| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年01月14日 07:27 |
作者： |
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佐力药业（300181）
总股本：8000万股
流通股本：2000万股
2011年前三季度每股收益：0.51元限售股上市（2012年2月22日）：3285万股
公司立足于药用真菌生物发酵技术生产抗抑郁药为主的中药产品，拥有两个国家一类新药“乌灵菌粉”和“乌灵胶囊”。目前乌灵胶囊在我国医院神经系统疾病中成药用药市场占有率为9.45%，总排名第二，口服剂型市场占有率排名第一。
未来我国城市化水平必将不断上升，快节奏与高压生活将诱发抑郁症的发作，在此潮流下，国内用药市场的大跨步发展将值得期待。同时公司后续上市品种值得期待，二线品种灵莲花颗粒主治妇女更年期综合症，处于前期市场推广阶段。另外待上市品种灵泽片用于治疗良性前列腺增生，目前已通过现场检查，即将拿到新药证书。同时药品零售价的上调也打开了公司的盈利空间。
银河磁体（300127）
总股本：1.62亿股
流通股本：4100万股
2011年前三季度每股收益：0.68元
限售股上市（2013年10月13日）：1.2亿股
公司原来拥有硬盘驱动用磁体产能150吨，汽车用磁体产能45吨，其利用率都达到150%以上，达到产能极限，其他用磁体的产能利用率在200%左右。产能问题成为制约公司盈利增长的主要瓶颈，特别是汽车用磁体和硬盘驱动用磁体等市场刚性需求产品的产能问题非常严重。公司募投项目将于2012年初投产，其中汽车用磁体增加产能200吨，硬盘用磁体增加产能600吨，总产能相当于2008年产能的4倍，在很大程度上缓解了公司的产能瓶颈问题，保证公司盈利增长。
高毛利产品迅速增长，优化公司的产品结构。公司占比最大的光盘用磁体毛利约为26%，在产品结构中的比重逐渐下降。重点发展的硬盘用磁体毛利在30%至35%，汽车用磁体毛利在50%左右，这些高毛利产品随着募投项目投产将迅速增加。产品结构逐步地向高毛利方向优化，盈利增长趋势确定。
乐视网（300104）
总股本：2.2亿股
流通股本：8546.72万股
2011年前三季度每股收益：0.4元
限售股上市（2013年8月12日）：12233.1万股
牵手央视国际，助推乐视超清机。公司之前的乐视超清机按照政策规定，只限于上海、杭州和长沙这三个城市的销售，现在跟央视国际关于互联网电视业务达成正式合作，意味着公司可以正式凭借央视国际的互联网电视牌照，从而有望在其他三网融合城市推广乐视超清机，并正式拉开乐视超清机的销售大幕。而具体到两者的合作内容，主要是央视国际对互联网电视平台的监控，而乐视网则主要提供产品和内容。
由于央视国际具有互联网电视和IPTV等多张牌照，并且具有央视强大的视频内容和转播功能（2012年奥运会和欧洲杯的独家转播权），所以公司与央视国际的合作，仅仅是一个序幕。未来我们预计仍然会有更多的实质性合作，而我们判断，两者在IPTV上的合作可能性很大。由于电信IPTV近几年发展速度较快，对拥有IPTV全国牌照的央视国际构成了极大的威胁，而乐视网拥有相关的IPTV技术平台搭建和运营经验，并且具有强大的影视内容资源库，加上市场营销能力极强，这无疑与拥有全国IPTV牌照却苦于全国IPTV平台搭建缓慢的央视国际形成一个互补。我们相信，未来两者的合作有助于快速打开IPTV市场。我们预测公司2011年、2012年和2013年的每股收益分别为0.60元、0.93元和1.38元，我们维持对公司长期“推荐”评级。
合康变频（300048）
总股本：2.46亿股
流通股本：7887万股
2011年前三季度每股收益：0.35元
限售股上市（2012年3月3日）：3960万股
公司2011年的高速增长已成现实，且促成高速增长的这些因素在明年仍可以持续。通用高压方面，公司年内订单将达到利德华福同等水平。利德华福被施耐德收购，同时公司产能扩张，两者的影响持续至明年，并有望促使公司正式确立行业龙头地位。从需求端看，尽管宏观因素将影响到对新增变频器的需求，但由节能减排而引发的新需求将持续扩大，同时产品价格下降也在一定程度上增强了企业投资购买变频器的意愿。我们预计公司2012年至2013年确立行业第一的地位之后，能始终以快于行业的增速增长。高性能高压变频器进入收获期，是公司能维持高速增长的第二因素。经过几年培育，公司高性能产品2011年前三季度共确认3台矿井同步提升机高压变频器，单价均在千万级别，毛利率超过60%，成为推动该项业务销售收入和毛利率爆发性增长的关键。据公司透露，目前公司仍有13台同步产品在手订单，总价在2亿左右。同时，公司于2011年12月21日发布公告，称同步变频器产品通过煤炭工业协会的技术鉴定，为国内同类产品首次，我们预计这一事件有利于公司后续在煤矿领域继续获取同步产品订单，并有望缩短公司产品交付周期。
另外，在中低压及防爆变频器领域的介入，是公司维持高速增长的第三因素。公司使用超募资金4.3亿建设武汉生产基地，很重要的一块产能就是中低压变频器和防爆变频器产品。公司2011年两类产品已开始实现销售，前三季度增长快速，收入达到633万元，我们认为全年有望实现3000万元以上的销售。而公司的志向远不止于此，按照公司“行业前三位”的目标，我们预计公司的增长势头仍可持续，在平稳期到来之前，仍可保持至少两年的快速增长。基于公司业绩的良好表现和未来发展空间，给予“增持”评级。 （平安证券）
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