交易时间，我是主持人计渝，我们来看这样一条消息，中国金融期货交易所13号表示，已经受理并批准了首批套期保值编码，以及相应的套期保值额度，这就意味这投资者将可以通过股指期货市场进行套期保值了。
股指期货首批套期保值额度获批
解说：根据股指期货开户相关规则，和套期保值管理办法，中金所已开始受理客户的股指期货套期保值编码与额度申请，并于近日批准了首批套期保值编码与套保额度。据了解，首批获批套期保值额度的客户，既有特殊法人，和一般法人，也有自然人，获批的套期保值额度既有卖出套期保值额度，也有买入套期保值额度。业内人士表示，从获批套保额度的客户结构来看，包含了各类投资者，从套保方向来看，多空角度皆有，这意味着机构投资者将成为期货和现货之间的纽带，股指期货的市场功能开始逐步加大发挥力度，股指期货的交易将更为平稳合理，对现货市场的正面影响将日益明显。此前的5月7号，中金所发布了套期保值额度申请指南，明确了客户申请套期保值额度的具体事项。
计渝：关于这条消息，我们现在就通过电话连线中国国际期货公司首席策略分析师王红英，请他来给我们解读一下这条消息，红英你好。
王红英（中国国际期货公司首席策略师）：你好主持人。
计渝：我们注意到，首批套期保值额度的获批，对于机构投资者来说，是否意味着他们入场所有的障碍，都已经清除了？
期指套保获批能否烫平大波动
王红英：应该说是这样，整个股指期货套期保值额度的审批，它实际上对市场来讲，我们用一个适逢其时的评价，是一个里程碑的意义，对市场有一个非常良性的引导作用。实际上我们看到，大盘受到前期整个政策的调控，产生下跌之后，实际上我们看到很多权重股，它实际上估值是相对比较偏低的，比如说我们像有些股票，已经跌破了它的净资产，在这种情况下，整个市场我们担心的就是，市场会不会还有进一步下跌的惯性？在这种相对估值比较偏低的，对权重股来讲，这种情况下，比如说我们机构投资者，像券商和基金，它可以通过买入股指期货套期保值的方式，对市场的这种平稳性，市场结构相对的稳定性，我想起到了是一个非常非常好的作用。
计渝：起到一个有利支撑的作用。我们现在注意到5月合约很快就要到期了，现在这条消息出来之后，会不会影响到马上就要到期的5月合约呢？
王红英：我们注意到一个问题，我们所说的套期保值，它基本的原理就是时间匹配的原理，我们在下周五的时候它即将面临交割，而前期介入到股指期货交易，基本上是以散户为主的，市场本身它的厚度有一定的问题，加上目前市场处在相对低估值的格局，券商基本上不太会用卖出保值的方式，进入市场的一个交易，所以说市场这种超卖的情况下，它看空的空间不大，这种情况下，可能就像刚才我讲的，采取买入保值的方式，对整个市场带来一个相对比较好的资产配置，市场空间的提升。
计渝：他们有可能在低位徘徊做反手？
王红英：对。
计渝：好，谢谢红英给我们带来的分析，我们把这个话题，再来请教一下今天来到北京演播室的嘉宾，渤海证券策略分析师王智勇，智勇，对于期指套保额度获批，对这个问题，会对于我们目前的市场，尤其是弱势的市场，会产生什么样的影响？你怎么分析？
王智勇：我觉得基本上是三个方面的影响，第一个方面就是能够改变现在期货市场投资者的结构，改变这个结构之后，能够让股指的走势更加稳健，现在的沪深300指数期货，指数成份股的估值只有18倍左右，基本上处于底部的附近，这是第一个，第二个，我们现在发现股指期货有一个非常奇怪的现象，它持仓并不是很大，但是它交易是很大的。也就是说，引入机构投资者，更多的参与到套保里面去，能够增加股指期货的价格发现功能和套期保值的功能，这是第二个，第三，我们同时也看到，机构投资者参与股指期货的量并不是特别大，所以它对股市根本的运行趋势，并不会产生根本性的影响，依然还是按照流动性，业绩，还有周边市场这些影响因素来看，还是一个底部震荡的一个过程。
计渝：目前还处在底部震荡的过程。我们也期待着未来通过套期保值能够帮助我们，特别是大的机构资金进来之后，他们真正去做套期保值，能够使得股指期货为我们A股市场，起到先期引领的作用和趋势发现的作用。好，这个话题我们就先简单讨论到这里，稍候我们来关注，临近收盘的时候，我们盘面究竟发生什么样的变化？稍候再见。
计渝：欢迎各位继续收看正在直播的交易时间，现在是北京时间14点51分5秒，我们看到5月和6月合约下跌幅度比较大，远期合约相对保持一定的平稳，虽然也是在下跌的状态。好，我们连线在深圳的嘉宾胡宇，胡宇你好。
胡宇：你好。
计渝：现在盘面的情况，还是处在弱势震荡的状态，对于今天全天的走势，你怎么来判断？
胡宇：今天应该继续维持震荡整理，所以对下一周来说，市场新的一些政策出台，或者新的一些消息都会对整个市场构筑一些新的压力，也不排除有一些新的机会，我们等待的是市场出现一些新的因素，它能否刺激整个市场上涨或者下跌，这些因素是我们未来不确定的一些因素，需要我们去观察。而从目前估值的角度来说，现在还没有到完全非常便宜的时候，所以从投资的角度来说，我觉得可以继续等待一下。
计渝：胡宇你觉得目前市场的估值还没有跌到足够便宜？
胡宇：没错。
计渝：好，下一周的情况究竟怎么样？我想在这个周末，大家可能要静心的琢磨一下，这一周盘面的情况，然后等待在周末的时候，是不是有一些消息出来，如果没有消息，下一周希望我们大盘能够维持向上的走势，这是我们的期望。谢谢胡宇参与我们今天话题的讨论，我们的话题请教一下在北京演播室的王智勇，智勇，刚才胡宇提到，他认为目前的估值，虽然下跌幅度比较大，但是并没有把真正的价值跌出来，你的判断呢？
王智勇：我觉得估值分两个方面，第一个方面，我们看一下沪深300指数的估值情况，因为它现在是18倍左右，18倍左右，正好处于从1991年到现在历史的底部区域上，这个是非常明显的，如果有这张图，这是第一个，第二个我们也同时看到，中小企业板估值确定是比较高的，我们说在历史上，中小企业板较主板的估值，历来有一个很平稳的溢价水平，这个溢价水平现在完全处于脱节的状态，它现在是180%左右。
计渝：严重背离了。
王智勇：对，所以后面的行情来看，我倒是觉得蓝筹股，特别是以沪深300指数为代表的蓝筹股，可能下跌空间有限，或者出现一个比较好的企稳反弹的机会，但是中小企业板后面的机会，包括今天的反弹，我依然认为是一个反弹之后，应该有投资者获利了解的倾向，后面还会继续补跌的。
计渝：你认为中小板还会继续补跌？
王智勇：对。
计渝：我们投资者要特别小心，要关注目前中小板交易情况究竟怎么样？好，今天下午的收市直击就到这里，稍候我的同事姚雪松会为大家带来最新的财经资讯，不要走开，精彩还在后面。
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